Pourquoi Naval dit-il que ZCash est une assurance pour la confidentialité de Bitcoin ?

Auteur | Max Wong @IOSG

Introduction

Au cours des derniers mois, Zcash ($ZEC) est devenu le centre d'attention, passant de 47 dollars à 292 dollars en 30 jours en septembre 2025, soit une augmentation de 620 %. Actuellement, il atteint son prix le plus élevé en 8 ans à 429 dollars, ce qui porte sa FDV à plus de 8 milliards de dollars.

Dans une époque où la réglementation financière se renforce, les projets axés sur la confidentialité redeviennent le centre d'attention des cryptomonnaies. Ainsi, Zcash (ZEC), en tant que l'un des pionniers des monnaies privées, suscite à nouveau l'intérêt. Cette vague de popularité ravive l'intérêt pour la “monnaie libre”, un terme souvent utilisé pour décrire des espèces numériques privées et résistantes à la censure. Zcash, en tant que monnaie privée en plein essor, apporte une véritable confidentialité financière grâce à la technologie cryptographique, élargissant la vision de Bitcoin.

Ce rapport vise à explorer en profondeur la technologie et l'infrastructure de Zcash, à les comparer avec d'autres participants en matière de confidentialité et à analyser les catalyseurs derrière le récent renouveau de l'écosystème Zcash.

Zcash - Qu'est-ce que c'est et comment ça fonctionne ?

Zcash est une cryptomonnaie axée sur la protection de la vie privée, lancée en octobre 2016, qui est un fork du code de Bitcoin. Elle a spécifiquement repris de nombreux principes monétaires de Bitcoin ; Zcash fonctionne sur une blockchain à preuve de travail,

Il y a également les fonctionnalités suivantes :

Offre fixe : un plafond de 21 millions et un calendrier de réduction prévisible.

Émission équitable : pas d'émission préalable, similaire au modèle d'émission de Bitcoin.

Décentralisé : sans autorisation, sans institution centrale, sans dépendance aux intermédiaires.

Norme de confidentialité

ZCash utilise des zk-SNARKs (preuves à divulgation nulle de connaissance succinctes et non interactives), ce qui permet de vérifier les transactions sans révéler aucun détail sur l'expéditeur, le destinataire ou le montant. En termes simples, Zcash offre aux utilisateurs des transactions entièrement chiffrées, masquant les données sur la chaîne, ce que le grand livre transparent de Bitcoin ne peut pas réaliser. En fait, ce mécanisme de confidentialité ZK est exactement ce que Satoshi Nakamoto voulait explorer sur Bitcoin, mais qui était techniquement irréalisable à l'époque.

#Détails de la transaction cryptée

Lorsque l'utilisateur effectue une transaction masquée, les détails clés tels que l'adresse de l'expéditeur, l'adresse du destinataire et le montant de la transaction sont complètement cryptés sur la chaîne.

#Créer une preuve ZK

L'expéditeur (le prouveur) utilise sa clé privée pour générer une preuve zk (zk-SNARK), confirmant qu'il satisfait à plusieurs conditions, sans divulguer de données sensibles :

L'expéditeur dispose de fonds suffisants pour payer la transaction.

Les fonds dépensés ont été légalement générés lors des transactions précédentes.

La valeur d'entrée de la transaction est égale à la valeur de sortie, afin d'empêcher la création de fausses monnaies.

L'expéditeur a le droit d'utiliser les fonds (possédant la bonne clé privée).

Les fonds n'ont pas été utilisés auparavant (en utilisant un mécanisme appelé “invalide”).

#Validation instantanée

Les autres nœuds (validateurs) sur le réseau Zcash utilisent des clés de validation publiques pour vérifier instantanément les preuves zk-SNARK. Ces preuves sont très petites (quelques centaines d'octets) et ne prennent que quelques millisecondes à vérifier, rendant ainsi le processus de validation très efficace.

Double type de transaction

Il est à noter que la confidentialité de Zcash est optionnelle : les utilisateurs peuvent rester transparents pour répondre aux exigences de conformité ou d'audit, ou choisir de garder leurs informations complètement confidentielles.

ZEC utilise un système à double adresse, comprenant des adresses transparentes (adresses t) et des adresses protégées (adresses z). Les transactions entre adresses transparentes sont similaires à celles sur n'importe quelle chaîne non privée, mais les transactions impliquant des adresses protégées sont cryptées et privées. Lors de l'envoi de ZEC, le grand livre n'affiche aucune information sur les parties prenantes ou la valeur, seulement qu'une transaction valide a eu lieu. Seuls les participants (ainsi que les personnes avec qui ils partagent la clé de visualisation optionnelle) peuvent voir les détails.

Cela confère à Zcash une fongibilité (chaque unité peut être échangée), sans être affectée par l'historique passé, permettant ainsi une véritable confidentialité financière lors de l'utilisation des transactions protégées.

Trois principaux fonds de capital

La mise en œuvre à grande échelle des transactions privées constitue un défi technique majeur. Zcash a subi trois mises à niveau majeures pour améliorer sa technologie de cryptage et son efficacité :

#Sprout (2016)

–La version de publication initiale-- a prouvé que la confidentialité basée sur zk-SNARK est réalisable sur une blockchain publique. Cependant, le volume de calcul des transactions Sprout est très important (nécessite des milliers de gigaoctets de RAM, ce qui n'est pas faisable sur des appareils mobiles) et nécessite un paramétrage de confiance (génération de paramètres unique). Edward Snowden, entre autres, a utilisé le pseudonyme “John Dobbertin” pour participer à ce paramétrage célèbre, visant à garantir qu'aucune partie ne puisse compromettre les paramètres. Les adresses z classiques de Sprout (généralement zc…) sont désormais obsolètes, mais restent utilisables.

#apling (2018)

–Une mise à jour majeure qui améliore considérablement les performances et l'utilisabilité. Sapling réduit les exigences en matière de temps et de mémoire de plus de 100 fois, rendant finalement les transactions privées en ZEC viables sur des appareils quotidiens (même des smartphones). Il introduit également des fonctionnalités importantes telles que des adresses diversifiées (permettant à une clé de posséder plusieurs adresses masquées, améliorant ainsi la confidentialité) et une clé de visualisation (permettant aux utilisateurs de partager des droits de lecture sur les détails de leurs transactions pour des audits ou la conformité). Sapling repose toujours sur des configurations de confiance multipartites, mais a fait un grand pas vers des paiements privés pratiques. Les adresses z Sapling (Bech32, zs…) sont toujours prises en charge, permettant aux utilisateurs d'utiliser des jetons de l'ancienne version.

#Orchard (2022)

–La dernière génération de produits réalise une confidentialité sans confiance. Orchard utilise le système de preuve Halo 2 (développé par des ingénieurs de Zcash), sans nécessiter de nouvelles configurations de confiance. Il améliore également l'efficacité, prenant en charge des transactions groupées et des fonctionnalités de synchronisation améliorées. Avec Orchard, la confidentialité de Zcash devient non seulement plus forte (sans hypothèse de configuration), mais aussi plus évolutive–il est conçu pour prendre en charge les futures solutions de deuxième couche, telles que les ZK-rollups. Il introduit également des adresses unifiées (UA, u1…), qui peuvent regrouper les récepteurs d'Orchard (et éventuellement de Sapling + transparent) en une seule adresse ; les portefeuilles routent généralement par défaut les nouveaux fonds vers Orchard. Ainsi, Orchard est désormais le pool de confidentialité par défaut des portefeuilles Zcash modernes.

Un résumé courant du parcours de développement de Zcash est le suivant : Sprout a prouvé la possibilité de fonds privés, Sapling les a rendus disponibles, et Orchard les a rendus non fiables et évolutifs.

Mise à niveau à venir

Crosslink : L'infrastructure technique de Zcash est en constante évolution. Le projet est actuellement en train de réaliser une mise à niveau majeure appelée Crosslink, qui introduira une couche de preuve d'enjeu (PoS) mixte sur la base d'un consensus de preuve de travail. Cela permettra aux détenteurs de ZEC de mettre en jeu leurs pièces pour obtenir des rendements et participer à la finalisation des blocs, tandis que les mineurs continuent à produire des blocs – combinant les avantages de PoW et de PoS. Cette approche mixte devrait améliorer le débit et la sécurité du réseau (en fournissant une finalité rapide et en rendant les attaques à 51 % plus difficiles).

Projet Tachyon : Les développeurs de Zcash (en particulier le cryptographe Sean Bowe) sont à la tête de la mise en œuvre du projet Tachyon - ce projet vise à améliorer considérablement l'évolutivité du protocole de protection de Zcash. L'objectif du projet Tachyon est d'éliminer les goulets d'étranglement de performance (comme le fait que chaque portefeuille doit télécharger et scanner chaque pièce) grâce à des techniques innovantes telles que la preuve de données transportées, afin de réaliser des paiements privés de “niveau planétaire”.

Comparaison entre ZCash et Monero

Zcash (ZEC) se positionne comme une monnaie similaire à Bitcoin, mais avec une confidentialité cryptographique optionnelle. Ses transferts protégés utilisent zk-SNARK, permettant aux validateurs de vérifier l'exactitude des transactions sans voir l'expéditeur, le destinataire ou le montant. Avec UA, le portefeuille peut transférer des fonds au bon bénéficiaire tout en maintenant l'auditabilité : les utilisateurs peuvent toujours effectuer des transactions de manière transparente ou partager la clé de visualisation avec des comptables/régulateurs. Le résultat des compromis est le choix de l'utilisateur ; lorsque vous utilisez réellement le pool protégé, la confidentialité est maximale.

Monero (XMR) utilise différents kits d'outils, offrant par défaut la confidentialité dans chaque transaction : les signatures en anneau (mélangent la transaction d'origine avec de nombreuses transactions leurres, rendant impossible pour un observateur de discerner quel portefeuille a réellement envoyé les fonds), RingCT (cachant le montant) et les adresses furtives (le destinataire reçoit le paiement par une adresse furtive à usage unique, qui ne peut pas être liée à son portefeuille réel). Cela rend l'utilisation simple, mais la confidentialité est probabiliste : la force dépend de la taille de l'anneau (comme 16), du choix des leurres et du comportement des utilisateurs. En pratique, sa confidentialité est très élevée, mais il n'y a pas de divulgation sélective lors de l'audit, et en raison des frictions liées à la conformité, certains lieux d'échange évitent de le lister.

En général : la signature en anneau permet d'anonymiser les transactions en les plaçant dans plusieurs transactions leurres (on peut dire que Monero n'a fait qu'ajouter une fausse apparence de non-repudiation), tandis que les zk-SNARK prouvent la véracité des déclarations sans révéler d'informations autres que la validité de la déclaration elle-même. Au départ, les gens étaient hésitants à propos de ZCash en raison de la nécessité d'un paramètre de confiance, mais avec le récent lancement de l'upgrade Halo, ZCash peut maintenant générer des preuves de connaissance zéro récursives sans paramètre de confiance. Malgré les défis, dans l'article “Heuristiques de traçabilité de Monero”, Monero a été prouvé comme ayant une certaine traçabilité : “Bogue d'application de portefeuille et transparence de Mordinal-P2Pool”.

Alors, pourquoi le marché a-t-il choisi ZCash ?

Que s'est-il passé ?

Au cours des deux derniers mois, depuis début septembre jusqu'à présent, $ZEC a été dans un modèle de hausse continue, commençant à un prix minimum d'environ ~$40 , avec une augmentation de plus de 1000%. Alors, quel est le catalyseur de cette hausse ? Quelles en sont les raisons ?

Introduire Zashi

L'un des plus grands contributeurs à la récente croissance de ZCash est l'attention portée par ECC (Electric Coin Co) aux consommateurs. Auparavant, le protocole se concentrait principalement sur le cœur de ZCash - la mise en place de la cryptographie et de la technologie - alors qu'aujourd'hui, ils accordent une plus grande attention à l'expérience utilisateur et à la connexion des utilisateurs. Une grande partie de ce travail consiste à développer Zashi, le portefeuille officiel de ZCash.

Josh Swihart - PDG d'ECC :

"Lorsque j'ai pris la direction d'ECC en février 2024, nous avons décidé de vraiment nous concentrer sur l'expérience utilisateur… Nous avons créé un portefeuille appelé Zashi. Après le lancement de Zashi, vous pouvez voir le nombre total de transactions anonymisées et la quantité de ZEC dans le pool anonymisé augmenter de manière exponentielle.

Le lancement de Zashi a considérablement amélioré l'expérience utilisateur de Zcash. Il offre une interface fluide comparable à celle des portefeuilles EVM populaires, prenant en charge des fonctionnalités de stockage sécurisé telles que la visualisation des clés et l'intégration des portefeuilles matériels, et prévoit même d'activer des fonctionnalités de surveillance masquée et de délégation après son lancement. Mais plus important encore, Zashi est conçu spécifiquement pour les transactions ZEC masquées, ce qui signifie que tous les tx envoyés sur Zashi sont par défaut privés. Si un utilisateur reçoit du ZEC transparent, le portefeuille lui demandera de le masquer avant de l'utiliser. De plus, Zashi prend en charge la prise en charge multi-pools à adresse unique pour tous les différents pools de fonds (Sprout, Sapling, Orchard), ce qui signifie que les utilisateurs peuvent facilement transférer des fonds entre différents pools.

Comparé à il y a quelques années, c'est un changement énorme, lorsque l'utilisation de Zcash dans des contextes privés nécessitait plusieurs logiciels spécialisés à travers différents produits. Grâce à ces percées en termes d'expérience utilisateur, l'utilisation des pools de confidentialité a connu une croissance parabolique, ce qui indique que, s'il existe une option pratique, de nombreux utilisateurs choisiraient effectivement la confidentialité.

En simplifiant les transactions privées, en ne nécessitant que quelques clics et en abstraisant la complexité technique, ces portefeuilles ont favorisé l'adoption par des utilisateurs ayant moins de connaissances techniques. L'amélioration de l'expérience utilisateur des portefeuilles est considérée comme le principal moteur de la croissance récente de ZCash.

L'une des marques les plus évidentes de la contribution de Zashi au développement de l'écosystème Zcash est la croissance explosive de l'utilisation des adresses protégées sur la chaîne. À la fin du quatrième trimestre 2025, plus de 4,5 millions de ZEC étaient stockés dans des adresses protégées, représentant environ 28 % de l'offre totale. C'est un nouveau record, alors qu'il y a quelques années, ce ratio n'était que de 5 %. Le graphique ci-dessus illustre comment le pool protégé a commencé à afficher une courbe de croissance à partir de 2024, coïncidant directement avec le moment du lancement de Zashi.

Cela signifie que plus de ZEC entre dans le pool de cryptographie de Zcash, ce qui renforce à son tour la protection de la vie privée du réseau pour tout le monde (un plus grand ensemble d'anonymat). Dans la pratique, cela va également resserrer la liquidité en circulation (car les fonds masqués sont plus difficiles à suivre et, pour protéger la vie privée, ils sont généralement conservés à long terme), ce qui aura un impact positif sur la dynamique des prix.

Introduction des NEAR Intents - Crosspay

Le CrossPay de Zashi sert également de mécanisme d'intégration à grande échelle pour Zcash, réalisant fondamentalement l'interopérabilité de l'écosystème Zcash.

Crosspay est une solution de pont/échange inter-chaînes qui utilise l'intention NEAR, permettant aux utilisateurs d'échanger ZEC d'une autre chaîne tout en préservant leur confidentialité ; Zashi a également intégré NEAR avec un système décentralisé hors ligne, permettant aux utilisateurs d'échanger ZEC contre une autre chaîne (ou contre une passerelle de fiat) sans divulguer leur adresse ZEC - éliminant ainsi complètement le besoin de CEX. Cela a conduit à un afflux récent de capitaux et d'utilisateurs dans l'écosystème ZEC.

NEAR Intents est un protocole d'abstraction en chaîne : les utilisateurs (ou agents) expliquent ce qu'ils veulent (par exemple, “échanger BTC→ZEC” ou “payer 50 USDC à cette adresse”), un réseau décentralisé de solveurs rivalise pour exécuter entre les chaînes ; les utilisateurs n'ont qu'à signer une approbation. Cela masque les sauts de pont/DEX et les meilleures routes de prix/liquidité.

L'utilisateur demande “échanger X → ZEC” ou “payer Y USDC sur la chaîne Z”.

Compétition avec le résolveur d'intentions NEAR, retournant la meilleure offre.

L'utilisateur approuve une fois dans Zashi ; le solveur exécute l'itinéraire inter-chaînes ; ZEC est bloqué ou le destinataire reçoit le jeton exact.

Exclure les quantités de USDC et USDT de cet échantillon ; actuellement, la quantité d'intention ZEC NEAR représente plus de 30 % du volume total d'intention NEAR.

Dans l'ensemble, nous pouvons conclure que l'intégration de Zashi avec Crosspay est également l'un des principaux moteurs de croissance de la part de marché. À partir de septembre 2025, le volume des intentions ZEC NEAR devrait augmenter considérablement, ce qui coïncide avec le lancement de Crosspay.

La nouvelle importance de la confidentialité des types de transactions doubles - histoire

Avec les gouvernements et les régulateurs du monde entier qui mettent en œuvre des mesures de surveillance (des KYC/AML plus stricts au suivi des monnaies numériques des banques centrales), l'esprit des crypto-anarchistes redevient une préoccupation. Zcash offre un outil de couverture pour ceux qui s'inquiètent de ces tendances : une forme de monnaie cryptée et non traçable.

Arjun Khemani -

« Ils ne se concentrent que sur la montée des chiffres, sans remarquer la chute de la liberté. »

Avec la prise de conscience croissante des utilisateurs de cryptomonnaies majeures que leur vie privée est érodée (par exemple, Tornado Cash et d'autres monnaies de mélange figurent sur liste noire), de nombreuses personnes commencent à rechercher des alternatives de confidentialité en chaîne. Zcash se distingue comme un L1 éprouvé, dont les capacités de protection de la vie privée sont plus fortes que celles des protocoles de mélange (il est rapporté que l'utilisation de Zcash est plus large que celle de Tornado Cash).

En résumé, l'essor de la “narration libre” a façonné Zcash en un actif clé pour maintenir la liberté financière - cette narration résonne à la fois avec les investisseurs idéologiques et ceux qui cherchent simplement à se couvrir contre “Big Brother”.

Dynamique d'approvisionnement après la réduction de moitié

La deuxième réduction de moitié de Zcash (novembre 2024) a considérablement réduit son émission de nouvelles pièces, et nous voyons maintenant son impact. La récompense de bloc est passée de 3,125 ZEC à 1,5625 ZEC, et le taux d'inflation annuel a été réduit de moitié. Historiquement, le prix du Bitcoin n'a dépassé 1000 dollars de manière soutenue qu'après la deuxième réduction de moitié - après quoi le prix du Bitcoin a augmenté de façon parabolique. La courbe d'offre de Zcash est identique à celle de Bitcoin, elle est simplement décalée de quelques années, et vient de franchir le même jalon.

▲ ZEC dollar émission et calendrier d'inflation

Alors que la demande augmente, l'offre en circulation se resserre, ce qui constitue une pression typique de l'offre et de la demande. Les investisseurs supposent qu'après la disparition du “suspense” de l'inflation élevée, le ZEC pourrait évoluer le long de la trajectoire précoce du Bitcoin. En fait, au quatrième trimestre 2025, la performance du marché du ZEC avait déjà dépassé celle de la plupart des principales cryptomonnaies. Certains de ces résultats ne sont que le fruit du timing du marché, mais fondamentalement, l'économie des tokens de Zcash devient de plus en plus attrayante avec sa maturité : elle a un plafond fixe, un volume d'émission en constante diminution, et la fin des récompenses pour les mineurs approche, ce qui est similaire au parcours de développement du Bitcoin.

▲ Prix du ZEC en dollars et calendrier de réduction de moitié

La notion de halving - même si elle est mal comprise par certains traders (les rumeurs sur le halving de 2025 sont fausses) - continue d'attirer l'attention sur l'histoire de Zcash.