#黃金不再被作為商品來累積。

它正被作為貨幣來累積。
中央銀行在2025年購買了863噸#黃金，價值創紀錄的952億美元。
- 投資需求同比激增84%，達到2175噸。
黃金ETF吸收了約890億美元（800噸），而對#黃金條塊和硬幣的需求達到十年來的最高點。
與此同時，儘管價格創下新高，回收黃金的供應仍然異常疲弱，這表明持有者仍然預期未來的估值會更高。
那麼，最重要的變化是什麼？
在過去的一年裡，亞洲已成為黃金市場的中心，僅亞洲ETF的資金流入就超過了2007年至2024年的總累計流入。
我們所見證的不僅僅是一個牛市。
這是黃金逐步重新貨幣化的過程，因為對法定貨幣的信心持續下降。