「通貨秩序は崩れつつあります。私が言う通貨秩序とは、法定通貨と債務が資産の保管手段として中央銀行によって保持されている状態ではなくなっているということです。そして、それに変化があったのです」とダリオは述べました。
ダリオは、近年見られる地政学的緊張は単なる関税の問題を超えて拡大していると主張します。彼は、「資本戦争」の段階に入っていると考えており、米ドルの支配が脅かされている理由は、外国の国々がアメリカの債務を保持することに消極的になっているからだと信じています。
「貿易赤字や貿易戦争の向こう側には資本と資本戦争があります。米ドル建ての債務を保有している人々と、それを必要とする人々(アメリカ合衆国)はお互いに不安を抱いています。もし他国がそれを保有していて、お互いに不安を感じているのに、私たちが大量にそれを生産しているとしたら、それは大きな問題です。」
彼はさらに、この米国債の購入意欲の低下は単なる理論的リスクではなく、市場の現実であり、即時の対応が必要だと警告します。
「資本戦争、つまり米国債を買う意欲が同じではなくなる可能性を無視できません。私たちは少なくとも、その可能性について話し合い、誰が何を買い、売っているのか、そしてこれらの市場の動きの背後に何があるのかを明らかにする必要があります。」
ダリオによると、「スマートマネー」はすでにこの転換を先取りし始めているとのことです。彼は、昨年金がテクノロジーセクターを大きく上回ったのは、主権国家が積極的に金を蓄積しているためだと指摘します。
「昨年最も動いた市場は金市場で、テクノロジー市場などよりもはるかに良かったです。米国市場は海外市場に比べてパフォーマンスが劣っていました。これは中央銀行の数字に表れています。」
地政学的な不確実性が高まると、債務は資産ではなく負債に変わります。味方国であっても、他国の国債を保有することに伴うカウンターパーティリスクを認識し始めています。
「一定の債務を持っているとします…それは他者がそれを債務資産、例えば債券として保有していることを意味します…そして、より多く売らなければならなくなると、供給と需要の問題が生じます。また、それを保有している場合、その供給と需要を信じている必要があります。そして、紛争や国際的な地政学的対立があるとき、味方国であってもお互いの債務を持ちたくなくなるのです。彼らはハードカレンシーに移行したいと考えます。これは論理的であり、歴史を通じて繰り返されてきた事実です。」
ダリオによると、最終的な結果は通貨の価値の毀損です。
「私たちはますます自国の通貨を買っています。これがこのすべての教訓です。」
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