ser_we_are_early

剛剛看到ACV Auctions的股價今天大跌15%，在財報公布後。說實話，氛圍複雜——他們銷售數字表現出色，但淨利完全失誤，哈哈。營收預估超出160萬美元，但每股虧損0.11美元，而大家都預期他們基本持平。這真的很艱難。
奇怪的是？ACV實際上比去年有所改善。第四季的虧損比2024年好，全年虧損也是如此。全年銷售增長看起來還不錯，達到19%。所以公司在某些指標上朝正確方向前進，但仍在流血現金。CEO談論擴大利潤率和市場份額的增長，紙面上聽起來不錯。
看看他們對2026年的指引，ACV預計全年每股虧損至少0.29美元。這是很多的赤字要吞下。很難對一支仍深陷虧損的股票感到興奮，儘管趨勢在改善。也許這就是為什麼市場直接說不，並大幅拋售。有人還持有這個股票嗎，還是就站在旁邊觀望？

剛剛在看Coherent的股價走勢，過去一年漲幅相當驚人——漲超過320%，而整體市場僅上漲約23%。值得深入了解到底是什麼在推動這一切。
所以真正的故事在於數據中心的角度。Coherent的通訊部門表現非常出色，最近一季的營收比去年同期增加了33.5%。這已經佔到總營收的72%，而一年前只有63%。對高速傳輸器（800G、1.6T）的需求幾乎是無法滿足的，Coherent正好站在了這個浪潮的前沿，抓住了這個機會。
吸引我注意的是，他們並不只是在乘一波浪潮。工業業務也開始展現出生命跡象。來自半導體設備製造商的訂單正在增加，他們的激光和工程材料線路也在逐季增長。而且他們正積極擴大氟化銦磷（Indium Phosphide）的產能——在多個工廠推進6英寸晶圓的生產。公司基本上已經從一個多元化工業企業轉型為AI基礎建設建設中的關鍵零組件供應商。
在資產負債表方面，Coherent看起來很穩健。他們持有9億零9百萬美元的現金，而短期債務只有1億600萬美元。這個2.25的流動比率高於行業平均的1.59。長期債務比率從上一季度的34.9%下降到27.4%，顯示他們正在積極去槓桿化。他們的利息保障倍數提升到2.5倍，意味著償債壓力正在減輕。
與此相比，像Wolfspeed在同期下跌了28%，或ON Semiconductor僅取得28%的漲幅。這些公司都陷入了資本密集型的電動車動力系統競賽中。

剛剛注意到最新機構持股數據中的一些有趣現象。捷克國家銀行一直在悄悄建立在查爾斯·施瓦布股票的持倉，增加了超過67,000股到他們的投資組合中。但讓我注意到的是——儘管一些大資金正在進入，內部人士的活動卻講述著不同的故事。
查爾斯·施瓦布的高層管理人員在過去六個月一直在相當積極地出售股票。查爾斯·施瓦布本人以及其他高層管理人員已經大量拋售股份，聯合主席和其他內部人士合計拋售了數十萬股。當公司內部人士如此出售股票時，通常會讓人懷疑他們知道了什麼。
話雖如此，機構資金仍然分歧。Price T Rowe Associates在2024年第四季度大幅削減了他們的查爾斯·施瓦布持股，但Viking Global則大幅增加了持倉。這是一種情況，不同的投資者用完全不同的方式解讀同樣的跡象。
分析師大多持看漲態度——多個買入和超越評級，目標價約在79美元的中位數。但內部人士的拋售加上機構投資者的混合動作，顯示可能需要保持謹慎。值得密切關注。

最近聽到很多人抱怨他們的汽車保險帳單，說真的，這變得越來越荒謬。費率不斷上升，我們大多數人都覺得無能為力。但事情是這樣的——Dave Ramsey 和他的團隊在 Ramsey Solutions 實際拆解了一些真正能影響你支付金額的策略。
第一個明顯的方法：詢問你的保險公司有沒有折扣。大多數人不知道他們可能符合某些資格。軍事服務、AAA 會員、長者折扣——這些加起來很可觀。打個五分鐘的電話去問問就行。
如果你在折扣方面沒什麼進展，說真的就多比較幾家。從其他公司獲取報價。我知道這很煩，但差異可能很大。沒有理由忠於一個收你過高費用的保險公司。
現在重點來了——你的免賠額。大多數人保持低免賠額，因為害怕遇到大修費用。但保險公司每個月都會向你收更多錢來覆蓋這個風險。根據 Dave Ramsey 的分析，把免賠額提高到 1000 美元，可以將保費降低約 40%。這是真金白銀。
還要看看你實際擁有的保障範圍。刪除你不需要的部分，但要保持責任險穩固——至少 50 萬美元。這才是真正重要的保障。
如果你本來就打算買車，選擇二手車而非新車也能幫你省下保險費用。找一輛可靠的 4 到 10 年車齡的車。打個電話給你的保險公司，就能清楚知道差別有多大。
除此之外，小細節也會累積起來：每年付一次保費或設置自動扣款，保持良好的駕駛記錄（說真的，一張罰單就能讓你的費率大跌），合併多份保單（如果你有的話），並且每

剛剛深入研究了兩個主要的廣告科技和人工智慧領域巨頭的最新財報，發現這裡正發生一個相當有趣的分歧。 Alphabet 和 The Trade Desk 都在乘著 AI 的浪潮，但他們近期的業績卻講述著完全不同的動能故事。
讓我來拆解一下吸引我注意的點。 Alphabet 的第四季數字真的令人印象深刻——營收達到 1138 億美元，同比增長 18%，且這個增長速度已經從上一季度的 16% 加快。真正令人突出的是獲利的擴張。淨收入激增 30% 至 345 億美元。這就是你想看到的營運槓桿。增長也很全面——搜尋、YouTube 廣告、訂閱服務都在火力全開。還有 Google Cloud，規模正迅速擴大。營收 177 億美元，成長 48%？這已經不僅僅是四捨五入的誤差了。這個部門正成為一個認真的獲利引擎，隨著越來越多企業採用 AI 基礎設施。
現在比較一下 The Trade Desk 的情況。營收為 8.47 億美元，同比增長 14%，表面看起來還算不錯。但令人擔憂的是——管理層基本上暗示成長正在放緩。第一季指引預計約 10% 的成長，明顯放慢了步伐。更糟的是，他們預測 EBITDA 會同比下降。是的，他們仍在產生穩健的自由現金流，資產負債表也很乾淨，當然，他們的新 Kokai 平台也是由 AI 驅動。但當營收增速放緩，獲利指引變差時，讓人很難感到興奮。
那麼，這裡哪個才是更好的買入標的？

所以你的車子剛剛故障，你正盯著一張讓你胃痛的修理帳單。大多數人都會在某個時候面對這個問題——平均家庭每年在車輛維修上的花費超過800美元，還沒算到重大故障的情況。真正的問題不在於你是否需要支付修理費，而是你打算如何實際籌措這筆錢。
我注意到很多人在危機時刻才開始考慮這個問題。你有幾個現實的選擇，每一個都伴隨著值得了解的權衡。
讓我們從最明顯的選擇開始——如果你有現金，就用現金支付。說實話，這是最乾淨的解決方案。沒有利息支付，沒有等待貸款批准，也不會影響你的信用分數。你只需付錢然後繼續前行。問題是大多數人沒有幾千美元的現金備用以應付緊急情況。如果你手頭有現金，而且你的車輛修理不會耗盡你的緊急基金，那這可能是你最好的選擇。
接著是向朋友或家人借款。這是免利息且快速的，聽起來很棒。但我見過這種方式會損害關係，尤其當還款變得複雜或生活狀況改變時。只有在你真正對這個安排感到舒服並且能堅持一個明確的還款計劃時，才考慮這條路。
現在，很多人會立即拿出信用卡來付車輛修理費，因為這很方便——你可能已經在錢包裡有一張了。不過我在這裡要提醒你要小心。大多數信用卡收取高額的利率，如果你只付最低還款額，可能會為那次修理付出多年利息，甚至在車子已經不用的情況下還在付。用信用卡付車輛修理費也可能會拉高你的信用利用率，如果你的信用額度不高的話。例如，你的信用卡限額是1000美元，修理費用是500美元，這就佔用了5

過去幾年來快餐價格變得如此瘋狂，我一直在思考這件事。還記得當連鎖店都在競相推出5美元以下的餐點嗎？這一切都始於2024年麥當勞推出的套餐，說實話，當他們真正承認人們在經濟上受到壓榨時，感覺像是一個轉折點。
令人驚訝的是，自2020年以來，餐廳價格已經上漲了約25%，所以當快餐開始達到坐下用餐的價格時，人們就停止了光顧。這時你就看到所有主要連鎖店突然在價值上激烈競爭——Wendy's、Burger King、Jack in the Box、KFC、Taco Bell，每個都推出了自己的5美元或接近的餐點。麥當勞推廣他們的麥克雞和麥克雙套餐，Burger King則有“Your Way”餐，提供多種選擇，Taco Bell則稍微超過7美元，但內容豐富。
回頭看，令人有趣的是這實際上對消費者來說是有效的。比如說，如果你聰明點，就可以用便宜的價格買到一頓真正的餐，而不是像以前那樣花15到20美元在快餐上。但這也顯示出這些連鎖店變得多麼絕望——他們迫切需要低收入顧客的流量，甚至不惜在價格上打到最低。
有人拼命利用這些優惠，根據麥當勞當時的數據，數千萬人都在用這些優惠。也有人想，為什麼我還要花錢買快餐，自己在家做不就行了？不管怎樣，這是一個奇怪的時刻，整個快餐行業基本上承認了通貨膨脹打破了他們的常規定價模式。
說實話，整個價值餐的潮流既有好處也有點悲哀——對於需要便宜快餐的人來說，這是好事，但

所以我遇到一些關於彼得·蒂爾最新動作的有趣資訊，值得注意。這個共同創立Palantir的人在第三季度完全清空了他的Nvidia持倉，現在他的整個對沖基金投資組合只剩下三個AI相關股票。沒有多元化，全部押注於AI的故事。
以下是詳細情況：特斯拉佔了39%的配置比例，微軟佔了34%，而蘋果則佔了27%。吸引我注意的是，Thiel Macro在過去一年中實際超越標普500指數16個百分點，所以這不是一些隨意投資的散戶投資者。
我們先來談談特斯拉。是的，電動車市場份額的故事已經變得老套——他們的市場份額被比亞迪搶走了，電動車業務正在降溫。但彼得和其他人顯然在押注更大的東西：自動駕駛和人形機器人。特斯拉在自動駕駛方面具有成本優勢，採用只用攝像頭的方法，而競爭對手則堆疊攝像頭、雷達和激光雷達。摩根士丹利估計，特斯拉每輛車傳感器的成本比其他公司低10倍。然後是Optimus，人形機器人Elon一直在談論。增長預測非常驚人——到2033年，機器人出租車的銷售可能每年增長99%，人形機器人的銷售到2035年每年增長54%。如果這些市場實現，將是數兆美元的市場。
微軟是三者中較為安全的選擇。他們通過企業軟件來變現AI——在Office、安全和商業工具中，擁有1.5億月活躍用戶的Copilot。Azure也在快速擴展，尤其是因為微軟擁有OpenAI最先進模型的獨家權利直到2032年。這是一個巨大的護城河

剛剛注意到蘋果最新產品推動的一些有趣之處。過去幾天，他們陸續推出了一系列新裝備，說實話，AI的角度很難忽視。它幾乎出現在他們的所有公告中。
這裡真正的故事不僅僅是關於一台更便宜的MacBook（Neo 599美元不錯，但那不是重點）。而是蘋果正在悄悄擴展其整個產品線，以應對嚴肅的AI工作負載。配備M5 Pro和M5 Max晶片的新款MacBook Pro型號，其AI性能比上一代提升多達4倍。甚至入門級產品現在也配備了專用的16核神經引擎。
吸引我注意的是規模因素。蘋果擁有超過25億台活躍設備。如果其中一部分用戶升級到這些具有AI能力的新機器，我們談論的是一個巨大的硬體循環。公司已經展現出動力——在上一季度，iPhone的收入同比增長23%，達到853億美元，整體收入達到1,438億美元，同比增長16%。這種加速是真實的。
這裡的AI品牌轉型具有戰略意義。通過在所有這些設備上裝載本地AI處理能力，蘋果不僅給用戶提供升級現有裝備的理由。他們還在為一個徹底改造的Siri鋪路，預計今年晚些時候推出。就像他們在為整個已安裝基礎做準備，然後再開啟更大規模的變革。
還有一些人有時會忽略的服務角度。每賣出一台設備，都會進入蘋果的服務部門，該部門的毛利率約為75%。所以，雖然硬體成為焦點，但真正的利潤來自於之後的服務。
市場顯然已經反映出一些這種熱情——股價的市盈率約為34倍，市值達到3.9兆美元。

最近一直在研究一些成長股，偶然發現了一些值得注意的東西。如果你正在尋找下一個穩健的投資標的，Karooooo（KARO）是那些因為正面原因而不斷出現在雷達上的名字之一。
首先吸引我注意的是盈利狀況。我們預計今年每股盈餘（EPS）將成長26.1%，這明顯超過行業平均約20%。這種雙位數的成長真正能吸引投資者的注意，因為它代表著真正的動能，而非僅僅是炒作。歷史EPS成長已經相當穩健，達到15.1%，但重點在於未來的指引。
接著是大多數人忽略的效率角度。KARO的資產利用率為1.02，意味著公司每運用一美元資產就能帶來1.02美元的銷售額。與行業平均0.6相比，這就顯示出來了。這家公司不僅在成長，而且是在高效運作。在此基礎上，銷售預計將成長32.8%，而行業平均僅為12%。這是一個相當大的差距。
真正驗證這個論點的是盈利預估修正。過去一個月內，對今年的共識預估已上調7%。當你看到這種預估修正的上行動能，通常與短期股價變動相關聯。這不是偶然——背後有實際的信心支撐。
這些因素的結合使得KARO獲得了Zacks Rank #2和成長評分A。這不是每天都能看到的。歷史上，具有這種特徵的股票往往表現優於大盤，尤其是在成長型投資組合中。
當然，市場上沒有任何保證，但如果你正在建立一個以成長為重點的持倉，Karooooo絕對值得更深入的關注。指標都在那裡，預估也在向好的方向移動，基本面也支持這個故事

剛剛看到GCO的盈利下滑，不得不說，明年的數字看起來相當穩健。他們預計2027財年的調整後每股盈餘在1.90美元到2.30美元之間，考慮到目前的零售環境，這其實不算差。他們使用的每股盈餘公式顯示可比銷售額增長1-2%，這意味著他們不期待爆炸性增長，但至少在計劃保持穩定。
但吸引我注意的是股價的反彈——盤前交易上漲9.5%，達到28.50美元。對於一家專業零售商來說，這是一個相當穩健的漲幅，尤其考慮到這個行業一直很艱難。銷售指引基本持平或下滑1%，所以他們對營收保持現實，但底線的每股盈餘計算顯示他們對利潤率和成本管理充滿信心。
不確定這是一天的反彈還是真正的動能，但市場似乎在獎勵他們，因為他們的指引不過於激進，同時仍展現出每股盈餘的成長。零售行業現在很奇怪——如果你太樂觀就會受到懲罰，如果保守則會獲得獎勵。這次感覺像是後者。

剛剛注意到可可期貨再次遭到重創。3月紐約可可下跌了另外1.16%，倫敦也跟進，兩者都滑向多年來的低點。這六週的拋售行情非常殘酷，但說實話，當你看看底層發生的事情，壓力是有道理的。全球供應充裕基本上壓垮了任何價格回升的希望。ICE庫存剛剛達到四個月來的高點，我們預計未來兩個季節都會出現過剩。StoneX預測2025/26年度僅此一季就會有287,000公噸的過剩。與此同時，需求就是……疲軟。巧克力製造商苦苦掙扎，因為消費者不再願意支付高價。Barry Callebaut報告上季度可可銷售量下降了22%，原因是需求疲軟。甚至磨碎數據也在說明這個故事——歐洲的磨碎量在第四季度同比下降8.3%，是12年來最差的第四季度。亞洲和北美的情況也不太好。有趣的是，尼日利亞儘管是第五大生產國，卻仍在增加可可出口，這加劇了供應過剩的局面。與此同時，西非正迎來豐收，天氣條件有利，豆莢數量比平常更多。唯一可能幫助價格的事情是，如果尼日利亞的產量真的像其可可協會預測的那樣下降——他們預計2025/26年度會下降11%。但由於供應已經充裕，需求仍然疲軟，我不認為這足以在短期內扭轉局勢。市場基本上已經將過剩的情況反映在未來的價格預期中。

最近一直在研究股息策略，並偶然發現一些關於股息運行情況的有趣現象。大多數人沒有注意到，但這裡有一個值得理解的明顯模式。
所以事情是這樣的：當一支股票除息時，股價通常會下跌股息的金額（其他條件不變）。這合理吧？但如果是這樣，那麼邏輯上股票應該在除息日到來之前趨勢性上漲。否則，經過多次股息後，股價最終會崩潰到零。這對一個真正賺錢的公司來說是不合理的。
這就是股息運行概念的由來。基本上，股票在股息支付日前有一種內在的壓力，會逐漸上升。有些投資者實際上將這作為一種交易策略——在除息日的前幾周買入，然後在除息日或之後賣出，試圖捕捉股價的上漲（或取代股息本身的收益）。
我以ARR（ARMOUR Residential REIT）為案例研究，數據非常有說服力。觀察他們最近四個月的每股0.24美元股息，結果顯示出以下模式：
在除息日的前兩周與前一天相比，漲幅分別為：+0.90、+1.33、-0.61 和 +0.47。這些股息運行期間的總資本利得為：+2.09。相比之下，同一段時間內實際支付的股息總額只有0.96美元。因此，股價升值實際上超過了股息收入，這種情況在四次中有三次發生。這就是ARR的運作公式——掌握時機的股息運行有可能超越單純收取股息的收益。
目前ARR的年化收益率約為16%，這使它對於專注於股息的策略來說非常有吸引力。每月的股息安排也意味著你比季度或年度支付者更頻繁地獲得這些運行機會。

剛剛意識到一些值得討論的事情——大學債務現在正壓得人喘不過氣來，但其實有很多穩定的職業道路，薪資非常高，甚至不需要學位。就是真正的六位數收入。
我看了一些最新數據，電梯安裝工的收入超過$102k 中位數，這真的很驚人。你只需要高中畢業證、四年的學徒訓練，以及州政府認證，就可以了。沒有高額的學生貸款壓在頭上。
然後還有整個物流和供應鏈方面。運輸和配送經理的收入約在$99k左右，說真的，如果你有組織能力並且有一些運送貨物的經驗，這是一條可靠的道路。獲得像CSCP或Lean Six Sigma這樣的認證，確實能提升你的價值。
電力線安裝工的收入達到$85k，列車工程師約$73-74k，飛機維修技師$75k。這些都不是隨便碰到就能做的工作——它們需要真正的訓練、學徒期，有時還需要FAA認證——但重點是你可以在不背負大學債務的情況下獲得這些訓練。
甚至那些較為奇特的職業也有市場。空服員收入$68k 以上，還有免費旅行。偵探和刑事調查員約$75k。專業運動員在小聯盟仍能賺到$70k+。製造業的銷售代表如果擅長與人溝通，也能賺到$73k 。
我注意到的模式是，薪資高但不需要學位的工作大多落在幾個範疇：技術行業（電工、電梯工、飛機維修）、物流/運營、運輸，以及專門的技術角色。它們都需要某種形式的結構化訓練或學徒，但投資回報率遠高於傳統大學。
建築檢查員、建築檢查員、列車工程師——他們都只需要高中學

所以我一直在研究這個出國留學的事情，說實話，第一個問題大家都會問：真的很貴嗎？簡短的回答：是的，可能會很貴。但這真的取決於你的做法。
根據我所了解，出國留學的費用通常在3,650美元到大約20,000美元之間，這取決於你去哪裡以及選擇哪個項目。以美國公立大學本州學生一年的學費來說，大約是9,700美元。那麼，與留在國內相比，出國留學算貴嗎？不一定。重點是，很多人沒有意識到這些費用有多少會根據地點和你如何註冊而變化。
基本上有兩種方式可以做這件事。你可以直接與你想就讀的大學註冊，這樣比較便宜，但意味著你要自己處理所有的後勤事務——簽證、旅行、整個流程。或者，你可以通過第三方服務提供商，他們會為你處理大部分事情，但你會為便利性付出更多。直接註冊通常是更划算的選擇，前提是你能夠自己處理細節。
現在來看看大多數出國留學項目費用中實際包含了什麼。主要是學費，這是最大的一塊，顯然。然後是住宿——有些項目會包含，有些則不包含。健康保險通常也會包含，有時甚至高達50萬美元的保障，這取決於項目。還有機票——第三方提供商通常會提前將這部分計算在內。但這裡有個陷阱：當你把所有東西都算進去時，出國留學真的很貴嗎？是的，因為總會有一些他們不涵蓋的費用。書本、如果沒有餐飲計劃的餐費、當地交通、旅遊保險。這些都很快累積。我看到一個例子是韓國大學通過教育出國網絡的學期費用是13,950美元，但一旦加上機票、書本、

剛剛得知一些有趣的消息，關於Organon的VTAMA乳膏在嚴重濕疹兒童中展現出穩定的睡眠益處。他們在過敏會議上展示的數據顯示，兒科患者的改善甚至已經延伸到2歲，這相當重要，因為睡眠中斷對於患有特應性皮膚炎的家庭來說是真實的問題。
讓我注意到的是，Phase 3 ADORING試驗實際測量了這個——他們觀察了不同年齡組的睡眠結果，並在某些兒童中在第一週就看到改善。公司將這定位為生活品質的勝利，而不僅僅是臨床療效，這很合理，畢竟睡眠對患者和家庭都非常重要。
在股市方面，OGN在公告後上漲了0.8%，但與六個月前相比，仍下跌約22.6%，而同期標普500指數則上漲了9.1%。預計到2026年，廣義的特應性皮膚炎市場將達到172.1億美元，並以每年7.7%的穩定增長持續到2032年，因此有相當的空間來推出能解決這個疾病真實負擔的產品。
另外也很有趣——Organon剛獲得FDA批准，將Etonogestrel 68毫克的NEXPLANON延長使用期限至五年，而非三年。他們還宣布了一項MIUDELLA的授權協議，這是一款無激素的銅宮內避孕器。看來公司正逐步擴展其女性健康產品線，與皮膚科業務並行。Etonogestrel 68毫克的批准值得注意，因為臨床數據顯示在第四和第五年，不同體型的女性都沒有懷孕，這使它成為一個長期避孕的可靠選擇。
不確定製藥股是否又開始升溫，但兩方面的數據都看起來很堅

所以我在查閱一些近期的13F申報時，發現了關於TTM Technologies的一些有趣資訊。Metavasi Capital在第四季度投入了1181萬美元到TTMI——這大約是171,202股，按季度價格平均約每股69美元。對於機構投資者來說，這並不算大，但絕對足夠讓它成為他們第八大持倉。
吸引我注意的是這次的時機和信心。這完全是他們的新倉位，並且將其規模設定為其$245M 報告資產的4.81%。這種配置方式表明他們真的相信這個標的。當時他們的前幾大持倉是SPHR（2,074萬美元）、BLND（1,941萬美元）和APP（1,882萬美元），所以TTMI也在其中。
這家公司本身生產印刷電路板和射頻元件——基本上是數據中心、航天、國防和汽車行業的關鍵基礎設施。他們過去十二個月（TTM）的營收為29.1億美元，淨利潤為1.7745億美元。第四季度的數據顯示銷售同比增長19%，達到7.743億美元，表現不錯。
但有趣的是，到了2月中旬那份SEC申報文件公布時，TTMI的股價已經漲到90.91美元，較去年漲了249%。股價在此之前幾天曾達到52周高點111美元。這不是小幅度的變動。公司正受益於AI基礎設施的建設——數據中心對他們的產品需求旺盛。
但我會在這裡踩剎車。以這個估值來看，市盈率約64倍。即使是成長股，這也是一個昂貴的區域。Metavasi早點進場是對的，但在高點追高就不太妙了。

剛剛關注了WHR的最新財報，說實話，過去一個月10%的下跌現在看來是合理的。這家家電製造商完全沒達到預期——調整後每股盈餘為1.10美元，而市場普遍預測為1.54美元，營收也未達預期，為40.98億美元，預期為42.67億美元。與去年同期相比，這兩個指標實際上都在下降，這從來都不是好兆頭。
讓我特別注意的是毛利率的收縮。毛利下降了14.3%，毛利率也下降了220個基點，僅剩14%。公司指出，北美市場的促銷價格環境激烈，以及持續的成本壓力是主要原因。他們的北美區域息稅前利潤（EBIT）暴跌59%——這對他們最大的區域來說是一個相當嚴重的失誤。拉丁美洲也因為巴西的銷量疲軟和激烈的競爭而陷入困境。
現在來看有趣的部分——管理層對2026年的展望更為樂觀。他們預計淨銷售額在153億到156億美元之間（大約5%的增長），並預期EBIT利潤率將擴展到5.5%到5.8%，而2025年為4.7%。他們依靠超過1.5億美元的成本削減以及新產品推出帶來的動能。自由現金流預測在4億到5億美元之間，如果能達成，前景看起來還算穩健。
因此，WHR基本上處於轉型故事中——短期內業績艱難，但管理層已經描繪出一條利潤率回升的路徑。Zacks給予該股“持有”評級，這個評價看起來合理，因為信號混雜。如果他們真的能實現2026年的目標，股價可能會有上行空間，但盈餘未達預期也顯示出執行風險是真實存在的。

最近我一直在研究一些有趣的市場歷史，並且遇到了一些值得分享的內容。大家都很好奇熊市會持續多久，尤其是在行情變差的時候。所以我決定查看自1950年以來的實際數據。
這是吸引我注意的地方：自1950年以來，標普500指數經歷了11次正式的熊市（定義為下跌20%以上）。持續時間？都各不相同。你有1987年的崩盤，僅在101天內見底，但2000-2002年的網路泡沫則拖了929個日曆天。2008年的金融危機花了517天。甚至2020年的COVID崩盤也相對快速，只有33天。將所有數據平均，典型的熊市大約需要389天才能見底。大約是一年零三週。
有趣的是，隨著時間推移，模式也在改變。在1980年代中期之前，短短25年內就經歷了六次熊市，因為資訊傳遞緩慢，謠言像野火一樣傳播。快進到現在，自1987年以來，我們只經歷了四次熊市。更好的資訊流通和自動化實際上讓波動性更受控。但這裡有個折衷：當現代熊市發生時，它們往往持續更長時間。網路泡沫和2008年的危機都遠超過歷史平均。
那麼，在今天的環境下，熊市會持續多久？可能比你希望的還要長，但好消息是接下來會發生什麼。歷史上的每一次崩盤，最終都被牛市抹平了。每一次。
如果你正經歷下行期，有三個策略可以幫助你。第一，使用定期定額策略，逐步建立你長期相信的持倉，尤其是現在大多數經紀商都取消了手續費。第二，投資股息股票，因為盈利且支付股息的公司曾經歷過經濟衰退，

一直在研究不確定市場條件下的防禦性操作，老實說偏好股ETF一直不斷浮現，作為一個被低估的選擇。大多數人都忽略它們，但它們基本上結合了股票和債券的最佳特性於一身。
這是吸引我注意的地方：偏好股ETF像債券一樣提供固定股息支付，但比普通股票更穩定。而且你還享有股息支付的優先權以及實際的流動性——這是債券不一定能提供的。對於風險意識較高的投資者來說，這些基金在單一持有中提供了多家公司的良好分散。
我開始深入研究這個領域的三個主要參與者。iShares偏好與收益證券ETF（PFF）是重量級選手——到2025年1月，資產規模達到147億美元，交易量也非常活躍。它持有近450家公司，主要集中在金融、工業和公用事業。收益率約為6.3%，費用比率合理為0.46%。但提醒一下：由於金融行業佔比重較大，投資時需要考慮它與你整體投資組合的契合度。
接著是First Trust的基金（FPE），它採用不同的策略。這是一個積極管理的基金，混合偏好股、公司債和可轉換證券。費用比率較高，為0.85%，但重點是它不僅追求股息收入，也追求總回報。到2025年1月，該基金的年度回報約為11%，即使低於整體市場，也超過大多數其他偏好股ETF。股息收益率為5.67%，你可以獲得雙重收益。
Invesco的選擇（PGX）則偏重於質量。它只持有評級為B3或更高的偏好證券，追蹤約525個持倉，涵蓋約80家公司。費用比率具有競爭