DL Group cherche à vendre sa filiale DL Motors via des prises de contact individuelles avec certains acheteurs potentiels, tandis que des fabricants nationaux de pièces automobiles examinent des propositions d’acquisition pour une transaction d’un montant discuté dans une fourchette de l’ordre du milieu des 100 milliards de KRW, sur la base de 100% de fonds propres. Le conglomérat fait aussi avancer la cession de Carilflex, un producteur de caoutchouc synthétique et de latex de haute valeur qu’il a acquis en 2020, les fonds privés mondiaux KKR et Blackstone étudiant l’opération. Cette stratégie de double désinvestissement vise à sortir des actifs non essentiels et à concentrer les ressources sur des produits pétrochimiques de spécialité, après l’acquisition de 2 billions de KRW par DL Chemical de la direction (headquarters) de Kraton en 2022, qui a renforcé son portefeuille de produits de spécialité. La structure financière de DL Group nécessite une stabilisation, car la principale filiale DL Chemical doit faire face à des besoins de capital continus, y compris d’éventuels apports supplémentaires d’actionnaires à Yeocheon NCC — une coentreprise avec Hanwha Solutions dans le cadre d’une restructuration pétrochimique menée par le gouvernement, au milieu d’un excès d’offre de pétrochimiques de base alimenté par la Chine.
DL Group cherche à vendre DL Motors aux fabricants nationaux de pièces automobiles
DL Inc. contacte un nombre limité d’acheteurs potentiels individuellement afin d’explorer la vente de DL Motors. Certains fabricants nationaux de pièces automobiles ont reçu des propositions et examinent l’acquisition, pour un montant de transaction discuté dans une fourchette de l’ordre du milieu des 100 milliards de KRW, sur la base de 100% de fonds propres. DL Motors a son siège à Changwon, dans la province du Gyeongsangnam-do, et des sites de production fournissent des pièces automobiles au groupe Hyundai Motor Group et à d’autres. La société est évaluée comme disposant de points forts dans la fonderie d’aluminium (die-casting) et les procédés d’usinage de précision. Une acquisition par un fabricant de pièces similaire pourrait permettre de réaliser des économies d’échelle et de réduire les coûts.
Activités de DL Motors et contexte historique
DL Motors a enregistré un chiffre d’affaires de 345,1 milliards de KRW l’an dernier, mais son résultat opérationnel n’a atteint que 6 milliards de KRW. Malgré une diversification de son portefeuille incluant des pièces pour véhicules électriques aux côtés de composants pour moteurs à combustion interne, la société peine à dégager de la rentabilité dans un contexte de concurrence accrue. DL Group, avec des actifs totaux de 26 billions de KRW et des activités principales dans la construction et la pétrochimie, a connu une forte croissance dans les années 1970 lorsque Daelim Industrial (aujourd’hui DL E&C, DL Chemical) est devenu la première entreprise coréenne à entrer sur le marché du Moyen-Orient. Le groupe a créé Daelim Industrial (aujourd’hui DL Motors) en 1978, en entrant dans les secteurs de la fabrication de pièces automobiles et de motos.
DL Chemical fait face à des besoins de capital continus
La holding DL Inc. maintient un ratio d’endettement stable de 10,7% au 31 de l’an dernier, mais ses filiales de base, dont DL Chemical, doivent faire face à des besoins de capital continus. Yeocheon NCC, dans laquelle DL Chemical détient une participation de 50%, affichait un ratio d’endettement de 223% à la fin du T1. DL Inc. a apporté 450 milliards de KRW en 2021 et 177,8 milliards de KRW l’an dernier afin d’améliorer la structure financière de DL Chemical. DL Chemical participe actuellement à une restructuration pétrochimique menée par le gouvernement. Selon les décisions de la Korea Development Bank et des créanciers, d’éventuels apports supplémentaires d’actionnaires à Yeocheon NCC — détenue conjointement avec Hanwha Solutions — pourraient s’avérer nécessaires.
Les grands fonds PE mondiaux examinent l’acquisition de Carilflex
DL Group cherche aussi à vendre Carilflex, qu’il avait auparavant acquis, dans le cadre d’efforts de restructuration des activités et de stabilisation financière. Carilflex produit du caoutchouc synthétique et du latex de haute valeur utilisés dans des matériaux médicaux tels que les gants chirurgicaux et les bouchons en caoutchouc pour seringues. La société détient la part de marché n°1 sur le marché mondial des matériaux de gants chirurgicaux en caoutchouc synthétique, et les fonds privés mondiaux KKR et Blackstone étudient l’acquisition. DL Chemical a acquis l’unité d’activité Carilflex auprès de l’entreprise pétrochimique américaine Kraton pour environ 620 milliards de KRW en 2020.
Orientation stratégique sur la pétrochimie de spécialité
DL Group a mené des mouvements de M&A plus actifs depuis les années 2020, après l’entrée en fonction du président Lee Hae-wook. DL Chemical a acquis le siège (headquarters) de Kraton pour environ 2 billions de KRW en 2022, renforçant sa gamme de produits pétrochimiques de spécialité. Kraton et Carilflex ont joué un rôle décisif dans l’amélioration de la rentabilité de DL Group et le rebond des résultats au T1. Si les transactions sont finalisées, DL Group pourra obtenir plus de 100 milliards de KRW en cash immédiatement, pour financer de nouveaux M&A ou la R&D. Une source du secteur de la banque d’investissement a déclaré que DL Group fait face à des besoins de capital sur l’ensemble du portefeuille en raison de la crise des pétrochimiques de base provoquée par la surabondance tirée par la Chine, et pourrait renforcer sa structure financière en vendant des actifs non essentiels ou chercher un M&A dans le segment de spécialité où elle a obtenu des résultats consécutifs récemment.
FAQ
Que vend DL Group et pourquoi ?
DL Group cherche à vendre DL Motors à des fabricants nationaux de pièces automobiles pour une transaction d’un montant discuté dans une fourchette de l’ordre du milieu des 100 milliards de KRW, sur la base de 100% de fonds propres, et vend aussi Carilflex à des fonds privés mondiaux, notamment KKR et Blackstone. Les ventes visent à sortir des actifs non essentiels et à concentrer les ressources sur des produits pétrochimiques de spécialité, tout en stabilisant la structure financière, car DL Chemical doit faire face à des besoins de capital continus, y compris d’éventuels apports à Yeocheon NCC dans le cadre d’une restructuration pétrochimique menée par le gouvernement.
Comment DL Chemical a-t-elle renforcé son activité de pétrochimiques de spécialité ?
DL Chemical a acquis l’unité d’activité Carilflex auprès de la société pétrochimique américaine Kraton pour environ 620 milliards de KRW en 2020, puis a acquis le siège (headquarters) de Kraton pour environ 2 billions de KRW en 2022. Kraton et Carilflex ont joué un rôle décisif dans l’amélioration de la rentabilité de DL Group et le rebond des résultats au T1. Carilflex détient la part de marché n°1 sur le marché mondial des matériaux de gants chirurgicaux en caoutchouc synthétique.
