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一盎司黃金 = 60 桶原油。$GC $CL
這是自 1946 年以來的第 99.4 個百分位。在 80 年的數據中，這個比率比現在更極端的情況只出現過一次：2020 年 4 月，那週原油以負值交易。
我們都記得接下來發生了什麼。
今天呢？#OPEC is hiking output, Hormuz is reopening, @jpmorgan is calling for $30 oil. #黃金從 5,589 美元下跌了 26%——但沒有一個 5,000 美元的市場目標被撤回。
每個人都站在同一邊：更便宜的石油、創新的黃金高點。
與此同時：聯準會主席沃什剛剛說「價格太高」，市場預期 9 月升息的機率為 50%。裂解價差處於四年高點——煉油廠正在爭奪原油。根據報告數據，各國央行在第一季轉為黃金的淨賣家。#Fed #WTI
只有極端的情緒才會產生極端的價格。
做多石油、做空黃金——不是因為極端本身，而是因為創造這個極端的三股力量正在一個接一個地鬆動。
$GLD $USO #巨集觀
（個人觀點，非投資建議。我本人及我管理的基金可能持有或建立相關部位。）

紅六月，綠七月。
6月 -20%，四年最慘，跌到21個月低點。
散戶在割肉，鯨魚兩週吃進 27萬枚 bitcoin:native 。
全網合約持倉 900億 → 445億美元，該爆的倉都爆完了！！
ETF 十連流出，昨天 +2.21億美元轉正~！
過去13年，9個七月收綠，平均 +7.6%。
熊市的七月更猛：2018 +21%，2022 +16.8%。
賣壓來自槓桿，籌碼流向錢包。
行情，在絕望中誕生！！！~
（數據：CoinGlass / CryptoQuant / SoSoValue · 非投資建議）
(他們說喊多比較容易有流量，我就試試

Strategy $MSTR 是一座彈藥不足的堡壘。
貨幣掛鉤不會在金錢耗盡的那天崩潰。它們在防衛者用盡可信招數的那天崩潰。1992年，英國在一天內將利率調升至近15%以捍衛英鎊——但還是輸了，因為所有人都知道它在經濟衰退中無法維持那樣的利率。崩潰的不是儲備。而是可信度。
所以，看看 $Strategy 的軍火庫，數數還有哪些武器仍在開火。
武器一是飛輪：以高於其 $Bitcoin 價值發行股票，買入更多 $BTC，推高每股比特幣持有量，然後重複。這只有在高於1倍mNAV時才有效。$MSTR 目前交易價格約為其 $bitcoin 的0.57倍——而上週，有史以來第一次，甚至其企業價值mNAV也跌破了1倍。溢價消失了。今天發行的每一股都在縮減每股比特幣持有量，而不是增加它。引擎不僅僅是熄火——它是在反向運轉。
武器二是優先股層，$STRC，設計為以100美元交易。它在上週五跌至71美元——較面值低了近29%——而該公司已暫停發行。你無法通過一個市場已經關閉的窗口籌集資金。
武器三是現金緩衝。它已從大約七年的股利覆蓋率縮減到約十四個月。
武器四是賣出 $Bitcoin 以填補缺口。它在機械層面有效——但這是一件會傷及開火者的武器。賣出引爆了整個溢價所賴以建立的「永不賣出」身份。而捍衛 $STRC 剩下的唯一一招——提高其股利——只會累積更多義務，同時，按照灰度本身的承認，很可能無法恢復

最近 MSTR 這件事值得拆開講一講，因為它已經不只是一家公司的事了。
先說資本層面的好消息。5 月中旬，Strategy 用大約 13.8 億美元現金、以約 8% 的折價，回購了 15 億美元面值的 2029 年零息可轉債，把可轉債總額從 82 億壓到 67 億。市場第一反應是”防禦”“被迫”，但只看資本結構，這其實是一筆很乾淨的操作——他回購的是轉股價約 $672、在 MSTR 現價 ~$159 下幾乎不可能轉股的深度價外債。這批債遲早會從”漲上去自動轉股、被動去槓桿”變成”到期要還現金”的負擔。現在用折價提前清掉，等於消滅了一塊未來的現金牆，還順手做出了帳面收益。從負債管理的角度，這是加分項。
但代價在另一條線上：做完這筆之後，現金儲備只剩 8.71 億，對應約 16–17 億/年的優先股股息義務，只夠覆蓋大概半年——而此前他給自己定的目標是 24 個月。
這就引出第二層。把緩衝花掉、而不是攥在手裡，本身就是一種隱含表態：Saylor 大概率認為 BTC 離底不遠，所以他寧可現在去回購便宜的債，也不願讓現金閒置。這在任何時候都是一種下注，只不過這次他下得偏大。直接後果是賣幣壓力被動抬升了——Polymarket 上”年內賣 BTC”的概率已經從 55% 跳到 84%，鏈上也確實看到 BTC 往 Coinbase 搬。只留 6 個月的子彈，等於在告訴市場”必要時我會動用其他來源

滿屏樂觀，我來給大家澆澆冷水
死貓跳25%在過去2次熊市都沒少出現過，我們75000-80000左右劃條線作為反彈的頂如何
不是說不會漲，我只是覺得沒有條件立馬破新高。歡迎杠精開骂
$btc #BTC

聽我播客的同學大概都知道我看空白銀，不知道這個put，未來一周能不能10x

我居然已經註冊X 14年了，暴露年齡的日子... #我的X周年纪念日

做了個2025年總結，我們真的range太廣了，2025年最影響自己的幾個人：
一個美國籃球運動員
一個中國電視劇主角
一個中國量化公司老板
一個歐洲藝術家
一個中國古代詩人
wtf…只能說，我們太走心了…