Hong Kong ouvre complètement ! Les plateformes d'échange de chiffrement s'alignent sur la liquidité mondiale, plusieurs plateformes d'échange se disputent les positions.

Le directeur général de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC), Liang Chok-yan, a annoncé lors de la Semaine de la fintech de Hong Kong que les plateformes d'échange de cryptoactifs autorisées seraient bientôt autorisées à connecter leurs entités à Hong Kong aux livres de commandes mondiaux, mettant fin au modèle isolé qui limite actuellement les transactions à l'intérieur de Hong Kong. Cette initiative fait partie d'un plan plus large visant à attirer les entreprises de chiffrement et à harmoniser les règles des actifs numériques avec celles des marchés TradFi.

Hong Kong met la fin au mode d'isolement des transactions et s'aligne sur la liquidité mondiale

Le directeur général de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC), Liang Chok-Yan, a déclaré que les plateformes d'échange de cryptoactifs autorisées seraient bientôt autorisées à connecter leurs entités à Hong Kong avec des carnets de commandes mondiaux, mettant ainsi fin au système actuel qui limite les transactions à l'intérieur de Hong Kong. Selon un rapport de Bloomberg, cet avis réglementaire qui sera publié plus tard fournira des détails, et cet avis alignera les règles des actifs numériques avec celles des produits de TradFi.

Cette politique a une signification majeure pour le marché des Cryptoactifs à Hong Kong. Actuellement, les plateformes d'échange de Cryptoactifs licenciées à Hong Kong doivent fonctionner avec un carnet d'ordres indépendant localement, ne pouvant pas accéder directement aux pools de liquidité mondiaux, ce qui entraîne une profondeur de négociation insuffisante et des écarts de prix trop importants, limitant gravement la compétitivité des plateformes d'échange de Hong Kong. L'ouverture du carnet d'ordres mondial signifie que les plateformes d'échange de Hong Kong peuvent se connecter directement à la liquidité des plateformes étrangères, permettant aux utilisateurs de bénéficier de la même profondeur de négociation et des mêmes prix que sur le marché international.

M. Liang a déclaré : « On peut dire que nous adoptons une position plutôt ferme. Une fois que nous sommes convaincus de pouvoir protéger les investisseurs, nous relâcherons notre vigilance - tout comme nous le faisons face aux problèmes de liquidité mondiale. » Ces propos révèlent la logique centrale de la stratégie réglementaire de Hong Kong : d'abord établir un cadre strict de protection des investisseurs, puis ouvrir progressivement l'accès au marché. Cette ouverture progressive contraste fortement avec des marchés comme celui des États-Unis, où la croissance sauvage du marché est autorisée même lorsque le cadre réglementaire n'est pas clair.

Cette initiative marque une étape importante dans la quête de Hong Kong pour devenir un centre régional des actifs numériques. Depuis 2022, la ville a mis en place un système de licence complet pour les plateformes d'échange, introduisant des produits négociés en bourse liés au Bitcoin et à l'Ethereum, et a approuvé des fonds d'actifs numériques. Cependant, les activités de trading de cryptoactifs restent en retard par rapport à des pays leaders comme les États-Unis, où le gouvernement du président Trump a adopté une attitude plus favorable envers l'industrie des cryptoactifs. L'ouverture de la liquidité mondiale sera une étape clé pour Hong Kong afin de combler cet écart.

Raccourci exposé pour les licences de courtage de plusieurs plateformes d'échange

À l'étape future, les autorités de régulation pourraient permettre aux courtiers en cryptoactifs ayant obtenu une licence locale (et non seulement aux plateformes d'échange) d'accéder aux pools de liquidité internationaux. Si cette règle est approuvée, elle pourrait ouvrir la porte à plusieurs plateformes d'échange pour entrer plus facilement sur le marché de Hong Kong par le biais de licences de courtage, sans avoir à soumettre une demande complète pour une plateforme d'échange, laquelle pourrait prendre des années à être traitée.

Cet ajustement politique revêt une signification stratégique majeure. Actuellement, l'obtention d'une licence complète de plateforme d'échange à Hong Kong nécessite de passer par un long et complexe processus d'examen, incluant des exigences en matière de capital, une vérification des systèmes techniques, un examen des qualifications des cadres, entre autres étapes, le tout pouvant prendre de 2 à 3 ans. En revanche, le seuil d'entrée et le coût temporel pour demander une licence de courtier sont considérablement réduits. Si de grandes plateformes d'échange internationales peuvent entrer rapidement sur le marché hongkongais grâce à une licence de courtier, cela offrira davantage d'options aux utilisateurs locaux et accélérera l'internationalisation de l'écosystème de chiffrement à Hong Kong.

Actuellement, 11 plateformes d'échange de cryptoactifs détiennent une licence complète délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, tandis que 49 courtiers fonctionnent selon un modèle de compte global. Le nombre de courtiers dépasse largement celui des plateformes d'échange, montrant une demande sur le marché pour un modèle d'accès flexible. Si les courtiers peuvent également accéder à la liquidité mondiale, ces 49 institutions pourraient devenir des voies d'entrée pour les fonds internationaux à Hong Kong.

État actuel des licences de chiffrement à Hong Kong

Licence complète de plateforme d'échange : 11 entités licenciées, délai d'approbation de 2 à 3 ans, nécessité d'un livre de commandes indépendant

Licence de courtier : 49 opérateurs, temps d'approbation relativement court, actuellement de nombreuses restrictions

Ouverture prochaine : les courtiers seront autorisés à accéder aux pools de liquidité mondiaux

Plusieurs plateformes d'échange sont les deux plus grandes en termes de volume de transactions en cryptoactifs dans le monde. Leur arrivée à Hong Kong apportera une énorme liquidité et une base d'utilisateurs. Si des plateformes d'échange mainstream entrent rapidement à Hong Kong via une licence de courtage, cela exercera une pression concurrentielle énorme sur les plateformes d'échange existantes, tout en améliorant le niveau de service de l'ensemble du marché.

Assouplissement des règles de licence des stablecoins et de cotation des jetons

La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong finalise également un nouveau cadre pour l'octroi de licences aux commerçants de cryptoactifs et aux institutions de conservation, tandis que l'Autorité monétaire de Hong Kong prévoit de délivrer les premières licences de stablecoins l'année prochaine. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a également annoncé assouplir les règles de cotation pour les nouveaux jetons et les stablecoins approuvés par l'Autorité monétaire de Hong Kong, en supprimant l'exigence d'un dossier de performance de 12 mois pour les investisseurs professionnels.

Le lancement d'un cadre de réglementation des stablecoins est un autre pilier important de la stratégie cryptographique de Hong Kong. Les stablecoins, en tant que pont entre les monnaies fiduciaires et le monde crypto, constituent une infrastructure fondamentale pour les paiements, la DeFi et le règlement transfrontalier. Actuellement, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins dépasse 200 milliards de dollars, dominée principalement par les entreprises américaines Tether et Circle. Hong Kong met en place un système de licences pour les stablecoins afin de favoriser les émetteurs de stablecoins locaux et de fournir un canal de conformité pour l'entrée de stablecoins internationaux à Hong Kong.

L'annulation de l'exigence de 12 mois de performance pour les investisseurs professionnels représente une avancée majeure. Auparavant, un nouveau jeton devait prouver qu'il avait fonctionné sur le marché des investisseurs professionnels pendant au moins 12 mois et avait bien performé pour être coté sur une plateforme d'échange licenciée à Hong Kong. Bien que cette exigence protège les investisseurs, elle a également considérablement ralenti la vitesse de mise en ligne des nouveaux projets. Dans un marché de cryptoactifs en rapide évolution, un délai d'attente de 12 mois peut signifier manquer la meilleure opportunité de mise en ligne. L'assouplissement des nouvelles règles permettra à la bourse de Hong Kong de mettre en ligne plus rapidement des projets populaires, augmentant ainsi l'activité sur le marché.

LEAP cadre dirigeant la stratégie de finance numérique de Hong Kong

Hong Kong a publié sa deuxième déclaration politique importante concernant les actifs numériques, plaçant la réglementation des stablecoins et la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) au cœur de sa stratégie pour devenir un centre mondial de la fintech. Le nouveau cadre « LEAP » met l'accent sur la clarté juridique, la croissance de l'écosystème, les applications dans le monde réel et le développement des talents, le système de licence pour les stablecoins sera lancé le 1er août.

Les quatre piliers du cadre LEAP représentent la planification globale de Hong Kong pour la finance numérique. La clarté juridique (Legal Clarity) assure aux entreprises et aux investisseurs de fonctionner dans un cadre réglementaire clair. La croissance de l'écosystème (Ecosystem Growth) attire les participants mondiaux grâce à un système de licences et à l'ouverture du marché. Les applications du monde réel (Real-world Applications) appliquent la technologie blockchain aux actifs traditionnels tels que les obligations gouvernementales et l'immobilier. Le développement des talents (Talent Development) établit une base pour le développement à long terme.

Le gouvernement prévoit également de réglementer les obligations gouvernementales tokenisées et les ETF, ouvrant la voie à des transactions sur le marché secondaire de ces produits sur des plateformes d'échange d'actifs numériques agréées. Il vise à étendre le travail de tokenisation à des domaines tels que les métaux et les énergies renouvelables, en mettant en avant des cas d'application comme l'or et les panneaux solaires. Cette stratégie de tokenisation d'actifs traditionnels constitue un avantage différencié dans la concurrence entre Hong Kong et d'autres centres de chiffrement comme Singapour et Dubaï.

Les quatre piliers du cadre LEAP

Clarté juridique（法律清晰度） : Un cadre réglementaire clair protège les investisseurs

Croissance de l'écosystème : le système de licences attire des participants du monde entier

Applications réelles（現實世界應用） : obligations gouvernementales, tokenisation de l'immobilier

Développement des talents（人才培養） : base de développement à long terme

Selon des rapports, les professionnels des cryptoactifs et des fonds spéculatifs jouent un rôle clé dans le soutien du marché locatif résidentiel à Hong Kong, qui reste morose en raison d'une demande traditionnelle faible. Ce détail révèle la contribution réelle de l'industrie du chiffrement à l'économie de Hong Kong, non seulement dans le domaine financier, mais aussi dans des secteurs traditionnels comme l'immobilier.