比特币 (BTC) 是机构在2025年明显优先考虑的资产。在整个年度，BTC持续占据大约70–85%的加密ETF总市场份额，显示出机构投资者对这一市场的接触方式：将比特币视为上车的主要点，同时对分配到其他数字资产保持谨慎。
值得注意的是，比特币在ETF市场的主导地位几乎没有改变，尽管许多替代资产的ETF产品相继推出。2025年大约310亿美元的资金流入比特币和以太坊ETF，反映出机构投资者的强劲需求，但大部分资金仍集中在比特币上。
机构通过ETF和其他投资工具的买入活动在2025年为比特币提供了稳定的价格支撑，帮助BTC在整个crypto市场中表现突出。这一资金集中表明机构投资组合正在将比特币从整体数字资产中分离出来，将BTC视为一种宏观对冲工具或“数字商品”，而不是与整个crypto市场混为一谈。
不过，比特币现货ETF的交易量在最近三周显著缩减。在12月份，日交易量大部分时间未超过50亿美元。这表明市场行为可能正在转变，因为财年逐渐结束，活动水平较低，更像是今年夏季的平静期，而不是去年第四季度的繁荣。
现货ETF市场份额按币种划分 | 来源：The Block## 以太坊逐渐扩大影响力，但仍然落后于比特币
以太坊 (ETH) 占据了 2025 年 ETF 市场份额的 15–30%，成为机构投资者的第二大配置。ETH 的市场份额因此被视为对比特币的替代币情绪的重要指标。从年初到 12 月，ETH 市场份额逐渐上升，显示出机构对以太坊的接受程度在改善，尽管仍然大幅低于比特币的配置规模。
在最近几周加密市场整体波动和调整的背景下，上市公司持有的ETH数量大幅增加，主要来自一家企业“鲸鱼”。上市公司财库中的ETH总量从月初的450万ETH增加到目前的约509万ETH。
分析详细显示，所有约590,000 ETH的净购买量来自于Tom Lee的BitMine Immersion (BMNR)。虽然其他机构的ETH持有量几乎保持不变，但BitMine在本月继续扩大规模。购买资源来自于激进的市场发行策略(ATM)，允许公司发行更多股份来资助ETH的购买，只要股票价格仍高于净资产价值(NAV)。
在“长尾”资产如XRP、SOL、LINK、LTC或DOGE的群体中，市场份额目前仍然很小。然而，许多针对这些资产的ETF仅在2025年底才获得批准，这意味着它们仍处于发展生命周期的非常早期阶段。
王翦
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