我在市場上捕捉到一個有趣的模式。比特幣在本週早些時候短暫突破 $75K 之後，一直在 $73,000 至 $74,000 區間震盪，但真正的故事並不在於日內的波動——而是在底層發生的事情。看起來那次上漲主要是衍生品交易者平倉空單和再平衡，而非新資金實際買入現貨比特幣。一旦價格回落到 $74,400 以下，就沒有人願意在沒有真正理由的情況下推高價格。

但值得注意的是：幾乎每個主要的代幣在過去一周都漲了至少 5%。以太坊漲幅超過 3%，XRP 持續保持漲勢，Solana 約在 $82，甚至狗狗幣也重新突破 $0.09。這是數月來最強勁的反彈，正值聯準會本週做出重大決策之際。市場普遍預期他們會維持利率不變，但鮑威爾的言論和點陣圖才是真正可能影響市場的因素。

機構層面也變得越來越有趣。現貨比特幣ETF 上週吸引了約 $767 百萬美元——連續第三周出現正向資金流，此前幾個月曾出現資金外流。這是一個相當明顯的逆轉。同時，自三月初以來，比特幣的表現已超越黃金逾 13%，兩者之間的相關性也轉為正相關。去年二月被大家抹殺的「數字黃金」論調，現在突然又變得相關了。這股動能是否能持續，可能取決於鮑威爾週三的發言，以及市場如何解讀油價仍然高企所暗示的 stagflation 信號。