一直在研究不確定市場條件下的防禦性操作，老實說偏好股ETF一直不斷浮現，作為一個被低估的選擇。大多數人都忽略它們，但它們基本上結合了股票和債券的最佳特性於一身。

這是吸引我注意的地方：偏好股ETF像債券一樣提供固定股息支付，但比普通股票更穩定。而且你還享有股息支付的優先權以及實際的流動性——這是債券不一定能提供的。對於風險意識較高的投資者來說，這些基金在單一持有中提供了多家公司的良好分散。

我開始深入研究這個領域的三個主要參與者。iShares偏好與收益證券ETF（PFF）是重量級選手——到2025年1月，資產規模達到147億美元，交易量也非常活躍。它持有近450家公司，主要集中在金融、工業和公用事業。收益率約為6.3%，費用比率合理為0.46%。但提醒一下：由於金融行業佔比重較大，投資時需要考慮它與你整體投資組合的契合度。

接著是First Trust的基金（FPE），它採用不同的策略。這是一個積極管理的基金，混合偏好股、公司債和可轉換證券。費用比率較高，為0.85%，但重點是它不僅追求股息收入，也追求總回報。到2025年1月，該基金的年度回報約為11%，即使低於整體市場，也超過大多數其他偏好股ETF。股息收益率為5.67%，你可以獲得雙重收益。

Invesco的選擇（PGX）則偏重於質量。它只持有評級為B3或更高的偏好證券，追蹤約525個持倉，涵蓋約80家公司。費用比率具有競爭力，為0.50%，股息收益率為5.86%，而且交易量非常大——如果你是活躍交易者，PGX的流動性是你的理想選擇。

我逐漸意識到，偏好股ETF並沒有受到應有的重視，尤其是對於建立防禦性配置的投資者來說。它們不像成長股那樣炫目，但在穩定收入和較低波動性方面，確實是非常實用的工具。關鍵在於根據你是否追求純粹偏好股敞口、總回報潛力或最大流動性來選擇合適的基金。如果你關注股息穩定性，值得深入探索。