emilyvuong

🟠 美國1月CPI持續降溫。
- 頭條CPI +2.4% YoY，低於預期的2.5%，並較上月的2.7%有所下降。
- 核心CPI +2.5% YoY，符合預期，較12月的2.6%略有下降。
-> 目前水平接近4年來的最低區域。年度降幅仍在持續。
按月來看：
- 頭條 +0.2% MoM，低於上月的0.3%。
- 核心 +0.3% MoM，較12月的0.2%略有上升。
CPI結構中沒有值得注意的部分。降幅主要來自能源價格的下降，但由於油價自1月中旬起已上漲近5%，能源的降幅可能無法持續在接下來的幾個月內。商品價格 +0.010% MoM，幾乎持平。
-> 商品通脹幾乎被抹平。一切仍圍繞服務價格。美國電價處於歷史高位。
Truflation報告約0.72% YoY，遠低於頭條CPI的2.4% -> 實時價格壓力下降速度快於官方數據。
又一份支持#聯邦儲備局的數據。高通脹周期自2022年達到高點後已過去，幾乎沒有什麼能讓通脹回到高點。通脹基本結束，剩下的故事是流動性和聯儲在“萬事皆好”的階段中的政策觀點。

📌 Bloomberg 報導，俄羅斯希望重新加入美元系統
具體來說，俄羅斯提出與美國進行經濟合作，前提是達成烏克蘭協議。範圍包括石油天然氣、液化天然氣、礦產和核能。同時發出信號，重新開放市場給美國企業。顯然，俄羅斯希望重新連接美元支付系統。
在2022年之後，俄羅斯加強去美元化，轉向人民幣、雙邊支付和黃金儲備。看來俄羅斯正在重新考慮退出美國金融網絡的成本。能源貿易是巨額且穩定的資金流。如果重新以美元支付，俄羅斯將間接支持石油美元，並且正在背離金磚國家。

🟠 8 whale 曾被標記為 HL 上的 smartmoney，但已被清空
那些自稱“交易之王”、已獲利幾十％的人，應該看看這張表，讓自己清醒：
🔸 BitcoinOG：從 +$142M -> 轉為 -$128M。一個超過 $250M 價值的擺動。
🔸 James Wynn：+$87M -> -$22M。
🔸 Anti-CZ Whale：+$61M -> -$10.75M。
🔸 最痛的案例：“Low-Stack Degen”：初始資金：$125K ，帳戶高峰：$43M ，達到 x300 倍。這個帳戶沒有獲利了結，持續 all-in，現在 pnl 還剩 -$196K。
市場不需要太多時間來收回已經獲得的利潤。當你連續贏時，自我會被養成一種錯覺，認為這個市場很容易。
市場不怕你贏多次，它只需要你一次錯得足夠大。

越南希望建立一個類似香港的普通法模型 (擁有自己的基本法和獨立的金融監管機構，如SFC、HKMA)。未來可能會有稅收政策、資本管控、獨立的銀行規範以及金融科技的法律沙盒。
想吸引資金，首先必須有外國進入的法律保障。這是一個非常大的進步。我認為再過幾年，越南將迎來一個非常快速的發展階段。

🔥美國12月零售銷售令人失望
📌美國12月零售銷售環比持平0.0%，遠低於預期的+0.4%和上月的+0.6%。按年計算，數據為+2.4% YoY，為自09/2024以來的最低增長，儘管12月是美國的年終購物季節。
📌最重要的是納入GDP的(控制組)環比下降-0.1% (，與上月的+0.2%反轉，遠低於預期的+0.4%)。
12月零售銷售數據顯示美國消費動力持續疲軟，尤其是在與GDP直接相關的核心群體中。市場已經將短期內貨幣政策放寬的預期反映在價格中。

🇯🇵 日本股市創歷史新高
在佐內高志（Sanae Takaichi）贏得選舉勝利並且執政聯盟在眾議院取得超多數後，日本股市大幅突破。市場立即做出反應，預期政府擁有足夠的政治權力來推動經濟增長、公共投資和結構性改革。
日經225指數和TOPIX同步創下歷史新高，主要由於資金重新流入房地產、醫療和工業板塊——這些行業直接受益於預算支出和產業政策的推動。
日本的積極情緒傳播到其他亞洲市場，投資者高度評價新政府的權力穩定性以及政策執行的一致性。市場普遍預期這一輪的經濟循環不僅是短期的上升浪，而是日本在區域內的增長再定位，預示著長遠的經濟轉型與結構性調整。
投資者相信，隨著政府推行的政策逐步落實，未來日本經濟將迎來新的成長動能，並在區域經濟中扮演更為重要的角色。這一系列的變化也使得日本股市在全球市場中的地位進一步鞏固，展現出強勁的復甦勢頭。

📍 CFTC開放穩定幣進入美國銀行體系
商品期貨交易委員會 (CFTC) 已擴展穩定幣的監管框架，允許國家信託銀行根據GENIUS法案的規定發行與美元掛鈎的代幣。這意味著美國政府允許信託銀行受到嚴格管理，發行由美元擔保的穩定幣。
此舉將穩定幣從私人加密領域轉移到受監管的金融體系，具有明確的監管、審計和法律標準。穩定幣因此具備參與大規模交易、衍生品和期貨合約市場的條件。

自去年六月以來，當所有資產價格都在上升時，$BTC 成為唯一每當聯準會增加流動性時奇異地下跌的資產。

黃金剛經歷了史上最大單日市值波動，高達5.5兆美元。從9：30到10：25，黃金資本值蒸發了-3.2兆美元——也就是-$58B mỗi分鐘。崩盤速度極快，市場來不及反應。從10：25到16：00，市場在短短幾小時內回升，+2.3兆美元。僅僅6.5小時內，黃金市值波動至比特幣市值的三倍以上，約$850B mỗi小時。黃金的波動性高於2008年全球經濟危機期間。市場槓桿過大，這種崩盤是無可避免的。

GameStop vừa chuyển toàn bộ 4.710 $BTC 的資產到 Coinbase Prime，這顯然不是一個好兆頭。尤其是在市場正處於重要支撐區域的時候。

🔶唐納德·特朗普威脅對歐盟商品徵收10%的關稅，如果歐盟不支持美國購買格陵蘭。
受影響名單包括：丹麥、挪威、瑞典、英國、法國、德國、荷蘭、芬蘭。
如果繼續反對，關稅可能升至25%。
-> 這一關稅的預估影響相當於歐盟GDP的1-1.5%。足以造成經濟壓力。
歐盟反應：
- 歐盟考慮啟動Anti-Coercion Instrument (ACI) 和約93億美元的報復性關稅措施。
- 只有法國堅決支持；德國、意大利、捷克、匈牙利呼籲對話，反對升級。(法國在特朗普洩露 Macron 的私人訊息後感到憤怒)
-> 歐盟同步對抗的情境下，可能拋售大量美國股票和國債 (主要是股票，總規模約10兆美元)，但實施困難且存在反效果的風險。
又是特朗普熟悉的策略，先以強烈威脅開場，逼迫各方坐到談判桌前，然後緩和並達成協議。

🔶40年期日本國債收益率創歷史新高。這將帶來巨大變化
高市泰子雖未直接要求解散國會，但發出信號希望解散眾議院並提前選舉，以重新確立政府的合法性。
高市泰子提議在2年內將食品稅降至0%，以減輕民眾的生活成本壓力。這意味著日本政府需額外承擔$65B 的補貼來彌補損失。
預計東京希望通過削減補貼和增加非稅收入來彌補赤字，而不是繼續量化寬鬆政策。
-> 日本債券遭遇史無前例的拋售，原因是對財政政策可持續性的擔憂。30年期收益率飆升至3.913%，40年期收益率首次突破4.00%，創下歷史新高。

📍委內瑞拉 - 一個封閉的因果鏈
🔸石油創造幻覺的能力 (1999–2012)
- 委內瑞拉擁有全球17%的儲量，超越沙烏地阿拉伯。
- 胡戈·查韋斯執政期間也是全球油價大幅上漲的周期，推動委內瑞拉GDP飆升，達到高點~$350B
問題是：
- 沒有工業增長的跡象
- 生產率沒有改善
- 出口沒有多元化
-> 經濟快速成長主要依賴外生因素，即油價，油價過快上漲掩蓋了國家資本運用的效率，內需旺盛掩蓋了勞動生產率的急劇下降。GDP增長並未帶來生產基礎的提升。所謂“資源富裕”陷阱使政府未能推行改革。
🔸石油銷售的資金流也是經濟被扭曲的原因
- 從石油獲得的外匯導致本幣不必要的升值
- 進口比國內生產更便宜
- 委內瑞拉農業產量在2009年油價最低時達到頂峰
-> 經濟形成了以石油出口為主的模式，進口所有其他商品。缺乏政府干預的動力，使得國內生產經濟被扼殺。
🔸油價創歷史新高時的短暫富裕感，甚至用分配取代改革
- 由於石油銷售收入充裕，預算寬裕 -> 改革壓力消失
- PDVSA被政治化，收入被侵蝕，維修和再投資於煉油廠和管道系統的資金被削減
- 2002年油罷工已經摧毀了核心技術團隊 (用忠於政府的人員取代)
-> 石油被政治化，用來維護某些利益集團的權力，走向深淵。
🔸美國從委內瑞拉進口石油的數據顯示，委內瑞拉的出口在2000年代初達到頂峰
-> 自查韋斯塔上台後逐漸下降。2

📍 加拿大 - 中國升級外交關係
加拿大剛剛宣布與中國建立新的戰略夥伴關係，根據馬克·卡尼總理辦公室的公告。協議的主要內容包括：
- 加拿大芥花籽出口到中國：關稅大幅降低，從85%降至15%，適用於3月1日前，促進農業救援。
- 中國電動車進入加拿大：進口關稅從100%降至最惠國稅率6.1%，但每年限制49,000輛。
- 海產與農產品：降低加拿大龍蝦、螃蟹、青豆的關稅。
- 投資：為中國資金進入加拿大鋪路，重點放在實體經濟領域。
美國剛剛贏得委內瑞拉和格陵蘭。此前特朗普曾要求併吞加拿大。此舉也旨在警告美國，加拿大隨時可以選擇其他盟友，如果美國未來在領土問題上挑釁。

📍黃金自1979年以來已經迎來了五年來最佳的漲幅，漲幅超過60%。
顯然，不能用美國CPI和G10大多數趨於放緩的趨勢來解釋黃金被重新定價的情況。
黃金/ CPI比率達到13.3——也是歷史最高水平。
實際黃金價格(已經根據通貨膨脹調整)，並且已經超越了1980年代的歷史高點。
黃金並不是追逐通貨膨脹，而是對法幣的信心處於有史以來的最低點。

🟠接近36M $ETH (30% 總供應) - 相當於 $119B 正在被質押。
這個數字在新的一年開始時持續快速增加。在去年8月以來經過多個月的盤整後，鎖定的#ETH數量從35.5M增加到35.9M，標誌著沉寂期的結束。

📍 美國12月CPI：自川普上台以來最佳的CPI數據
📌 按年 (YoY)
- 頭條CPI：+2.7% YoY - 與上月持平，符合預期。
- 核心CPI：+2.6% YoY - 與上月持平，低於預期+2.7%。
📌 按月 (MoM)
- 頭條CPI：+0.3% MoM - 與上月持平，符合預期。
- 核心CPI：+0.2% MoM - 與上月持平，低於預期+0.3%。
📌 超級核心CPI +0.14% MoM，+2.84% YoY (為2021年9月以來最低)。
📍 變動細節按籃子分類
- 食品漲幅最大 +0.7% MoM
- 核心商品 (Core goods) -0.001% MoM -> 貿易關稅對商品影響不大。
- 服務仍增長 +0.223% MoM，但住房服務增長放緩 +0.3% MoM，+2.9% YoY (為2021年12月以來最低)。
-> 住房類群通常有較大滯後，私人數據顯示住房部分仍有下跌空間。
📍 可以說這是自川普上台以來最好的CPI數據。CPI和核心CPI的YoY與MoM數據都低於預期。商品進入通縮，住房持續下跌將有助於未來幾個月進一步拉低CPI。
CPI的信號確認第三、四季度的通脹上升已經結束。聯準會完全可以將此作為通脹回歸2%的證據，並加快降息步伐。支持“聯準會在2026年初立即降息”的情景。