Terbium 成為新前沿：西方如何透過哈薩克斯坦確保稀土獨立

稀土元素的競賽日益升溫，鑭（Terbium）——一種對軍用級磁鐵和先進防禦系統至關重要的重稀土元素——正處於西方供應鏈焦慮的核心。REalloys Inc.，目前正與Blackboxstocks Inc.（NASDAQ：BLBX）合併，剛剛採取了一項戰略行動，標誌著更廣泛轉變的開始：直接從哈薩克斯坦的AltynGroup獲取鑭和鐿的供應，然後在北美進行完全加工。

數十年來，北美進口稀土，但除了初步提煉外幾乎未做其他事，將材料出口海外進行關鍵的金屬和合金轉化。這種模式使西方供應鏈暴露於危險之中。新的合作關係徹底改變了局面——將哈薩克的礦產資源引入專用的美國加工廠，將含鑭材料鎖在國內管道中，從礦石到成品。

REalloys與AltynGroup：鎖定哈薩克龐大儲量中的鑭

經過六個月的談判，REalloys與哈薩克的AltynGroup已制定一個為期十年的供應框架，並包含一個戰略投資部分，旨在擴大美國的加工能力。協議針對AltynGroup的Kokbulak項目——位於卡拉干達和科斯塔奈地區的127,000平方公里特許權，擁有超過3.5億噸鐵礦石。

這裡的巧思在於：Kokbulak並非從零開發新稀土礦。相反，該項目從鐵礦尾礦中提取鑭、鐿和其他有價值的元素——傳統採礦的廢棄副產品。這種雙重用途的方法，加快了西方獲取重稀土的速度，避免了綠地礦山開發的漫長時間。

REalloys Inc.的CEO Leonard Sternheim 如此描述合作： 「哈薩克擁有世界上最大的稀土礦藏之一，其地理位置位於俄羅斯與中國之間，對美國來說，戰略合作至關重要。這次合作將一個中亞領先的私營企業納入一個支持經濟與國家安全利益的框架中，促進西方的戰略布局。」

投資資金將回流到REalloys在美國唯一的專用稀土金屬化設施，該設施已為國防物流局和能源部等重要政府客戶提供服務。這一策略不僅關乎一個資產，而是連接每一個缺失的環節：在哈薩克獲取原料，運送到北美工廠，並在國內將氧化物轉化為成品金屬和合金。

建構完整的鑭供應鏈：從礦山到磁鐵

REalloys掌控整個供應鏈。上游方面，公司控制薩斯喀徹溫的Hoidas湖——一個富含重元素（鐿、鑭、釓、鉺）和輕元素（釹、镨）的資源，並與薩斯喀徹溫研究委員會合作進行加工。

下游方面，REalloys在俄亥俄州的Euclid生產金屬、合金和磁性材料。Kokbulak的原料直接流入這條供應鏈，確保在轉化為用於國防和先進製造的關鍵材料時，鑭從未離開西半球。

對美國國防採購來說，計算非常簡單：武器系統依賴含鑭磁鐵，用於導引系統、雷達和高性能電子設備。這些磁鐵的使用壽命可長達數十年。若缺乏國內鑭的來源與加工，後端作業在外國合金供應中斷時，將面臨災難性風險。REalloys的策略——確保原料、國內加工鑭，並維持既有的政府供應關係——正是應對這種壓力下無法臨時應變的脆弱性。

西方戰略行動：誰在確保鑭和重稀土

MP Materials與沃斯堡鑭策略

MP Materials Corp.（NYSE：MP）經營著全球最豐富的稀土礦山之一——山口（Mountain Pass），但公司轉向加工才是真正的突破。2025年，MP在德州沃斯堡啟動了釹鐵硼磁鐵的生產，使用從自家分離氧化物中提取的含鑭合金。這種垂直整合，讓客戶免於依賴中國的加工壟斷。

國防部支持MP發展重稀土分離能力，特別是鑭和鐿。初期磁鐵產能約為每年1000噸，並有擴展計劃，MP正定位為關鍵國防和商業應用的國內供應商，鑭性能的高低是其核心。

Energy Fuels與White Mesa的釹鈧礦策略

Energy Fuels Inc.（NYSE American：UUUU）經營猶他州的White Mesa工廠——美國唯一獲許可處理釹鈧砂的設施，這種礦物自然富含鑭和鈾。到2025年底，該公司已開始處理商業規模的這些砂，從之前被視為廢料的原料中提取兩種元素。

Energy Fuels已建立釹和镨氧化物的分離流程，降低了美國對中國加工基礎設施的依賴。公司還在南半球收購重礦砂資產（Toliara項目和巴伊亞項目），確保釹鈧礦的原料供應，實現自主供應。

Lynas在德州的重稀土分離布局

Lynas Rare Earths Ltd.（OTC：LYSDY），全球除中國外最大的稀土生產商，正於德州Seadrift建設重稀土分離廠，並獲得國防部支持。該廠將生產鑭和鐿，正是西方國防韌性策略的核心元素。

Lynas的重整後加工策略，解決了監管風險，同時擴大產能。澳大利亞的Kalgoorlie工廠現已在國內處理Mt Weld濃縮物，並在出口前隔離放射性廢料，這種模式提升了供應鏈透明度，降低了地緣政治風險。

USA Rare Earth：磁鐵優先，鑭供應次之

USA Rare Earth, Inc.（NASDAQ：USAR）專注於下游磁鐵製造，而非礦山開採。其位於俄克拉荷馬州Stillwater的工廠，專門生產用於電動車和國防的燒結釹磁鐵——這些產品經常需要鑭來提升高溫性能。

為了獲取原料，USA Rare Earth正開發德州的Round Top項目，該礦含有重稀土（包括鑭）、鋰和鎵。試點加工已在進行中，並有臨時供應協議支持現有工廠運作。

Critical Metals與格陵蘭重稀土寶藏

Critical Metals Corp.（NASDAQ：CRML）正推進格陵蘭的Tanbreez稀土項目，這是世界上最大的重稀土礦床之一，含有大量鑭和鋯。該礦的特殊礦石組成，提供了比傳統礦床更優的加工優勢，有望降低對現有供應鏈的依賴。

該公司跨大西洋策略，模仿REalloys與AltynGroup的合作模式，確保非中國來源，供西方市場。

Vale的銅鎳轉型

Vale S.A.（NYSE：VALE）正進行重組，將基礎金屬與鐵礦石業務分離，並投入250億至300億美元，目標到2030年將銅產量提升至90萬噸，鎳達30萬噸。雖然並非專注於鑭，但Vale的供應鏈支持電動車電池產業，間接促進關鍵礦物的自主。

Southern Copper、Piedmont與Nouveau Monde

Southern Copper Corporation（NYSE：SCCO）是全球最大銅儲量持有者，Tía María項目每年產量達12萬噸，採用環保技術。

Piedmont Lithium Inc.（NASDAQ：PLL）通過Carolina Lithium項目，開發多元化鋰供應，同時持有Sayona Mining股份，早期創收。

Nouveau Monde Graphite Inc.（NYSE：NMG）在魁北克建設全球首個全電動露天礦，整合礦石到負極的生產，滿足電池製造商對低碳非中國供應的需求。與通用汽車和松下能源的長期供貨協議，確保收入。

Perpetua Resources與Stibnite的銻資源

Perpetua Resources Corp.（NASDAQ：PPTA）推進愛達荷州的Stibnite金礦項目，目標是豐富的銻儲量——一種在專用防禦和能源存儲應用中與鑭互補的關鍵礦物。

鑭的必要性：為何時機如此重要

西方政府認識到，鑭的供應自主不是選擇，而是存亡之戰。鑭在高溫永磁體中的作用，使其在先進武器系統、衛星元件和下一代雷達中不可替代。

REalloys與AltynGroup的合作，加上MP的磁鐵生產、Lynas的德州分離廠，以及Energy Fuels的釹鈧礦處理，彰顯西方協同策略，意在擺脫中國的加工控制。在未來3-5年內，鑭供應鏈將徹底改變：多元化來源、北美加工，並與政府直接採購相結合。

對於追蹤關鍵礦物的投資者來說，鑭已從鮮為人知的元素，轉變為主流投資組合的核心。那些確保原料、擴建加工能力或生產鑭依賴產品的公司，正站在供應鏈革命的中心，這不僅是商品交易，更是國家安全的戰略行動。