Hyperdrive 以全新的赎回为基础的结算协议瞄准机构DeFi

Hyperdrive推出了一种新的杠杆市场协议，以结束去中心化金融的“死亡螺旋”。通过使用基于赎回的定价而非波动的市场数据，Hyperdrive将机构级结构性信贷引入实际资产和流动质押代币市场。

解决基于预言机的借贷脆弱性

为了将去中心化金融（DeFi）从赌场式的保证金交易转变为机构级的结构性信贷，Hyperdrive推出了其杠杆市场协议。该协议旨在通过用确定性合同结算取代波动的市场清算，解决链上杠杆的系统性脆弱性。

在一份媒体声明中，Hyperdrive表示，传统的DeFi借贷协议，如Aave和Compound，依赖实时预言机价格和深度去中心化交易所（DEX）流动性。当市场波动发生时，这些系统常常触发“死亡螺旋”——强制清算，将抵押品抛入流动性不足的市场，进一步压低价格，消灭借款人。

Hyperdrive的新架构完全忽略二级市场波动，基于已知的赎回价格对资产进行估值。核心创新在于协议如何处理抵押品。它不再根据代币在DEX上的当前交易价格进行估值，而是询问发行方可以以合同方式赎回该代币的价格。

“问题不在于杠杆本身，而在于我们如何构建它，”Hyperdrive的联合创始人Cain O’Sullivan表示。“当你的抵押品具有合同赎回路径时，你不需要预言机，也不必祈祷DEX流动性。仓位以确定性方式关闭，而非剧烈地清算。”

技术创新

为了实现“确定性偿付能力”，Hyperdrive引入了三大架构支柱。首先，抵押品按其合同净资产价值（NAV）估值。例如，一种可赎回的代币化国库资产价值为1.05美元，即使闪崩导致其市场价格跌至80美分，也按1.05美元估值。

第二，如果必须关闭仓位，协议会启动资产的本地赎回流程——如T+30或T+90结算——而不是在公开市场出售。最后，借款人可以以固定费用原子化地减杠杆，绕过昂贵的外部清算机构。

通过融合实际资产（RWA）、流动质押代币（LSTs）和机构DeFi，Hyperdrive表示正在创建一个资本效率高的生态系统，在这里抵押品更安全，收益更高，杠杆最终为机构量身定制。

该协议目前已在测试网上线，计划在2026年第二季度进行完整的主网部署。Ethereum上的初始推出将支持如stETH、rETH和cbETH等LSTs，以及部分代币化国库产品。Hyperdrive已宣布计划在初始发布后迅速扩展到Avalanche和Hyperliquid生态系统。

常见问题 ❓

• Hyperdrive与Aave和Compound有何不同？ 它用确定性合同结算取代了波动的预言机基础清算。
• 可以用作抵押的资产有哪些？ Hyperdrive以合同赎回价格而非市场波动估值代币化国库和LSTs。
• 为什么这对借款人更安全？ 仓位通过本地赎回流程关闭，而非被迫在流动性不足的市场中抛售。
• 何时何地推出Hyperdrive？ 目前测试网已上线，Ethereum主网预计在2026年第二季度推出，并扩展到Avalanche和Hyperliquid。