Bourse de New York discute d'une prise de participation ! Évaluation à 5 milliards de dollars pour concurrencer MoonPay dans l'entrée Crypto

La société mère du New York Stock Exchange, Intercontinental Exchange (ICE), est en négociation pour prendre une participation dans le fournisseur de paiements cryptographiques MoonPay, ce qui porte son objectif d’évaluation pour cette levée de fonds à 5 milliards de dollars, en forte croissance de 47 % par rapport aux 3,4 milliards de dollars en 2021. Il s’agit de la dernière étape de sa stratégie d’investissement après Polymarket, dont la valorisation maximale est de 2 milliards de dollars, et la plateforme de trading institutionnelle Bakkt.

Les trois fronts de l’expansion cryptographique d’ICE

L’investissement d’ICE dans MoonPay n’est pas un événement isolé, mais fait partie d’une stratégie systémique dans le domaine cryptographique. ICE avance actuellement sur trois fronts simultanément, créant un écosystème complet allant du trading, à la prévision, en passant par le paiement.

Le premier front est la plateforme de trading et de custody Bakkt. ICE a lancé Bakkt dès 2018, offrant des contrats à terme sur Bitcoin et des services de garde, ciblant principalement les investisseurs institutionnels et les entreprises. Bien que la performance du marché de Bakkt n’ait pas été à la hauteur des attentes, elle a permis à ICE d’accumuler une précieuse expérience en gestion d’actifs cryptographiques et en conformité réglementaire.

Le deuxième front concerne le marché de prévision Polymarket. ICE a investi jusqu’à 20 milliards de dollars dans Polymarket, illustrant l’engouement croissant de Wall Street pour ce type de marché après la victoire de Trump. Les marchés de prévision sont essentiellement une forme de trading de dérivés, et en tant que plus grand opérateur d’échanges de dérivés au monde, intégrer leur version cryptographique est une démarche stratégique cohérente.

Le troisième front est représenté par MoonPay, qui sert d’entrée de paiement. Si l’investissement se concrétise, ICE contrôlera simultanément le trading (Bakkt), la prévision (Polymarket) et le paiement (MoonPay), créant ainsi une boucle complète de l’entrée en fiat et de la sortie en trading. Cette stratégie d’intégration verticale est typique des géants financiers traditionnels qui entrent dans le domaine cryptographique.

Les trois piliers de l’expansion cryptographique d’ICE

Bakkt (trading et custody) : plateforme institutionnelle de contrats à terme Bitcoin et services de garde, avec une expérience réglementaire accumulée malgré une performance de marché modérée

Polymarket (marché de prévision) : investissement jusqu’à 20 milliards de dollars, déployant une version cryptographique de la plateforme de trading événementiel

MoonPay (entrée de paiement) : participation évaluée à 5 milliards de dollars, contrôlant la passerelle entre fiat et cryptomonnaies

Ce déploiement reflète la vision d’ICE sur le marché cryptographique : la gestion des paiements et la garde d’actifs seront les premiers secteurs à atteindre une rentabilité à grande échelle, plutôt que le trading ou la spéculation pure. MoonPay traite chaque année des dizaines de milliards de dollars en transactions fiat-cryptomonnaies, un volume stable et des revenus de commissions plus attractifs que ceux des plateformes de trading très volatiles.

De l’outil d’achat de cryptomonnaies à l’infrastructure financière

Fondée en 2019, MoonPay a initialement été conçue comme une « porte d’entrée » permettant aux utilisateurs ordinaires d’acheter des cryptomonnaies avec une carte de crédit ou un virement bancaire. Ce service était très précieux à l’époque, car la majorité des plateformes de trading cryptographique avaient des processus d’entrée compliqués et peu conviviaux. En intégrant Coinbase, Binance, MetaMask et autres, MoonPay permet aux utilisateurs de convertir leur fiat en cryptomonnaies via une interface familière.

Cependant, le plafond de cette activité d’achat de cryptos s’est rapidement révélé. La concurrence sur les frais de transaction est féroce, la marge de profit se réduit, et cette activité dépend fortement de l’engouement du marché cryptographique. En marché haussier, les résultats explosent, en marché baissier, c’est la chute libre. Plus important encore, un simple outil d’achat ne possède pas de barrière à l’entrée, ses concurrents peuvent facilement le copier.

La stratégie de MoonPay a commencé à évoluer en 2023. La société a acquis au moins quatre startups et obtenu une licence d’exploitation du NYDFS, lui permettant d’offrir des services de garde et de trading de niveau institutionnel. Cette licence, en complément de la BitLicense existante, permet à MoonPay de rivaliser frontalement avec des géants comme Coinbase ou PayPal. La transformation fait passer MoonPay d’un outil B2C d’achat de cryptos à un fournisseur d’infrastructures financières B2B.

La garde d’actifs est une étape clé. L’un des principaux obstacles à l’entrée des investisseurs institutionnels dans la cryptosphère est l’absence de services de garde conformes aux standards financiers traditionnels. Grâce à la licence NYDFS, MoonPay peut offrir une garde institutionnelle conforme aux normes strictes de New York, incluant la séparation des cold et hot wallets, la multi-signature, l’assurance et des audits réguliers. Cette garde réglementée est une condition sine qua non pour que Wall Street alloue des actifs cryptographiques.

Les stablecoins constituent une autre source de croissance. MoonPay a récemment collaboré avec la société cotée Exodus pour lancer un stablecoin dollar, défiant USDC et PYUSD. Cette démarche montre que MoonPay ne veut pas seulement être un « canal », mais aussi un « émetteur ». La création de stablecoins est très lucrative : Tether réalise chaque année des milliards de dollars de profits, principalement issus des intérêts sur ses réserves en obligations américaines. Si le stablecoin de MoonPay parvient à capter une part de marché, cela lui ouvrira de nouvelles sources de revenus.

L’arrivée d’un haut responsable de la CFTC et la préparation à l’IPO

Il y a quelques jours, MoonPay a annoncé un changement stratégique majeur : Caroline Pham, actuelle présidente par intérim de la CFTC, rejoindra l’équipe en tant que directrice juridique (CLO) après l’investiture du nouveau président Mike Selig. Pham a une longue expérience du marché de Wall Street et a œuvré à la promotion de politiques innovantes et favorables à la cryptographie à la CFTC, étant l’une des décideuses les plus informées sur la réglementation.

Ce recrutement a une portée stratégique bien plus grande que sa simple apparence. Premièrement, le réseau de contacts de Pham à la CFTC lui donne un avantage considérable lors des futures évaluations réglementaires. Deuxièmement, sa compréhension approfondie des orientations réglementaires à venir permet à MoonPay de se préparer en amont. Troisièmement, cette arrivée envoie un signal clair au marché : MoonPay se prépare à une IPO.

L’objectif d’évaluation de 5 milliards de dollars suggère que MoonPay pourrait rechercher une cotation en bourse dans les 12 à 24 prochains mois. Bien que cette valorisation ait augmenté de 47 % par rapport aux 3,4 milliards de dollars de 2021, elle reste modérée face à la taille potentielle du marché des paiements et de la garde cryptographique. La capitalisation de Coinbase tourne autour de 400-500 milliards de dollars ; si MoonPay parvient à capter 10 % de ce marché, une valorisation de 50 milliards n’est pas déraisonnable.

L’investissement d’ICE facilite également la préparation à l’IPO de MoonPay. Lorsqu’une société reçoit un investissement du société mère du NYSE, ses chances d’être cotée à Wall Street augmentent considérablement. Ce modèle de « pré-investissement avant IPO » est très courant à Wall Street, permettant à ICE d’obtenir une valorisation avantageuse en amont tout en préparant le terrain pour ses activités de souscription futures.

L’effet Trump et la vague de financement cryptographique

La politique de Trump a redéfini l’attitude de Wall Street vis-à-vis des actifs numériques, stimulant cette année une hausse des levées de fonds. Selon PitchBook, en 2025, les entreprises de cryptographie et de blockchain ont levé près de 19 milliards de dollars, un record depuis 2022. Ce rebond intervient après une période de marché froid en 2022-2023, où les financements avaient chuté à 5-8 milliards de dollars par an. La remontée à 190 milliards montre que la confiance des investisseurs institutionnels dans le marché cryptographique se redresse.

Ripple a également levé 500 millions de dollars en novembre, avec une valorisation atteignant 40 milliards de dollars. Malgré les controverses sur la surévaluation, cela souligne la demande croissante des institutions pour les paiements en stablecoins. Ces besoins ne proviennent pas des investisseurs particuliers, mais des entreprises pour les paiements transfrontaliers, la gestion de fonds institutionnels et le règlement de protocoles DeFi.

L’effet Trump repose principalement sur la clarté réglementaire. Après son arrivée, Trump a immédiatement limogé le président de la SEC Gensler, nommé Paul Atkins, un partisan de la cryptographie, et ordonné la création d’une réserve nationale de Bitcoin. La Réserve fédérale a suspendu en 2023 ses restrictions sur les activités cryptographiques des banques, et la FDIC a lancé la rédaction de règles pour les stablecoins via le projet GENIUS. Ces mesures ont éliminé une grande partie de l’incertitude réglementaire, incitant Wall Street à investir massivement.

Le timing de ce financement de MoonPay est très précis. Dans un contexte réglementaire clair, avec une demande institutionnelle en hausse et le soutien de Trump, une valorisation de 5 milliards de dollars est plus facilement acceptable pour les investisseurs. En période Biden, il faudrait probablement une décote de 30-50 % pour attirer des capitaux. Ces avantages politiques ont une valeur bien supérieure à la simple valorisation numérique.

Pour l’industrie cryptographique, l’investissement d’ICE dans MoonPay marque une étape supplémentaire, confirmant que les principaux fournisseurs d’infrastructures financières de Wall Street reconnaissent désormais la valeur stratégique des paiements cryptographiques. Quand même la société mère du NYSE s’engage, d’autres acteurs en attente ressentiront la pression du FOMO, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague d’entrée institutionnelle.