Fin de la tendance haussière ? La banque Barclays avertit d'une période de déclin des cryptomonnaies en 2026, sans catalyseur majeur

Selon le rapport annuel publié par Barclays, le marché des crypto-monnaies en 2026 entrera dans une période de déclin, avec une baisse des volumes de transaction et un recul de l’enthousiasme des investisseurs. La banque indique que les principales plateformes d’échange de actifs numériques font face à un environnement difficile, avec des catalyseurs d’activité incertains et une adoption des tokens lente. Bien que la clarté réglementaire et la tokenisation des actifs suscitent de l’attention, Barclays estime que ces investissements à long terme ne devraient pas avoir d’impact substantiel sur les bénéfices en 2026, et que le marché pourrait connaître une année de transition sans grands catalyseurs.

Pourquoi Barclays reste pessimiste sur le marché des crypto-monnaies en 2026

Les prévisions pessimistes de Barclays ne sont pas sorties de nulle part, mais s’appuient sur une analyse approfondie des problématiques structurelles du marché. Le rapport souligne que le volume des transactions spot en crypto semble suivre une tendance baissière pour l’année fiscale 2026, et que la banque « ignore encore ce qui pourrait inverser cette tendance ». Cette admission franche montre que même les analystes les plus expérimentés de Wall Street peinent à identifier une voie claire vers une reprise du marché.

Les plateformes de trading destinées aux particuliers ont profité, lors du marché haussier des crypto ces dernières années, d’un intérêt accru pour les transactions, mais se trouvent maintenant dans un environnement plus discret. Le volume des transactions spot, principal moteur de revenus pour les plus grandes bourses américaines et Robinhood, a fortement ralenti. Sans étincelle évidente pour raviver la demande, les volumes risquent de rester faibles. Selon les données de Barclays, le volume spot au second semestre 2025 a déjà chuté de plus de 40 % par rapport au pic de début d’année. Si cette tendance se poursuit en 2026, elle aura un impact direct sur le chiffre d’affaires des exchanges.

Le marché des crypto-monnaies est souvent sensible aux événements majeurs. Barclays rappelle que les pics d’activité passés, comme l’afflux dans les ETF Bitcoin spot en mars 2024 ou la victoire présidentielle en novembre soutenant la crypto, ont été des catalyseurs à court terme. Mais en l’absence de tels événements, la croissance structurelle est insuffisante. La compréhension que le marché fonctionne en grande partie sur des « catalyseurs » met en lumière la difficulté à long terme : les bonnes nouvelles connues ont été épuisées, et aucun nouveau catalyseur n’est encore en vue.

Les trois principaux vents contraires du marché des crypto-monnaies en 2026

Désintérêt des particuliers : Volume spot en baisse de plus de 40 % par rapport au sommet, participation des retail en déclin continu

Vide de catalyseurs : Effet des flux ETF réduit, les bénéfices politiques sont déjà intégrés, aucune grande nouvelle à prévoir

Pressions sur les coûts opérationnels : Expansion dans les dérivés et la tokenisation entraînant des coûts supplémentaires, sans retours immédiats

Les difficultés de revenus des principales plateformes d’actifs numériques

La plus grande plateforme d’échange réglementée aux États-Unis reste au cœur des analyses de Barclays. Bien que l’entreprise étende ses activités aux dérivés et à la tokenisation d’actions, la banque souligne que la société doit encore faire face à une contraction du volume spot et à une hausse des coûts opérationnels. Le rapport indique : « COIN dispose de plusieurs plans de croissance et d’acquisitions récentes, qui pourraient commencer à avoir plus d’impact. » Néanmoins, les analystes ont abaissé l’objectif de cours de l’action à 291 dollars, en signalant une perspective de bénéfices plus conservatrice.

Ce recentrage sur une valorisation plus prudente reflète les inquiétudes de Barclays concernant la rentabilité à court terme du plus grand exchange réglementé. Les frais de transaction spot représentent toujours plus de 60 % du chiffre d’affaires. Quand cette activité principale subit une dégradation structurelle, la question clé est de savoir si la croissance des nouvelles activités pourra compenser cette baisse. L’expansion dans les dérivés requiert d’importants investissements technologiques et des coûts de conformité réglementaire, tandis que la tokenisation d’actifs en est encore à ses balbutiements, avec un marché limité.

Robinhood fait face à des défis similaires, mais peut-être avec une situation plus critique. Contrairement à la plateforme américaine réglementée, la crypto y représente seulement une partie de l’offre diversifiée, les revenus provenant principalement des actions et options. Cette diversification est un atout en marché haussier, mais en période de baisse du marché crypto en 2026, cela pourrait entraîner une réduction des priorités d’investissement dans la crypto, affaiblissant la position concurrentielle de l’entreprise dans ce secteur.

Le soutien réglementaire est épuisé

Un domaine susceptible de secouer le marché crypto en 2026 est la régulation. Barclays insiste sur le fait que le projet de loi CLARITY, qui sera bientôt adopté, aidera à définir la frontière entre les biens numériques et les titres, et à clarifier quelles agences (SEC ou CFTC) seront responsables de la supervision de quels actifs. Bien que ce projet de loi ne garantisse pas un impulsion immédiate au marché, il pourrait atténuer l’incertitude opérationnelle pour les entreprises cryptos et les investisseurs. En cas d’adoption, cela favoriserait le lancement de produits plus clairs, notamment dans la tokenisation d’actifs.

Cependant, l’analyse de Barclays comporte une mise en garde essentielle : après les dernières élections, l’attitude du contexte politique américain vis-à-vis des actifs numériques s’est améliorée, mais ces optimismes sont déjà intégrés dans le marché. Toute action législative, comme le projet CLARITY, doit encore passer par le Sénat et faire face à d’éventuels défis juridiques pour produire un effet concret. Cela signifie que la clarté réglementaire, si elle est favorable à long terme, ne se traduira probablement pas en une croissance immédiate des volumes en 2026.

Plus inquiétant encore, l’effet marginal des avantages réglementaires tend à diminuer. L’approbation du premier ETF Bitcoin en 2024 a été un événement emblématique, entraînant des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Mais la deuxième et la troisième vague de relâchement réglementaire auront un impact beaucoup moindre. Cette « fatigue réglementaire » pourrait empêcher que la loi CLARITY, même adoptée, ne suscite à nouveau l’engouement du marché comme lors de l’approbation du premier ETF.

La tokenisation ne sauvera pas la situation immédiate

La tokenisation reste un sujet d’intérêt pour les acteurs crypto natifs comme traditionnels. Des entreprises telles que BlackRock (BLK) ou Robinhood (HOOD) expérimentent déjà dans ce domaine. Mais Barclays rappelle que cette tendance en est encore à ses débuts, et ne devrait pas avoir d’impact significatif sur la rentabilité du marché en 2026. Cette évaluation repose sur plusieurs obstacles à la tokenisation : une infrastructure technologique encore immature, un cadre réglementaire en cours de construction, et une adoption institutionnelle encore limitée.

La promesse de la tokenisation est de mettre en chaîne des actifs traditionnels comme l’immobilier, les actions ou les obligations, permettant des transactions 24/7 et une compensation instantanée. Cependant, la réalisation de cette vision nécessite de franchir de nombreux obstacles juridiques, techniques et commerciaux. Même si la loi CLARITY est adoptée, la mise en place d’un écosystème complet pour la gestion des actifs tokenisés prendra plusieurs années. Pour les exchanges qui ont besoin de croissance immédiate, la tokenisation est une bonne orientation à long terme, mais elle ne peut pas régler la crise de volume à court terme en 2026.

Année de transition ou tournant décisif ?

En résumé, 2026 pourrait être une année de transition pour la crypto. Avec la baisse de l’activité retail et l’absence de vents favorables immédiats, les entreprises se concentrent sur des investissements à long terme, comme la tokenisation et la conformité réglementaire. La réalisation de ces investissements dans l’année ou au-delà reste incertaine. La prévision de Barclays rappelle aux investisseurs que le marché des crypto n’évolue pas uniquement en tendance haussière, mais connaît aussi des cycles de correction et de phases faibles, qui font partie intégrante d’un marché en bonne santé. La période 2026 pourrait manquer de catalyseurs majeurs, mais cette période de silence pourrait aussi préparer la prochaine explosion du marché.