#加密市场小幅下跌 跌破68000美元！比特幣抛售降溫，熊市進入中期，但底部仍未確認

3月7日，比特幣在經歷前期震盪回調後，價格暫時企穩，市場情緒也從極端恐慌逐步回歸理性。就在此時，CryptoQuant分析師Axel在X平台發文，抛出了一个关键判断——比特幣抛售壓力已明顯減弱，但全面底部尚未確認，當前大概率已進入本輪熊市周期的中期階段。這個判斷瞬間引發熱議：抛售降溫是不是意味着可以抄底？熊市中期到底是什麼狀態？當前，是階段性支撐還是暫時反彈？

核心解讀：分析師表態的關鍵信號
Axel的判斷，核心基於一個關鍵指標——NUPL–MVRV諧波綜合指標，當前該指標觸及0.33，而歷史數據顯示，比特幣週期底部通常出現在0.5左右的區間。這兩個數字看似抽象，拆解後其實很好理解：簡單來說，NUPL–MVRV諧波綜合指標是衡量市場恐慌程度、抛售壓力和底部區間的核心工具，數值越低，代表市場恐慌越嚴重，越接近底部；數值越高，說明市場情緒越狂熱，越接近頂部。當前指標0.33，遠高於歷史底部的0.5區間，意味著市場還沒有到“全面抛售”的極端階段，底部還未真確認。但值得注意的是，圖表顯示熊市週期開始呈現上移趨勢，這也印證了“抛售壓力減弱”的判斷——此前的極端抛售行情已經趨於溫和，市場不再是一邊倒的恐慌出逃，多空博弈開始趨於平衡，這也是“熊市進入中期”的核心依據。
通俗總結：現在的比特幣市場，就像一場暴風雨過後的暫時平靜——最猛烈的抛售已經過去，但天還沒放晴，仍有可能出現陣雨，不能掉以輕心。

市場現狀到底如何？
一方面，抛售壓力確實在減弱。从近期市場表現來看，比特幣此前一度下探至63000美元附近，隨後逐步回升至67,984.94美元區間，並未出現持續破位下跌；同時，現貨交易量有所提升，買賣訂單趨於平衡，說明盲目抛售的投資者在減少，市場開始進入震盪整理階段。此外，近期比特幣現貨ETF出現資金回流，機構資金逐步布局，也為價格提供了一定支撐，進一步緩解了抛售壓力。
另一方面，底部未確認的信號也十分明顯。除了NUPL–MVRV指標未達歷史底部區間，當前市場還存在多個不確定因素：全球宏觀經濟波動、地緣政治緊張局勢、機構對沖需求仍在，這些都可能引發新的波動；同時，期權市場數據顯示，市場對短期大幅反彈的預期較低，反而對進一步回調的警惕性較高，這也說明市場信心尚未完全恢復。更關鍵的是，本輪熊市的核心特徵是“機構看跌但增持”的悖論——部分機構雖然判斷市場處於熊市，但仍在逐步增加持倉，這也導致市場不會出現過往那種“投降式抛售”，但也難以快速開啟反轉行情，只能在震盪中逐步消化壓力，這正是熊市中期的典型表現。