國際現貨金銀去槓桿風暴即將落幕，中期看漲因素開始生效

市場的去槓桿化無疑給國際現貨金銀在四月初期構成下行壓力，但在這表面現象之下支撐可能也正在形成。3月份大部分時間黃金和白銀下跌，受到美元走強、近期降息預期減弱以及投資者在伊朗相關波動性飆升後去槓桿化導致的被迫拋售的壓力。並且較高的長期收益率和降息預期的重新定價抑制了傳統的“戰爭對沖”資金流，這意味著地緣政治升級並未轉化為貴金屬的強勁反彈。但隨著市場對於通脹反彈的擔憂不斷升溫、持續的衝突相關財政支出以及更廣泛的宏觀不確定性，都是中期內傾向於支撐貨幣資產的因素。而在實物需求方面，受太陽能和電網相關行業的強勁工業需求以及零售金條購買的推動，2026年初中國白銀進口量創下八年新高，表明儘管價格波動，潛在需求仍然強勁。