A pesar de que Bitcoin ha retrocedido más del 30% en las últimas 10 semanas, lo que ha asustado a muchos inversores, los datos on-chain muestran que la chispa de la tendencia alcista parece no haberse apagado.
Según los datos de Glassnode, la «capitalización realizada (Realized Cap)» de Bitcoin se mantiene firmemente en un máximo histórico de 1.125 billones de dólares, lo que indica que no ha habido una gran salida de capital del mercado, sugiriendo que la tendencia alcista sigue siendo sólida.
A diferencia de la “capitalización de mercado” que solemos ver (Market Cap, precio actual x suministro circulante total), este indicador on-chain tiene un mayor valor de referencia. La “capitalización de mercado realizada” calcula el valor total de cada Bitcoin utilizando el “precio en el último movimiento en cadena”, eliminando la especulación a corto plazo, y refleja la “base de costos real invertida por los inversionistas” y “la situación real del flujo de efectivo.”
En otras palabras, cuando la capitalización total del mercado fluctúa drásticamente con el precio de la moneda, la capitalización realizada se mantiene en niveles altos, lo que representa que los tenedores de monedas son reacios a vender y no han experimentado pérdidas masivas al realizar.
Según los datos de la empresa de análisis de blockchain Glassnode, a pesar de que Bitcoin ha caído más del 30% desde su máximo histórico en octubre, la “capitalización de mercado realizada” no solo no ha disminuido, sino que durante el período de corrección ha continuado aumentando, hasta que recientemente se ha consolidado cerca de 1.125 billones de dólares.
Este tipo de tendencia recuerda a la situación que se vivió en abril de este año cuando estalló el “pánico por los aranceles”. En ese momento, el Bitcoin cayó temporalmente a 76,000 dólares, pero el nivel de fondos on-chain no disminuyó, y luego el precio de la moneda rebotó con fuerza y alcanzó un nuevo máximo.
En contraste con el mercado bajista de 2022, cuando el precio de las monedas se desplomó y la confianza de los inversores se desvaneció, muchos vendieron sus posiciones en largo con pérdidas, lo que llevó a que la capitalización de mercado realizada cayera de 470,000 millones de dólares a 385,000 millones de dólares. Sin embargo, actualmente no se ha observado un comportamiento de pánico similar a una “gran fuga” o “rendición colectiva” en el mercado.
Por lo tanto, los analistas comenzaron a cuestionar la teoría del “ciclo de 4 años” que es venerada en el mundo de las monedas.
¿Se tambalea la narrativa del “ciclo de 4 años”, hay sorpresas para 2026?
El jefe de investigación de Bitwise en Europa, Andre Dragosch, afirma que es muy probable que Bitcoin se libere de la atadura del “ciclo de 4 años” y que aparezca un aumento inesperado en 2026.
Él explicó que, en el contexto de una economía global que muestra resiliencia y de la continua reducción de tasas por parte de los principales bancos centrales, la curva de rendimiento tiende a empinarse y la liquidez global se expande. Este tipo de entorno suele debilitar al dólar, y la experiencia histórica nos dice que un “dólar débil” beneficia a activos de riesgo como el Bitcoin.
En mi opinión, el precio actual de Bitcoin subestima gravemente el entorno económico general, comparable a la recesión durante la pandemia de COVID-19 y al pánico del mercado provocado por el colapso de FTX. Pero ahora, Estados Unidos no muestra signos de recesión económica, sino que, por el contrario, se pueden ver señales de un nuevo aceleramiento del crecimiento.
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