最近又看到不少人在討論股票，發現很多人根本不懂換手的邏輯。說實話，如果連換手率這個概念都沒吃透，在股市裡基本是瞎蒙。

先說說什麼叫換手。簡單點講，就是股票買賣交易的頻繁程度，反映的是一隻股票有多活躍。你看有的股票天天有人在交易，有的股票半天沒人問津，區別就在這裡。換手量大的股票說明什麼呢？說明籌碼在不斷流動，多空雙方在激烈博弈。

我發現一個很有意思的現象。很多散戶總是覺得70塊的股票比7塊的便宜，其實這是大錯特錯。股票便宜還是貴，根本不看現價，得看內在價值。一隻70塊的股票如果市盈率只有10倍，另一隻7塊的股票市盈率是負數，那70塊的才是真便宜。這就是為什麼要看市盈率排序、淨利潤排序、股東人數、每股淨資產、分紅能力這些東西。把同板塊的股票這些指標都排一遍，你就能給自己的持股打個綜合分數，到底是佔便宜還是吃虧，心裡就有數了。

回到換手率本身。按官方定義，換手率就是某段時間內的成交量除以流通股本，乘以100%。舉個例子，一隻股票一個月成交了1000萬股，流通股本是2000萬，那換手率就是50%。但這個數字本身怎麼理解呢？

換手率1%-3%，這種股票基本沒人搭理，機構不愛、遊資也不愛，要麼是大盤股飛不動，要麼題材太傳統。3%-5%，開始有人試探性進場，但還是不活躍。5%-7%，多空有分歧了，股價慢慢往上走，這時候很可能是主力在悄悄吸籌。7%-10%，主力買盤開始積極起來，如果是下跌的話可能在洗盤。10%-15%，主力想要控盤了，吸籌力度明顯加大。

再往上走，15%-20%，交易變得活躍，波動也加劇了。如果股價在低位放量，這可能是啓動前的信號。但要是高位放量下跌，就得警惕了。20%-30%，多空在激烈對打。低位的話主力可能在暴力吸籌，想吸引散戶跟風；高位的話就是在出貨。30%-40%，這種換手量非常高，一般只有題材性感的熱門股才會這樣。主力吸籌通常喜歡悄悄進行，因為動靜太大容易把股價炒高，影響建倉成本。這種情況下有可能是主力在出貨，把籌碼置換給接盤俠。

40%-50%，這時候關注度已經巨高了，股價大幅波動，一般人根本HOLD不住，風險很高。50%-60%，可能是因為某個消息引發巨大分歧。60%-70%，可以說是極度瘋狂，買賣雙方互罵。70%-80%，已經脫離正常軌道了，股價不確定性極大。如果是下跌，我勸大家千萬別接飛刀，因為可能有你不知道的利空。80%-100%，幾乎所有籌碼都在易手，情緒瘋狂到了極致，這種票只可遠觀不可褻玩。

怎麼通過換手來識別主力動作呢？有幾個關鍵點值得注意。中長線主力運作的個股換手率往往很低，但股價始終上漲，這種盤面特徵說明有主力在長期運作，持續性特別強，風險也小。相反，如果一隻股票在下降通道裡跑，換手率突然極低，特別是前期主力建過倉的股票經過洗盤後出現這種情況，就得密切關注，說明股價可能已經在底部了。

但這裡有個容易踩的坑。能不能說換手率越高股價就漲得越高呢？不能。在股價還處於拉昇階段時這樣說是對的，但股價漲得很高、遠離主力建倉成本線時，就完全反過來了。高換手量反而成了出貨信號，這就是「天量見天價」的含義。股價上漲途中必須保持持續均勻的高換手率，一旦換手率下降，說明接力資金少了，上行動力會減弱。

實戰中有幾個具體的操作參考。3%以下的換手率很普通，說明沒有大資金在運作。3%-7%說明股票已經相對活躍了。7%-10%的日換手率在強勢股裡經常出現，說明股票正在或已經廣為市場關注。10%-15%的日換手如果不是在歷史高價區或見頂階段，就意味著強莊股在大舉運作。超過15%的日換手，如果股票能在當日密集成交區附近運行，可能意味著後市有極大的上升能量，是超級強莊股的技術特徵。

還要關注那些換手率一直保持充沛、價漲量增的個股。這表明莊家已經深度介入，因為股價上漲會不斷受到獲利盤和解套盤的賣壓，換手越積極充分，賣壓清洗得也就越徹底，持股者平均成本不斷提高，上行所遇的賣壓也大幅減輕。

還有一種現象也很常見，股價大幅上漲後換手率回落，股價隨大盤波動。這一般出現在成長股上，說明大量籌碼已經被鎖住，莊家在長線運作，隨著時間推移股價將再上臺階。

新股上市首日的換手量一般都很高，這其實是好事。因為新股申購時股票相當分散，首日出現極高的換手率說明吸籌很積極。但也要注意，連續多天高位換手、股價大幅上漲並遠強於大盤的現象，結果卻有多種可能性。有可能是莊家拉高建倉，也有可能是短線遊資炒一把，還有可能是老莊家出貨，得結合其他因素進一步研判。

說到漲停，第一次即將封漲停時，換手率小的通常比換手率大的好。在弱市和盤整市時尤其重要，理想情況是普通股換手低於2%，ST股低於1%。這些限定其實是在限定當天已經獲利的買盤數量和拋壓大小，獲利盤越小、拋壓越小，第二天的上攻餘地也就越大。

總結一下換手率的幾種含義。換手率越高意味著交投越活躍，人們購買意願越高，屬於熱門股。換手率越低則表明少人關注，屬於冷門股。高換手率一般意味著流動性好，進出容易，但也意味著短線資金在追逐，投機性強，股價起伏大，風險也相對大。

將換手率與股價走勢結合起來，可以對未來股價做出一定預測。某隻股票的換手量突然上升、成交量放大，可能意味著有投資者在大量買進，股價可能隨之上揚。如果某隻股票持續上漲一段時間後，換手率又迅速上升，可能意味著獲利者要套現，股價可能會下跌。

我個人的操作原則很簡單。低位放量上漲值得關注，高位放量下跌我根本不會介入，更不會在股票連續下跌時接飛刀。再看好一隻票，我也會在企穩後才從右側介入。該慫就慫，不與趨勢對著幹，這是我對市場的尊重。