2026 Les actions américaines ne parient pas sur l'IA ! Goldman Sachs prévoit la fin de l'ère Mag7, l'essor des actions cycliques

2026 Les véritables tendances du marché boursier américain ne sont ni l’IA ni la baisse des taux, mais une « rotation économique déclenchée par le marché ». Depuis Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs jusqu’à BCA Research, presque toutes les équipes stratégiques de premier plan envoient le même signal : les capitaux vont passer d’actifs qui racontent une histoire à ceux plus sensibles à la véritable économie. Goldman Sachs prévoit la fin de l’ère Mag7, et que les actions cycliques deviendront le plus grand cheval noir de l’année prochaine.

Les trois principales raisons structurelles qui cèdent la place à Mag7

La force motrice principale de la rotation du marché boursier américain en 2026 n’est pas l’émotion, mais la structure. Au cours des 3 dernières années, la hausse des actions technologiques de base a frôlé les 300 %, les dépenses en capital liées à l’IA sont passées de « phase d’imagination » à « phase de validation des retours ». Le marché commence à réaliser que, même si l’IA est correcte, le prix des actions peut déjà avoir pris beaucoup d’avance sur les fondamentaux. Récemment, les résultats financiers d’entreprises liées à l’IA comme Oracle, Broadcom, etc., illustrent le problème : ce n’est pas une mauvaise performance, mais « pas assez bonne ». Et sur le marché, « pas assez bon » est une mauvaise nouvelle.

Environ deux tiers de la capitalisation boursière mondiale sont concentrés aux États-Unis, et 40 % de cette capitalisation est concentrée dans seulement dix actions. Le destin de ces dix actions repose presque tous sur la même narration : devenir les gagnants de la vague de l’intelligence artificielle générative (gen-AI). Cela signifie que plus d’un quart de la capitalisation boursière mondiale est directement exposé au risque d’échec de cette seule hypothèse. Cette tendance haussière extrêmement étroite pourrait provoquer une volatilité importante dès que la confiance s’érodera.

De l’autre côté, le Russell 2000 a rebondi de deux chiffres depuis son point bas, le S&P 500 égal-pondère commence à surperformer l’indice pondéré par la capitalisation, et les secteurs financier, industriel, énergétique, et des biens de consommation non essentiels commencent à « grimper discrètement ». Cela indique que les capitaux ne sortent pas du marché, mais changent de voie. Les secteurs non technologiques, négligés ces deux dernières années, ont désormais une valorisation nettement inférieure à celle des actions technologiques, ce qui crée une base pour la rotation.

Les trois moteurs de la rotation du marché boursier américain en 2026

Pression de correction des valorisations : après une hausse de 300 %, les actions technologiques entrent dans une phase de validation des retours, la nouvelle norme étant « pas assez bon = mauvaise nouvelle »

Libération du risque de concentration : 25 % de la capitalisation mondiale mise sur une seule narration IA, la diversification devient une option rationnelle

Désalignement des attentes économiques : le marché anticipe une croissance de 2,0 %, mais Goldman Sachs prévoit 2,5 %, et la valorisation des actions cycliques est gravement sous-estimée

Le secret derrière la prévision de 2,5 % de PIB par Goldman Sachs

Beaucoup pensent à tort que Goldman Sachs est optimiste sur les actions cycliques parce que « l’économie va exploser », mais la véritable analyse centrale de Goldman Sachs est que : le marché sous-estime la croissance économique des États-Unis en 2026. Le consensus du marché prévoit environ 2,0 % de PIB pour 2026, Goldman Sachs prévoit 2,5 %. La différence n’est pas énorme, mais elle a un impact considérable sur la valorisation des actifs, car la valorisation relative des actions cycliques, défensives et de croissance reste ancrée dans l’hypothèse de « faible croissance, faible élasticité ».

C’est là toute la nature de la rotation. La rotation ne se produit pas parce qu’un secteur devient soudainement meilleur, mais parce que les « mauvaises attentes » initiales sont lentement remises en question par la réalité. En particulier, la ligne la plus longtemps réprimée : la construction non résidentielle, les dépenses en capital industrielles, l’investissement tangible. Dans un contexte de relance fiscale, d’incitations à l’investissement, et de reprise des indicateurs avancés, ces actifs voient leur rentabilité changer discrètement.

La conviction de Goldman Sachs repose sur l’amélioration de plusieurs indicateurs avancés. L’indice ISM manufacturier commence à se stabiliser, les nouveaux ordres repartent à la hausse, la volonté d’investissement des entreprises s’accroît. Ces signaux, bien que moins spectaculaires que les résultats des entreprises technologiques, reflètent une amélioration réelle de l’économie tangible. Lorsque le marché anticipe 2 %, mais que la croissance réelle atteint 2,5 %, les bénéfices des actions cycliques dépasseront les attentes, et cette surprise positive stimulera la correction des valorisations.

Les hedge funds « descendent sur terre » pour chercher le vrai Alpha

Si vous ne regardez la rotation qu’à travers le prisme du marché boursier, vous manquerez un signal encore plus important : l’argent intelligent cherche à capter « la source de l’information ». Quand Balyasny, Citadel, Jane Street, Jain Global commencent à acheter des actifs liés au gaz naturel, à louer des réservoirs de pétrole, ou à faire du stockage d’énergie électrique, ils ne parient pas sur le prix du pétrole, mais sur trois choses : l’information dans les marchés financiers a été trop exploitée, les données réellement en avance ne se trouvent que dans le monde réel, et le point d’inflexion macroéconomique apparaîtra d’abord dans l’offre et la demande, pas dans les graphiques K.

Cette tendance « descendante » est très révélatrice. Les hedge funds de premier plan disposent des modèles quantitatifs les plus avancés et des systèmes de trading les plus rapides, mais ils choisissent d’investir dans des actifs tangibles lourds et peu liquides, ce qui montre que lorsque l’Alpha est aplati sur les marchés financiers, les capitaux retournent dans la « vraie économie » pour chercher des réponses. C’est la même logique que celle de la rotation du marché boursier américain en 2026, deux faces d’une même pièce.

BCA Research a formulé une hypothèse très contre-intuitive mais extrêmement importante : le plus grand risque en 2026 n’est pas une crise économique, mais une crise du marché. Car l’économie américaine est aujourd’hui soutenue par environ 2,5 millions de retraités « en surplus » dans la bourse, qui ne produisent plus mais continuent de consommer, leur pouvoir d’achat étant directement lié à la richesse boursière. Cela signifie que la bourse est un stabilisateur de la demande, et qu’en cas de chute systémique, cette partie de la consommation disparaîtrait rapidement.

Ainsi, la Fed se trouve face à un dilemme sans précédent : maintenir une inflation à 2 % implique un risque de krach, ou tolérer 3 % d’inflation pour stabiliser les prix des actifs. La conviction de BCA est claire : la Fed choisira la seconde option. Cela explique aussi pourquoi une baisse des taux n’est pas forcément favorable à la technologie, mais favorise la rotation. La véritable opportunité ne se trouve pas dans les gros titres, mais dans le « S&P 493 » que personne ne regarde.