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Aptos 每日交易量衝到 1.15 億筆，邊點邊賺遊戲在 24 小時內帶來 180 萬個錢包
Aptos 剛剛產生了一個瘋狂的吞吐日，而且這不是垃圾訊息，是一個遊戲。這週每日交易量達到 1.15 億筆，因為一款點擊賺錢遊戲在 24 小時內帶來 180 萬個新錢包；高峰 32k TPS 連續維持 6 小時。中位數手續費維持在 $0.0009，所以用 1 美元就能給 1,100 次點擊。每日活躍地址達到 240 萬，這是任何 Move 鏈的紀錄。
它是怎麼運作的很簡單。遊戲 Tapos 2 每次點擊支付 1 個代幣，並且每個區塊都會發布證明。每次點擊透過極小的狀態更新傳輸 8 bytes 的資料，所以 2 秒的 Aptos 區塊可容納多達 64k 次點擊。使用者透過帶有 Aptos 無需私鑰登入的 Telegram 小型應用程式進行點擊，因此沒有種子。資料顯示，72% 的使用者點擊超過 100 次，18% 超過 1k 次，而其中一個錢包點擊達到 42k 次。遊戲在 115 million 筆 txs 上花費了 $180k 的 gas，或每 1k 次點擊 0.0015 美元。
鏈上溢出效應顯示使用者留下來。Aptos 上的 DEX 交易量升至每天 2.8 億美元，其中 42% 來自新錢包將遊戲代幣換成 APT 和 USDC。穩定幣供給在一週內增加 4,200 萬美元至 4.2 億

隱私幣 Monero 算力達到 7.2 GH/s 創紀錄，原子交換量在新交易所下架後衝至 8,400 萬美元
隱私挖礦剛經歷一次下架後的強勁回彈，算力也贏了。本週 Monero 算力達到 7.2 GH/s 的新紀錄，週增 18%，原因是當用戶轉移離開集中式場所以原子交換量衝到 8,400 萬美元。日挖礦收益 hit $142k ，原子交換的平均費率為 2.1%，而舊的委託簿為 0.8%，因此交易者為隱私付出更多。
算力跳升的原因是恐懼加上獲利。三家大型交易所將 XMR 下架給歐盟用戶，導致現貨深度下滑 42%，點差擴大至 28 bps，從 6 bps。使用 RandomX 獨立挖礦設備的礦工利潤從每天每 kH 0.18 美元上升到 0.24 美元，因此有 1.2 萬個新 CPU 加入，主要是 Ryzen 9 與 EPYC。單一個礦池就新增了 1.1 GH/s。透過 BTC 到 XMR 的原子交換現在中位數結算時間為 18 分鐘，金額中位數為 2.4k 美元，較上個月的 420 美元成長，因此規模擴大 5 倍。
鏈上資金流顯示持有者移向自我託管。XMR 交易所餘額降至 180 萬 XMR，為 2021 年以來最低，而總供給量為 1,840 萬，因此有 9.8% 留在交易所。持幣超過 1 年的幣量升至 72%，創紀錄。XMR 永續合約資金費率降至 -0.012%（每 8h），由於空頭擁

Chainlink CCIP 手續費每週達到 120 萬美元，因為 SWIFT 銀行在代幣化 T-Bill 轉帳中匯出 4.8 億美元
銀行端剛剛支付了 Chainlink，而且收據是鏈上可查的。CCIP 手續費每週達到 120 萬美元，週對週成長 38%，原因是與 SWIFT 連動的銀行在三條鏈上匯出 4.8 億美元的代幣化 T-Bill 轉帳。累計總 CCIP 量突破 21 億美元，其中 42% 為 T-Bills，31% 為穩定幣，27% 為代幣化存款。
為什麼銀行要用它很重要。由 4 家大型銀行與 2 位基金經理參與的試點，使用 CCIP 在以太坊鎖定 T-Bills，並在私有鏈上鑄造其包裝版本作為擔保，且將證明回傳到以太坊。擔保端的結算時間從 T+2 降至 14 秒，失敗率從 2.1% 降至 0.2%。其中一家銀行每天移動 1.2 億美元規模的 BUIDL 類型 T-Bills，平均每 1,000 萬美元移動的 CCIP 手續費為 180 萬美元，與透過傳統橋接的 4.2 億美元相比。
鏈上流程顯示黏著度。透過 CCIP 手續費池質押的 LINK 本週上升 1,800 萬美元，而目前 68% 的手續費以 LINK 支付並被銷毀，較之先前 32% 以穩定幣匯回並用於購買 LINK。來自 CCIP 的 LINK 銷毀在 $820k 每週達到，而用於獎勵的發行額為 61

Polygon zkEVM 在 Etrog 2.0 之後費用下降 94%，日活躍遊戲玩家達 210k
Polygon zkEVM 剛剛變成一條便宜的遊戲鏈，使用者就來了。Etrog 2.0 升級後，中位數費用下降 94% 至每次換幣 $0.003，日活躍遊戲玩家達到 210k，創下新高。日交易量上升至 480 萬筆，其中 72% 來自遊戲，18% 來自 NFT 鑄造，10% 來自 DeFi。總共燒毀的費用達 $28k 每日，相較於 $420k 之前，因此使用者省下 93%。
費用下跌為何重要。Etrog 2.0 透過更好的壓縮，將每筆交易的 L1 資料從 120 bytes 降至 8 bytes，並為遊戲動作提供 validium 資料。如今這款擁有 68k 日活玩家的射擊遊戲，每 12 秒就會發布證明，每次動作收費 $0.0008，對比之前的 $0.12。該遊戲新增了每週 120 萬美元的 NFT 銷售額，且 84% 來自低於 $5 的商品。一款卡牌遊戲在費用下調後新增了 42k 個錢包，中位數消費為 $12。
鏈上流程顯示品質。持有超過 7 天的新增錢包上升 38%，所以不只是機器人。zkEVM 上的穩定幣供給達到 4.2 億美元，月增 18%，其中 USDC 佔 62%。zkEVM 上的一款 DeFi 借貸應用提供在 USDC 上 5.4% 的利率，且已借用的 90%

Ripple RLUSD 穩定幣供應量達 5.8 億美元，XRP Ledger 的 AMM 量翻了三倍
XRP Ledger 剛找到真正的穩定資金流，且來源是 Ripple 自己的美元。RLUSD 供應量本週達 5.8 億美元，週增 42%，其中在 XRPL 鑄造 2.4 億美元、在 Ethereum 鑄造 3.4 億美元。XRPL AMM 量翻三倍至每日 4.2 億美元，RLUSD/XRP 池持有 1.8 億美元，$500k size 對應 1.2 bps 點差。
為什麼這次鑄幣重要，是因為流動性。XRPL AMM 現在允許單邊 RLUSD 存入，並透過費用自動產生收益，過去 30 天年化達 6.8%。一位做市商將 4200 萬美元的 XRP 銷售移入 RLUSD/XRP LP，將 500 萬美元交易的滑價從 22 bps 降至 4 bps。使用 Ripple Payments 的跨境公司指出：在支付前，68% 的資金流會先接觸 RLUSD，而上個月是 31%，因為 RLUSD 在 XRPL 上結算僅需 3.2 秒，且費用低於 0.002 美元。
鏈上資料顯示黏著度。XRPL 上的 RLUSD 持有者升至 184k，中位餘額為 1,240 美元。透過費用的銷毀規模很小，但以太坊到 XRPL 的橋接鎖倉額達 2.1 億美元，透過 Axelar 的中位橋接時間為 14 秒。當更

阿根廷的新「加密美元」規則推升當地交易所每日 USDT 交易量達 1.8 億美元
單一外匯（FX）規則讓加密貨幣進入阿根廷的日常生活，而且數字驚人。隨著新任中央銀行規則放寬企業取得加密美元的管道，當地交易所的每日 USDT 交易量攀升至 1.8 億美元，較前一週增加 240%。比索對 USDT 的價差從 4.2% 收窄到 0.8%，因此透過加密貨幣購買美元的成本如今比透過銀行電匯還低。
這項規則的運作方式，正是其重要原因。企業現在若將資金存放於本地持牌交易所並維持 24 小時，就可每日購買最高 200 萬美元的加密美元；相較之下，之前是 90 天。該規則也允許在員工同意加入的情況下，以 USDT 支付至薪資的 50%，並以官方匯率用比索繳納稅款。在四天內，已有 1,200 家企業完成登記，其中包括三家大型農產品出口商，曾將 4,200 萬美元的黃豆收據以 USDT 出售。
鏈上資金流顯示的是實際用途，而不只是交易。流入阿根廷標註錢包的 TRC20 與 Solana USDT 在一週內增加 2.2 億美元，資金的中位數轉帳金額為 3,400 美元，屬於企業規模。流出到巴西與中國的供應商付款金額達 6,800 萬美元，手續費低於 1 美元，對比使用 SWIFT 的 25 美元。P2P 市場溢價也翻轉：USDT 目前相對官方美元交易折價 0.2%，而上個月是溢價 3%，顯示供給充裕。

$XRP ‌ ‌XRP $1.1129：+0.18% 日漲幅；自 $1.0536 低點上漲 5.6%。突破 $1.1301 或回測 $1.1069？
快速看點
XRP 現在報 $1.1129，今日上漲 0.18%。24h 區間：$1.0990 到 $1.1301。資金流入觸及 25.29M XRP / $28.17M。7 月 3 日最高衝到 $1.1840 之後，XRP 於 7 月 14 日下跌 11% 至 $1.0536，接著又一口氣飆升 7.2% 到 $1.1301。現正盤整於 MA5 上方不遠處。Perp 為 $1.1123 +0.27%，追蹤現貨走勢偏緊。
圖表在說什麼：掃盤後的多頭翻轉
1. 4h 黃金交叉成形：MA5 $1.1122，MA10 $1.1069，MA30 $1.0956。價格剛好位於 MA5 上方。MA5 > MA10 > MA30 目前呈向上；且全部都在上揚捲起。這是自從自 $1.1840 下跌以來的第一個乾淨多頭堆疊。 2. 從 $1.0536 的 V 形反轉：XRP 以長下影線掃過 $1.0536，接著立刻出現一根巨大的綠色吞沒燭，並同時突破 MA5、MA10 與 MA30。$1.0536 → $1.1301 的走勢在兩根燭內完成，漲幅 7.2%。目前這根小紅燭是在消化，而不是出貨。 3. 放量尖峰確認：突破時的成交量非常大——10.73M

$SOL ‌ ‌
SOL $77.52：+0.69% 日，從 $74.12 低點反彈 6.4%。要突破 $79.02 還是回測 $77.32？
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SOL 現在在 $77.52，今日上漲 0.69%。24h 區間：$76.93 到 $79.02。資金流入觸及 944.68K SOL / $73.53M。7 月 11 日衝高至 $79.67 後，SOL 於 7 月 13 日下跌 6.9% 到 $74.12，接著又一路拉回到 $79.02。現正整固於 MA5 之下。Perp 在 $77.48 +0.70%，跟蹤現貨。
圖表說了什麼：V 底後的趨勢翻轉
1. 4h 黃金交叉形成：MA5 $77.53，MA10 $77.32，MA30 $76.92。價格正卡在 MA5 附近，位於 MA10 與 MA30 之上。MA5 剛剛上穿 MA10，而 MA30 正在上揚。這是在 $79.67 下跌趨勢後出現的全新多頭排列。2. 從 $74.12 的 V 形反轉：SOL 清楚掃掉 $74.12 低點，出現長下影線，隨後一根巨大的綠色包吞燭打破所有均線。$74.12 → $79.02 的走勢在 2 根 K 線內完成 6.5%。目前紅燭較小且區間偏低——健康的消化。3. 量能飆升確認突破：突破時的成交量非常大——459.28K，遠高於 MA5 的 149.83K 與 MA10 的 158.65K。

$ETH ‌ ‌
ETH 1,926.50 美元：+2.67%（日漲），距離 1,730.41 美元低點上漲 11.3%。突破 1,946.49 美元，或回測 1,907.37 美元？
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ETH 目前在 1,926.50 美元，今日上漲 2.67%。24h 區間：1,864.38 美元至 1,946.49 美元。資金流入達到 160.39K ETH / 305.62M 美元。7 月 9 日以 1,730.41 美元打底後，ETH 在 7 月 13 日再度把低點打回 1,730 美元，隨後在兩根 4h 蠟燭中暴衝 12.5% 至 1,946.49 美元。Perp 在 1,925.70 美元 +2.66%，貼近現貨走勢且波動收斂。
AI 註記說：「ETH 在 15 分鐘內回撤 0.68%，向上動能…」——短線在摸到高點後進行獲利了結，但 4h 結構仍偏多。
圖表在說什麼：4h 的爆發式多頭翻盤
1. 4h 黃金交叉 + 多頭堆疊：MA5 1,907.37，MA10 1,885.50，MA30 1,826.16。價格站在三條均線之上。MA5 > MA10 > MA30 且斜率向上很陡。下跌後的首次明確多頭排列。2. V 形反轉 + 突破型蠟燭：ETH 在未能突破 1,835 美元後，連續 3 天在 1,770 美元到 1,830 美元區間盤整。1,730 的掃蕩洗掉較弱的持有人

$BTC ‌ ‌BTC 65,005.1 美元：+0.86%（今日），距離 61,826.5 美元的低點上漲 5%。突破 65,600 美元，或回測 64,936 美元？
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BTC 目前報 65,005.1 美元，今日上漲 0.86%。24 小時區間：64,420.4 美元 到 65,600.0 美元。資金流入觸及 8.06K BTC / 523.97M 美元。7 月 13 日掃過 61,826.5 美元低點後，BTC 在一次垂直拉升中暴衝 6% 至 65,600 美元，現正盤整於高點下方不遠。永續合約（Perp）在 64,980.2 美元 +0.87%，與現貨同步。
AI 註記稱：「BTC 在 15 分鐘內下跌 0.50%，因美國-伊朗衝突 e...」——短期標題雜訊導致頂部出現紅燭，但 4 小時結構仍偏多。
圖表在說什麼：V 底後的完整多頭翻轉
1. 4h 黃金交叉 + 多頭堆疊：MA5 64,936.6，MA10 64,666.3，MA30 63,894.9。價格都守在三者之上。MA5 > MA10 > MA30 且全都明顯上拐。MA5 剛剛越過 MA30 —— 典型趨勢翻轉。2. 從 61,826.5 的 V 反轉：BTC 先從 64,500 區間被打出，跌到 61,826.5，接著印出一根巨大的吞沒型綠色燭。那根燭一次性突破 MA5、MA10 與 MA30。後續

Telegram Mini Apps 在每月 9.2 億用戶之下觸及，且聊天內的 USDT 轉帳在 6 月達到 74 億美元
加密貨幣剛找到其最大的引流管道，而且它就存在於聊天中。Telegram mini apps 在 6 月觸及 9.2 億每月用戶，並有 4,200 萬每日用戶進行鏈上操作。Telegram 聊天內的 USDT 轉帳本月達 74 億美元，較前月成長 28%，中位數轉送金額為 22 美元，手續費低於 0.02 美元。該應用現在每天的加密貨幣用戶數，超過任何單一鏈錢包。
之所以成長如此迅速，是因為摩擦被削減。Telegram 錢包支援透過代稱（handle）送出，不需地址，而且一點就能完成。使用者可以在不到 10 秒內接收 USDT、將其換成 TON，並購買遊戲道具。資料顯示，68% 的轉帳為點對點，22% 為遊戲或 mini app 購買，10% 為商家。某個迷你遊戲 Catizen，日營收達 420 萬美元、擁有 180 萬玩家，使用 USDT 支付並保留 12% 作為手續費。
鏈上資料也證實了這點。TON 穩定幣供給上升至 12 億美元，月增 41%，其中 89% 為 USDT。TON DEX 日交易量達 3.8 億美元，TON/USDT 交易對的點差維持在 $100k size 的 1.5 bps。TON 質押 TVL 上升至 6.8 億美元，因新用戶為 4

BlackRock IBIT 選擇權未平倉量觸及 84 億美元，BTC $75k 買權領先資金流向
BTC 選擇權剛剛轉變成一場 ETF 遊戲，而 IBIT 走在前面。本週 IBIT 選擇權未平倉量達 84 億美元，較上週成長 28%，$75k 8 月買權在兩個交易時段內增加了 4.2 億美元的名目本金。目前 BTC ETF 選擇權未平倉量總額為 112 億美元，而傳統加密交易場所的未平倉量為 141 億美元，因此美國掛牌的資金流向首次接近勢均力敵。
資金流向顯示專業者如何使用它。一家大型基金賣出 $68k 賣權，並用權利金買入 $75k 買權，這是風險反轉，名目本金為 1.8 億美元。做市商透過買入現貨進行避險，推動現貨在資金流向期間上漲 1.8%。8 月的買權偏斜上升 4 個波動率點，而賣權偏斜下滑，因此 25-delta 偏斜在買權上翻為 +3.2%，自 3 月以來最看多。永續合約資金費率保持平穩在每 8 小時 0.009%，因此槓桿偏低且由現貨主導。
ETF 選擇權重要的原因在於保證金與可及性。美國券商對 IBIT 選擇權提供 50% 的保證金，而許多離岸交易場所則是 100%，因此持倉成本下降。交割以股份而非幣計算，因此養老金可以在不新增託管的情況下交易。量能予以驗證。IBIT 選擇權日交易量達 16 億美元，其中 62% 在買權，而 $70k 履約價的價差收斂到 1

Solana 穩定幣供給創下 118 億美元高點，PayPal 的 PYUSD 一週內鑄造 4.2 億美元
穩定美元湧入 Solana，並改變了交易方式。Solana 穩定幣供給在七天內淨鑄造 19 億美元後，觸及 118 億美元高點。Circle 增加 11 億美元的 USDC，Tether 增加 3.8 億美元的 USDT，而 PayPal 增加 4.2 億美元的 PYUSD，這也是任一鏈上 PYUSD 最大的單週鑄造量。穩定幣交易對的日均 DEX 交易量達 34 億美元，針對 500 萬美元的換匯則有 1 bps 的價差。
為什麼這條鏈贏得資金流動，是成本加上應用。轉帳費用接近 0.002 美元，即使在 3,800 TPS 下也一樣，因此薪資與匯款公司在對比電匯時可節省 98%。本週有兩家大型 fintech 公司將 2.4 億美元的跨境成交量移到 Solana 的 USDC，讓清算從 T+1 變為 4 秒。Jupiter 路由讓穩定幣到穩定幣的滑點月對月降低 42%，因此 1,000 萬美元的 USDC 換成 USDT 現在只要 18 美元。Perps 場所持有 6.2 億美元的穩定幣保證金，因此穩定幣供給越多，訂單簿越深、融資利率越低，目前每 8 小時為 0.008%，而上個月為 0.014%。
PYUSD 成長顯示真正的採用。PayPal 錢包現在可在 So

AI 幣因 GPU 租用費上升至 Akash 每小時 $5.8，市值增加 $42 億
算力帳單推動買盤。這週 AI 幣的市值增加了 42 億美元，因開放網路上的 GPU 租用費針對 H100 飆到每小時 5.8 美元，對比大型雲端的 8.2 美元。Akash、Render 以及一個新的 GPU 網狀（mesh）在每週費用上合計記錄 1860 萬美元，週增 34%，線上 GPU 達 41k，創下新高。
驅動因素是推論需求。兩家大型開放模型公司每天購買 12k 個 H100 小時用於影片生成，並以穩定幣付款；穩定幣會被燒毀以換取額度（credits）。Akash 從額度銷售中燒毀了 280 萬美元的代幣，但發行（issuance）為 190 萬美元，因此第六週淨供給下降。Render 用於電影工作的處理幀數達 320 萬幀，年增 22%；平均成本比頂級雲端低 31%。
鏈上流量顯示真實使用。日活躍工作（jobs）數上升 19%，平均工作長度提高到 4.2 小時，重複購買者達 68%，顯示公司在測試後仍會留下。一款 AI 藝術應用程式本週以額度支付了 $420k ，而 6 月為 $110k 。代幣持有人可獲得 20% 到 35% 的費用，因此質押代幣的年化收益上升至 8.2% 到 12%，並吸引 2.1 億美元的新質押資金。
對交易者而言，這套機制是現金流重新定價。頂級 AI 算力代幣目

真實世界 DePIN 營收突破 9200 萬美元，Helium 與 Hivemapper 的資料銷售飆升
DePIN 剛剛展現了真實銷售，而不只是代幣獎勵。來自實體網路的鏈上營收在過去 30 天累計突破 9200 萬美元，週對週成長 28%。Helium Mobile 資料卸載費用本週達到 310 萬美元，Hivemapper 地圖代幣賣出 140 萬美元，而一套天氣網格從兩家能源公司因交易買入風力資料而記錄了 220 萬美元。
這種轉變是從「賺」到「付」。首次有明確證據顯示，Helium 熱點在資料使用帶來的獎勵中佔比達到 62%，而非來自涵蓋範圍。美國一家大型電信業者在 8,400 個區域中按每兆位元組支付卸載費用，平均成本每 GB 為 0.21 美元，而其自有小型基站則為 0.42 美元。節省推動更多流量流向 Helium，每日卸載 18 TB。Hivemapper 向三家物流公司售出 4200 萬個地圖代幣，這些公司使用更新的道路視圖進行路由規劃。每次驅動都會鑄造一個代幣，每次檢視都會消耗它，而消耗量目前已比鑄造量多 12%。
代幣經濟受到了影響。Hivemapper 透過以代幣購買代幣消耗了 140 萬美元的代幣，而發行量為 110 萬美元，因此淨供給下降。Helium 的燒毀與鑄造模式顯示，因資料代幣使用而燒毀了 310 萬美元的 HNT，對比之下發行為 240 萬美元

SEC 現貨以太坊 ETF 質押規則更新：推動發行商在 48 小時內提交修訂版 S-1
一個單一規則小修，改變了整體以太坊收益觀點。美國監管機構發布了新的指引，說明現貨以太坊 ETF 如何提供質押，發行商在不到 48 小時內提交修訂版 S-1。新的大綱允許資金透過經審查的營運商，將持有量中的最高 50% 進行質押，並要求每日披露獎勵以及嚴格的減記（slashing）賠付保障。它禁止自我交易，並要求將被質押的幣交由具資格的信託機構託管。
市場將其解讀為 ETF 內部收益（yield）的利多。四天內，ETH 現貨 ETF 的淨流入達 8.4 億美元，為自推出以來的最大連續走勢。ETH 價格上漲 8.4%，而 BTC 上漲 2.1%，因此 ETH/BTC 比例增加 6%。鏈上方面，新聞發布後 42 萬枚 ETH 從交易所轉入質押合約，將質押占供應比提升至 32.1%。Lido 占比降至 26.8%，因為機構營運商加入。
ETF 內質押如何運作，會影響定價。發行商將選擇 3 到 5 位營運商，分配質押規模，並將每位營運商的質押上限設為基金資產的 20%，同時保留 5% 的流動 ETH 缓衝，用於贖回。獎勵每日累積，並滾入 NAV。單份文件顯示，質押獎勵費率為 15 bps，另加基礎基金費用 0.20%。在目前的質押利率下，扣除費用後對持有人的淨收益可能為 2.2% 到 2.8%，這對美國加

USDC 供給在五天內新增 21 億美元，當 DeFi 借貸成本急跌
資金湧回鏈上，而且是 USDC 領先。Circle 的鑄幣紀錄顯示，五天內新增創造了 21 億美元的全新 USDC，使總供給升至 348 億美元，創 14 個月新高。這次鑄幣有真正的使用場景。DeFi 借貸利率下滑、穩定流動性上升，而 basis 又重新轉正。
Aave v3 在主網的 USDC 借貸利率在 48 小時內從 8.2% 跌至 5.4%，同時 Compound 利率也從 7.9% 鬆動到 5.1%。原因很簡單。池子裡的 USDC 更多，放貸方就會競爭。Aave 上的使用率從 91% 降到 73%，即使借款增加了 4.2 億美元。交易者用更便宜的美元去做有避險的循環操作（hedged loops）。其中一個循環：長線 ETH 質押在 3.2% 再加上 EigenLayer 在 1.9%，相對於 USDC 借貸 5.4%，會留下很薄但有槓桿的利差。用 3x 時，淨值接近 4.5%，因此需求仍在。
Perp 市場也感受到了。BTC 與 ETH 的 perp 資金費率每 8 小時從 0.018% 跌到 0.009%，未平倉量則上升 23 億美元，顯示新的多單以現貨作為避險。CME 的 basis 年化升至 9.1%，因此現金與持有（cash-and-carry）交易桌鑄造 USDC、買入現貨、賣出期貨，並鎖定

比特幣減半的供給衝擊打得很重，礦工庫存降至 14 年新低
新供給乾涸了，但買家仍繼續買進。本週，比特幣礦工儲備降至 14 年低點，受追蹤錢包僅持有 1.81 百萬 BTC。減半後的日新增發量約在 450 枚硬幣附近，然而 ETF 與企業買盤在過去十個交易時段裡，日均接近 3,200 BTC。兩者差距如今是 7 倍，而交易委託簿也顯示了這點。
散戶賣出為何會發生，從哈希價格資料可看出。當每日每 PH 價格為 52 美元時，中間成本機組的利潤率在月對月下降 18%，因為難度飆升至 92 T。較舊的 S19 閒置，算力速率也較其高點下滑 4.1%。公開礦工為了支付電費，從儲備中賣出 1,040 BTC。長期持有者沒有填補這個缺口。持有超過 155 天的幣量升至供給的 76%，交易所餘額也攀升至 2.28 百萬 BTC，創下新低。
這並不是零售端的浮躁。鏈上流向顯示，五天內有 14 億美元從交易所流向冷錢包，平均單筆規模超過 2.8 百萬美元。本月企業金庫買入了 12,400 BTC。期權資料也印證了。$75k 與 $80k 在 8 月的買權合約累計帶來 6.2 億美元的權利金，買權的偏度在 5 個波動率點上保持，25-delta 的風險逆轉交易量也達到自 3 月以來的最高水準。永續合約資金費率維持平穩，約在每 8 小時 0.009%，因此槓桿相對輕。
接下來的情境是緩慢擠壓。當每

#USCoreCPIMissesExpectations
美國核心 CPI 未達預期：通膨戰鬥終於轉向了嗎？
華爾街原本預期將再次迎來一份頑固的通膨報告。相反地，它收到的是今年最大的意外之一。最新出爐的美國核心消費者物價指數（核心 CPI）低於市場預期，強化了「基礎通膨壓力正在開始緩解」的觀點，並立即改變人們對聯準會政策的預期。
6 月數據顯示，核心 CPI 月增持平（0.0%），未達經濟學家預測的 0.2%；而年增核心 CPI 放緩至 2.6%，低於預期的 2.8%。整體 CPI 也同樣向下出乎意料，主要原因是當月能源價格大幅下跌。這是六年多以來最溫和的核心月度讀數，讓投資人重新燃起樂觀情緒，認為通膨或許終於朝向聯準會 2% 的目標前進。
市場反應立刻出現。隨著交易者下調對下一次短期升息的預期，美國公債殖利率下跌。S&P 500 與 Nasdaq 上漲；同時，因投資人已將較不積極的貨幣前景納入定價，美元對主要貨幣走弱。與此同時，成長板塊（包含人工智慧與半導體）也獲得重新的買盤興趣，因為較低的殖利率通常有助於推升較高的股票估值。
歷史提供了一個有用的對照。每當通膨降溫速度比預期更快時，投資人往往會轉回科技與其他以成長為導向的產業。在先前的通膨緩和期間也看到了類似反應，當較低的公債殖利率改善了前景時，對那些其未來獲利仰賴長期成長的公司而言，情況更為有利。像 Nvidia、Micro