Ethena sUSDe的風險狀況已經有了顯著變化。現在只有0.5%的配置在基差交易中，大部分則用於穩定幣借貸和國債。

由於基差交易收益率壓縮，擴展收益來源是合理的。這讓Ethena在不受結構性永久資金費率限制的情況下，能夠為sUSDe持有人提供更多的收益。
該配置與Spark流動性層非常相似：
• 不與發行人共享收益的流動穩定幣部分，可能會重新配置到機構借貸。$10M 對Coinbase資產管理的配置是早期信號。
• 長期來看，DeFi借貸將成為支持USDe和白標穩定幣增長的戰略性配置，而不僅僅是純粹的收益策略。