在第一季度，哈佛在同一季度內進入並退出了一個$87M ETH頭寸。

30年期美國國債收益率為5.19%。
ETH/BTC仍接近週期低點。
ETH Gas同時處於歷史低位。
布局比標題本身更重要。
$87M 相對於哈佛的資本基礎而言微不足道。
但從多年代資金配置者的角度來看，持有一個季度通常意味著該頭寸幾乎立即未能通過內部審查閾值。
這成為機構資金配置網絡中的次要信號事件。
這裡的結構很簡單：
• 主權收益率仍具競爭力
• ETH手續費活動減弱
• ETH/BTC表現不佳
• 機構障礙率上升
歷史上，當流動性擴張且鏈上活動同步加速時，ETH的表現優於其他資產。
目前尚未完全符合這兩個條件。
無效條件：
ETH/BTC在長期時間框架內重新獲得較高的強度，同時長端收益率仍然較高。