低於帶
在疲弱的現貨需求和穩定的ETF流出中，BTC已跌破關鍵成本基礎水平。衍生品市場依然沉寂，未平倉合約減少，週期低點的資金費率，以及期權活動偏向於下行保護。
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在上周的下跌中，山寨幣相較於BTC表現出了不尋常的相對強度。雖然這種情況不常見，但它是在山寨幣長期表現不佳之後發生的。實際上，大多數行業的表現都優於BTC。

$BTC 已經突破了0.75成本基礎分位，這是一個歷史上標志着熊市領域的水平。在各個週期中，重新獲得並保持在此水平之上是恢復牛市結構的關鍵。牛市投資者希望看到此水平被重新奪回。
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零售市場在前三大資產中的盈利能力如何？
使用估計的零售成本基礎：
• BTC: @ $92K (~104% 利潤)
• ETH: @ $3K (~43% 利潤)
• XRP: @ $2.17 (~61% 利潤)
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分配壓力在主要羣體中開始減輕。在經過幾周的重度支出後，幾個持有者羣體現在正在減少他們的拋售，這表明最激進的供應可能開始減弱，因爲$BTC 交易價格比高點低了25%。
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在深度清算區間，山寨幣的相對利潤正在穩定，只有大約5%的供應處於盈利狀態，而比特幣的利潤剛剛開始急劇下降。
比特幣與其他幣種之間這種不同尋常的背離在以往的週期中是前所未有的。
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在96,000美元時，近99%的投資者在過去155天中積累的比特幣現在都在死拿中虧損
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當下行對沖需求漲時，25-delta偏斜度激增。最近的激增與短線低點持續一致，顯示出恐慌情緒高漲和大量的空頭頭寸。對短期交易者非常有用。

自八月底以來，隨着以太坊從其新高回落，3–10年的持有者已將其平均每日支出提高到>45K 以太/天 (90D-SMA).
這標志着自2021年2月以來，資深投資者的最高支出水平。
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長期$BTC 持有者正在加速發放，供應迅速下降，淨頭寸變化急劇跌入負值區域。
持有者正在兌現利潤，因爲多頭捍衛$100k。

陷入僵局
#比特幣在$100,000上方盤整，支撐位在$100K 附近，阻力位在$106K。ETF資金流出、低槓桿以及強勁的看跌期權需求凸顯市場仍然謹慎，仍在尋找信心。
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比特幣目前在 $104K 之間交易，介於 0.85 和 0.75 的成本基準分位數 (，分別為 $108.5K 和 $100.6K)。這些水平歷來充當支撐和阻力，突破其中任何一個都可能決定下一個方向性趨勢。

在各類資產中，我們經常看到持有者在接近局部底部時出現大量未實現損失並投降。
這一模式突顯了由於困境所驅動的賣壓如何塑造市場反轉，這也是我們目前可以透過成本基礎分佈儀表板追蹤的關鍵動態。

捍衛 $100k
比特幣在失去關鍵成本基準水平後，於 $100K 附近穩定，需求減退與長期持有者拋售。隨著ETF資金外流與謹慎的期權部位，市場仍處於超賣狀態。
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$RLUSD 供應量首次超越$1B ，標誌著2025年前的穩定增長。
與此同時，過去一個月內，$USDe 供應量下降了約39%，因鏈上收益收縮以及激勵驅動的需求降溫。
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每月由多頭在比特幣永續合約中支付的資金費用已經下降約62%，從8 月中旬的3.38億美元/月降至現在的1.27億美元/月。
這凸顯出投機熱情的明顯下行趨勢，因為交易者對支付利息以維持多頭部位變得不那麼願意。
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比特幣已在第85百分位的基差支撐 (~$109K) 失守，現正徘徊在$103.5K左右。
下一個關鍵支撐位位於第75百分位的基差 (~$99K)，歷來在回調期間提供支撐。

短期持有者正面臨重新的壓力，因為近期買家出現虧損。
歷史上，這種做空者的壓力與投降時期，常常是耐心投資者吸籌區的吸引買入良機。
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自 8 月初以來，XRP 價格從 3.3 美元下跌至 2.4 美元 (-27% 🔽)。
同時，在 2024 年 11 月之前累積的長期持有者做多，增加了約 580%，從每天 3800 萬美元增至 2.6 億美元 (7D-SMA)。
這是經驗豐富的交易者退出並對價格走勢施加壓力的明顯跡象。
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#BTC# 重新測試了約在 $109K 的 0.85 基差區間，這是一個歷史上關鍵的關卡。
持倉中它曾引發重大反彈，但失守時往往會滑向 $98K 的 0.75 區間 (。
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