給大家講個 110 年前的老故事。如有和最近存儲/晶片行情雷同，純屬意外。

1916 年，道奇棒球隊球員 Hy Myers 找老闆 Charles Ebbets 談漲薪。他的籌碼是：
「我在老家有個很賺錢的養殖場，你不漲薪，我大不了退役回去養牛」。
老闆不信，決定親自去農場看一眼。
Myers 聽說老闆要來，連夜把鄰居家的牛全借了過來，趕進自己牛圈裡。
老闆到了一看：好傢伙，滿圈的牛，這人是真不缺錢。當場答應漲薪。
2026年了..這個故事從牛好像換成了 GPU，反向演了一把。
Myers 借牛，說的是「我很富裕」；而科技公司屯卡屯算力，說的是「我很稀缺」，算力永遠不夠，你得給我高估值。
華爾街和當年的球隊老闆一樣，是親自去農場看過的：capex 真金白銀，數據中心拔地而起，訂單排到後年...看完，給了萬億估值。
用一圈看得見的資產，讓對面相信一個難以證偽的預期。
後面的事大家也知道了，7 月 1 日Meta 開口：我圈裡的牛有多的，租給你們。
而且 Meta 還不是第一個，xAI 早就把 Colossus 的算力租給了 Anthropic 和谷歌。囤卡的人開始互相賣卡了，市場開始懷疑稀缺到底是不是真的呢？
存儲/晶片這一輪行情裡，一半確實是業績好，另一半，恐怕是「永遠不夠」情緒帶來的恐慌溢價。
這個溢價大概率會因為一些事實被擠出的，最近存儲行情的下殺，某種程度上可以看做是一種兌現。
事到如今最對不住的，就是在溢價情緒裡高位上車的兄弟。
就像 1916 年那個冬天，最後虧錢的不是借牛的，也不是養牛的，是那個覺得自己親眼看過所以不會錯的老闆。