Tindorr🚢

其實我滿喜歡目前這種 ethereum:native 的架構：
> OGs 已撤 + 多數人還在說它已死的鏈
> 大賣方都消停了
> 日線即將突破下降趨勢線，數月來首次真正的強勢
> 選擇權市場也認同：put/call 在 0.61，偏多但遠未擁擠
> 波動率仍被低估。IV 為 47，而 ETH 的實現值為 62。
重點是：鏈上最大的一次到期是在 2026 年 12 月。有人正在佈局，意圖遠不只是一波反彈。
我覺得多數 DeFi 最終都會落在以太坊網路上。而這個資產會留下來。

RWA 私人信貸與再保險本週在 @pendle_fi 上提供高固定收益。
以下是我的穩定幣觀察清單：
1. PT nOPAL（13.16% APR）由 @NestCredit 提供
Plume 將巴西支付網絡應收帳款帶上鏈。nOPAL 提供 30 分鐘內的快速贖回。PT 鎖定 RWA 收益。耕種期 70 天。
2. PT USD3（11.97% APR）由 @3janexyz 提供
這是 sUSD3 的優先層對應產品。風險較低，來自同一私人信貸組合的固定收益仍然穩健。收益來自代幣耕種活動。流動性 692 萬美元，運行期 161 天。
3. PT reUSD（10.46% APR）由 @re 提供
reUSD 從再保險策略（優先層）提供結構化收益。流動性充足，適合大額操作，PT 鎖定固定利率。總流動性 1256 萬美元，到期日 153 天。
4. PT SIERRA（10.24% APR）由 @SierraIsMoney 提供
Sierra 發行流動性收益代幣，由投資級商業票據與拉丁美洲資金流支撐。PT-SIERRA 現在可作為 Morpho 抵押品進行循環操作。流動性 1983 萬美元，運行期 28 天。
5. PT USDat（9.35% APR）由 @saturn_credit 提供
USDat 完全由美國國庫券支持，且無 STRC 曝險。如果您偏好固定收益而非 Saturn

STRC 陷入僵局。飛輪已停止運轉。
以下是 ELI5 決策樹，讓您決定何時認賠出場。情況並未好轉，而且可能尚未到達最糟時刻。
> STRC 應維持在 100 美元的面值
> 它已跌破面值，目前交易價格約 74 美元
> 持有者非常痛苦（包括我在內）
> 缺乏足夠的共識將其推回 100 美元
> 這裡沒有人出價。連續兩週只跌不漲
> 復甦之道？你需要現金來捍衛面值
> 但儲備金僅有 14 億美元，約 10 個月的股息。而且這並非閒置現金，他們剛透過出售 MSTR 從約 $900M 重建了儲備金
> 因此，為了持續支付，他們必須不斷籌集資金
> 但哎呀。mNAV 約為 1.0。沒有足夠的溢價來出售並獲得可觀金額
> 他們已經在稀釋 MSTR 持有者以充實儲備金。溢價已消失
> 可能暫時消失，因為 MSTR 持有者剛經歷慘痛教訓（兩週內下跌約 40%）
> 因此，唯一剩下的大額現金槓桿是出售 BTC
> 他們向我們展示了他們可以賣，但他們會賣嗎？
> BTC 本週已自行跌破 $60k ，達到約 59,000 美元，為 2024 年 10 月以來最低
> 出售意味著跌破 60,000 美元的支撐區
> 因此真正的策略是等待。他們可以按兵不動，直到市場找到新的公允價格
> 以約 73 美元買入 STRC，可獲得約 15.7% 的實際收益率（按 100 美元面值計算為 11.5%）
> 有

以太坊、USDe 和以太坊的狀況：0x57e114b691db790c35207b2e685d4a43181e6061
我會稱@ethena處於“升級中”階段。
自從新USDe模型宣布已經過了一段時間，所以決定寫一篇深度分析並加入個人想法：
讓我們從sUSDe的收益率開始。
目前sUSDe的年化收益率（APY）是4.5%。這比第一季度到第二季度的平均年利率約3.5%要好，如果進入5-7%的範圍，將會開始受到更多關注。
收益的來源現在已經改善。他們做出了正確的決策，轉向遠離僅產生0.6% APY的加密貨幣基礎交易（嗯，我們正處於熊市，所以加密資金費率套利已死）。
我認為團隊的重點是試圖將更多“流動穩定幣”（基本上是國庫券+閒置待贖回資金）分配到RWA部分。
以太坊最近與@centrifuge合作，並將$250M 投入Centrifuge的代幣化JAAA基金，該基金從機構信貸中產生收益。
他們接下來的主要重點是分配更多資金並提高sUSDe的APY。
我能想到的幾個選項是：
1. Centrifuge有另一個收益更高的選項（8.18% APY），是代幣化的Apollo企業信貸基金。將資金從“流動穩定幣”分配到這裡，將使資本更高效並產生更高的APR。
2. CME市場上的基差交易。他們仍有一些RWA資產可以進行基差交易並產生更多收益。這也是一個值