深潮_TechFlow

AI 數據中心還沒把所有人的工作都替代，先把一門古老生意帶起來了：偷銅。
據外媒報導，調查人員最近在芝加哥附近找回兩輛被盜拖車，裡面裝著約 130 萬美元的數據中心物資。
一輛拖車裡是約 30 萬美元銅線，從 Alabama 被偷走；另一輛是約 100 萬美元基礎設施設備，從 Florida 被偷走。
以前大家聊 AI 基建，關鍵詞是 GPU、晶片、算力、電力、水和數據中心。到了施工現場，關鍵詞突然變成：銅線、拖車、黑市。
AI 革命還在討論會不會消滅工作，數據中心施工地已經先創造了一個新垂直行業。
不叫就業。叫「盜竊供應鏈」。
AI 到底是不是 job killer，或許還能吵很久。
不過可以確定的是，AI 基建不只吸資本，也吸引另一種「產業配套」。

給大家講個 110 年前的老故事。如有和最近存儲/晶片行情雷同，純屬意外。
1916 年，道奇棒球隊球員 Hy Myers 找老闆 Charles Ebbets 談漲薪。他的籌碼是：
「我在老家有個很賺錢的養殖場，你不漲薪，我大不了退役回去養牛」。
老闆不信，決定親自去農場看一眼。
Myers 聽說老闆要來，連夜把鄰居家的牛全借了過來，趕進自己牛圈裡。
老闆到了一看：好傢伙，滿圈的牛，這人是真不缺錢。當場答應漲薪。
2026年了..這個故事從牛好像換成了 GPU，反向演了一把。
Myers 借牛，說的是「我很富裕」；而科技公司屯卡屯算力，說的是「我很稀缺」，算力永遠不夠，你得給我高估值。
華爾街和當年的球隊老闆一樣，是親自去農場看過的：capex 真金白銀，數據中心拔地而起，訂單排到後年...看完，給了萬億估值。
用一圈看得見的資產，讓對面相信一個難以證偽的預期。
後面的事大家也知道了，7 月 1 日Meta 開口：我圈裡的牛有多的，租給你們。
而且 Meta 還不是第一個，xAI 早就把 Colossus 的算力租給了 Anthropic 和谷歌。囤卡的人開始互相賣卡了，市場開始懷疑稀缺到底是不是真的呢？
存儲/晶片這一輪行情裡，一半確實是業績好，另一半，恐怕是「永遠不夠」情緒帶來的恐慌溢價。
這個溢價大概率會因為一些事實被擠出的，最近存儲行情的下殺，某種程度上可以看做是一種兌現

摩根士丹利根據美國國會預算辦公室（CBO）數據製作的最新圖表顯示，到 2027 年，五大科技巨頭的 AI 資本開支占 GDP 的比重將首次超過美國國防開支。
2025 年，Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟和甲骨文的 AI 資本開支約占 GDP 的 1.45%，遠低於國防開支的 2.85%。
2026 年，差距大幅收窄，AI 資本開支預計約占 GDP 的 2.45%，國防開支約為 2.6%。
2027 年，AI 資本開支預計躍升至約 3.25%，而國防開支維持在約 2.6%。
前谷歌 CEO Eric Schmidt 曾警告，未來的衝突將與人們熟悉的戰爭截然不同，由演算法和自主系統主導的戰場將比航空母艦和飛彈更重要。
如果這一判斷成立，這張圖上的資本開支數據，實際上是一份由五家公司運作、由董事會而非國會決策的「平行國防預算」。

2021年的今天:
bitcoin:原生 67000 ethereum:原生 1900 $SOL 140
2026年的今天:
bitcoin:原生 62000 ethereum:原生 1700 $SOL 80
世界杯4年一次，冠军是谁那不好说；
钻石手5年陪跑，梦醒方知我还是我

韓國議員、前總統候選人安哲秀警告稱「KOSPI 已淪為賭場。」
他指向的是三星電子和 SK 海力士單隻股票槓桿 ETF。這兩隻產品 5 月 27 日上市以來，吸納資金 212 兆韓元，疊加在佔 KOSPI 市值 60% 的這兩家公司上，每天透過再平衡機制放大市場波動，KOSPI 恐慌指數從上市前均值 53 飆升至 96.94，創歷史新高。
上市至今，14 隻三星/海力士槓桿 ETF 全部錄得負收益，最大虧損 35.9%。追蹤 SK 海力士的 KODEX 單隻股票槓桿 ETF 一個月交易額 84 兆韓元，超過了追蹤整個 KOSPI 200 的旗艦 ETF（63 兆韓元）。
這類產品的原定目標是吸引海外資金回流韓國、穩定匯率。但從結果來看，香港市場 11 兆韓元的相關投資中，流入韓國本土的只有 5000 億韓元。
安哲秀稱：「如果『過山車 KOSPI』的趨勢持續下去，我們的股市將在全球市場上被當作不可預測的垃圾股。時間已經不多了。」

目前，有大約 1083 萬枚 bitcoin:native 處於虧損狀態（持有成本高於當前價格），922 萬枚處於盈利狀態，這是本輪週期內首次虧損持倉超過盈利持倉。
歷史上這一交叉僅出現於熊市深度調整階段：2015 年、2019 年、2020 年 3 月、2022 年，每次持續時間從一個月到一年不等，但最終都伴隨著籌碼從弱手向強手的集中轉移。

「親加密總統」川普2025年在加密領域的收入約14億美元，超過了Coinbase全年淨利潤（12.6億），也超過了圖中其他所有上市加密公司收入的總和，這些公司裡有一半是虧損的。

「親加密總統」川普 2025 年在加密領域的收入約 14 億美元，超過了 Coinbase 全年淨利潤（12.6 億），也超過了圖中其他所有上市加密公司收入的總和，這些公司裡有一半是虧損的。
他 2025 年全年完成了 22,136 筆股票交易，平均每個交易日 84 筆。

FBI 局長 Kash Patel 買了 $MSTR，但沒有按時申報。
根據 STOCK Act，高級行政官員須在股票交易後 45 天內公開披露。Patel 於去年 11 月 21 日購入 10 萬至 25 萬美元的 $MSTR，但直到今年 5 月 26 日才完成申報，晚了 6 個多月。
他的解釋是，「不小心遺漏」了。
政府監察機構直接定性這是違法行為。但 DOJ 說不構成利益衝突，Patel 沒有受到任何處罰。（法規允許的最高罰款是 200 美元）
不過，在他買入之後， $MSTR 跌了約 50%。

7 月歷史上是以太坊和比特幣季節性最穩定的月份之一。
過去 20 年（2006-2025），標普 500 指數 7 月平均漲幅 1.56%，20 年中有 17 年錄得正回報，上漲概率是 85%。
以太坊從 2013 年以來，7 月份平均漲幅約為 7.6%。即便在 2018 年（+20.9%）和 2022 年（+16.8%）這兩個典型熊市年份，7 月同樣錄得正回報。

《大空頭》原型 Michael Burry 披露最新做空組合，首次做空今年標普 500 表現最好的卡特彼勒 $CAT （上半年漲 86%）。
同一天他還新建了英偉達、應用材料、特斯拉和費城半導體 ETF（ $SOXX ）的空頭。
AI 基建最熱的票，他一次性全空了。
Burry 的判斷是：估值已到他 30 年來沒見過的極端，「只是時間問題」。

比特幣 ETF 六月交出了上線以來最差的一份月度成績單。
美國 13 隻現貨 $BTC ETF 6 月份合計淨流出超 41 億美元，為 2024 年 1 月產品推出以來最大單月贖回規模，超過此前 2025 年 2 月創下的 35.6 億美元記錄。
$IBIT 流出約 30 億美元，佔當月總流出額的大部分。
6 月最後一個完整交易週，單週流出即達 17.9 億美元。

日韓股市上半年交出亮眼成績單
日韓股市上半年正式收官，主要受 AI 存儲晶片需求推動，韓股上半年累計漲幅約 100%，多次刷新階段性高點。兩大科技巨頭三星電子和SK海力士年內分別漲約 180% 和 310%。
受企業改革、AI 和半導體產業鏈景氣等多重因素推動，日經 225 指數今年累漲約 40%，東證指數累漲約 17%，科技股成主要推動力。

週一，外國投資者淨賣出價值 7.7 萬億韓元的 KOSPI 股票，創下歷史最大單日賣出記錄。

加密風投 Multicoin Capital 發布報告稱 hyperliquid:native 被嚴重低估，給出 2028 年基準目標價 319 美元，較當前約 63 美元有超 400% 上行空間。
該機構自曝自 2 月起「激進建倉」HYPE，已成為其對沖基金最大頭寸之一。
Multicoin 的核心論點是：市場將 Hyperliquid 定價為一個增長快的永續合約 DEX，但它正在變成一個「萬物交易所」。