所以 Ryan Cohen 剛剛投入超過 1000 萬美元到 GameStop 股票。以約每股 21 美元買入 50 萬股，這意味著他現在持有超過 9% 的公司股份。當內部人士這樣買入時，通常會告訴你他們認為事情的走向。

作為背景，Cohen 來自 Chewy，並在 2023 年底接任 CEO。他一直在試圖弄清楚在一個購買實體遊戲變得日益過時的世界裡，GameStop 實際是什麼。實體遊戲零售這一塊？顯然正在衰退。但有趣的是——他實際上做出了一些動作，顯示他懂得這一點。

公司開始涉足收藏品，像其他企業一樣買入比特幣，並且他們在積極削減成本。在 2025 年前十個月，他們的收藏品業務增長了 55%——服裝、玩具、交易卡之類的。硬體方面（主機和配件）只下降了約 5%，是的，軟體則大跌 27%，但這幾乎已經是預期之內。

營運現金流顯著改善，他們的稀釋每股盈餘達到 0.67 美元，而去年幾乎沒有。資產負債表的狀況比以前真的更好了。所以 Cohen 下注的是，GameStop 最終能穩定下來，甚至可能再次成長。

現在重點來了——我並不是想表現得多悲觀——這仍然是一隻 meme 股，市場也把它當成一樣。只有一位華爾街分析師在跟蹤這個股票。那位分析師預計到 2026 年每股盈餘約 1 美元，營收達到 41.6 億美元，這兩者都比去年有所改善。在 97 億美元的市值下，這大約是 2.3 倍的營收和約 22 倍的未來市盈率。

對於一個核心業務尚未真正穩定，還在摸索長期策略的公司來說，這些倍數感覺有點過高。Cohen 顯然很有信心——你不會在不相信的事情上投資超過 1000 萬美元——但相信和執行是兩回事。 meme 股的投資者可能會因為內部人士的買入而感到興奮，這也合理，但我還是想等營收真的轉好再進場。情況比以前好一些，但還沒到可以完全樂觀的地步。