市場前瞻 22 Jun 26

美國收益率在亞洲相對持平。與此同時，亞洲市場出現大幅波動。這裡有很多值得拆解的點！儘管KOSPI和HSTECH持平，NKY則從開盤起漲了1.5%。在這種指數平靜的掩蓋下，個股卻在承擔整個故事。在記憶體產業鏈中，$285A 較上週漲幅接近10%，儘管今天僅漲1%，但這掩蓋了上週五美國市場休市時近10%的漲幅。$SK Hynix今日也漲了4%。如我多次重申，$285A 和$SKHYNIX 都很快會獲得美國ADR上市，這將是進一步重新評價的核心催化劑。
今天的焦點是$2513HK 和$100HK，兩者皆漲17%至20%。分別是智譜（Zhipu）和Minimax，它們是中國的模型供應商。以中國模型為例，它們專注於開源且較輕量化的設計。那為何現在進行重新評價？因為智譜的GLM模型5.2大致與Opus 4.7-4.8相當，與Elon在Twitter上的對話預估它們在2026年11月至12月間能達到Mythos級別的能力！
這裡有許多衍生影響。首先，香港市場可能終於點燃。儘管$BABA 目前處於低迷，但隨著中國AI模型的重新評價持續，大家會意識到$BABA 持有多個中國前沿實驗室超過10%的股份，並且還供應T頭晶片。
我還想向讀者介紹Kimi（未上市，另一家中國AI實驗室）。Kimi不追求全能，而專注於代理式編碼工作流程——在這方面，它們與Opus相當，甚至更佳。
請記住，這時候中國的AI模型至少比Claude或OAI的便宜四倍甚至更多……
此外，競爭不僅來自中國實驗室與Sakana Fugu——Fugu Ultra模型聲稱“能媲美Fable和Mythos的性能，提供前沿能力，且無出口管制風險。”
這一切意味著什麼？
首先，我們正處於AI前沿實驗室激烈競爭的未來，這直接看多新雲端（neocloud）論點——需要更多計算力。其次，模型將變得更強大，代理式工作流程的共同主題將需要更多記憶體——這對記憶體（儘管已被重新評價）和CXL解決方案（$ALAB、$CRDO、$PENG）來說是直接看多的。
在技術層面，我也建議在6月底前降低槓桿。雖然AI交易的基本面強勁，但資金流方面，這段期間可能會遇到阻力。個人建議在本週和下週的回調中嘗試增加槓桿。
祝你好運！