DLグループは、選定した有望な買い手に対する個別のコンタクトを通じて子会社DLモーターズの売却を進めている。国内の自動車部品メーカーが、100%エクイティに基づき取引規模はおよそ1,000億〜1,500億ウォン台と議論されている買収提案を検討している。さらに、総合グループは、2020年に取得した高付加価値合成ゴムおよびラテックスの生産会社Carilflexの売却も進めており、世界のプライベート・エクイティ（PE）企業KKRとBlackstoneが案件を精査している。二段階のディベスメント戦略は、非中核資産からの撤退を目指し、DL化学の2022年のKraton本社取得（2兆ウォン）によって専門製品ポートフォリオを強化したことに続き、専門石油化学製品に資源を集中することを狙っている。DLグループの財務構造は、主要子会社であるDL化学が継続的な資金需要に直面していることから安定化が必要であり、政府主導の石油化学再編が進む中、中国主導のコモディティ石油化学における過剰供給を背景に、Yeocheon NCC（Hanwha Solutionsとの合弁）への追加の株主拠出が必要になる可能性がある。
DLグループ、DLモーターズの国内自動車部品メーカー向け売却を推進
DL Inc.は、DLモーターズの売却について検討するため、限られた数の有望な買い手に対して個別に連絡している。国内の一部の自動車部品メーカーには提案が届いており、100%エクイティに基づき取引規模はおよそ1,000億〜1,500億ウォン台と議論されている買収を検討している。DLモーターズは慶尚南道昌原に本社を置き、製造施設がHyundai Motor Groupなど向けに自動車部品を供給している。同社は、アルミ鋳造（ダイカスト）および精密加工プロセスに強みがあると評価されている。同種の部品メーカーによる買収が実現すれば、規模の経済を通じてコストを引き下げられる可能性がある。
DLモーターズの事業と沿革
DLモーターズは昨年の売上高が345.1十億ウォンだった一方、営業利益はわずか6十億ウォンにとどまった。内燃機関部品と並行して電気自動車（EV）部品も扱うようにポートフォリオを多角化したにもかかわらず、競争が激化する中で収益性の確保に苦戦している。総資産26兆ウォンを有し、建設および石油化学が中核事業であるDLグループは、1970年代にDaelim Industrial（現在のDL E&C、DL化学）が中東市場に最初に参入した韓国企業となったことにより、大きな成長を遂げた。グループは1978年にDaelim Industrial（現在のDLモーターズ）を設立し、自動車部品および二輪車の製造分野に進出した。
DL化学は継続的な資金需要に直面
ホールディング会社DL Inc.は昨年時点の安定した負債比率10.7%を維持しているが、DL化学を含む中核子会社は継続的な資金需要に直面している。DL化学が50%の持分を持つYeocheon NCCは、第1四半期末時点で負債比率223%だった。DL Inc.は2021年に4500億ウォン、昨年は177.8十億ウォンを拠出し、DL化学の財務構造の改善を図った。DL化学は現在、政府主導の石油化学再編に参加している。韓国開発銀行および債権者の判断次第では、Hanwha Solutionsと共同保有するYeocheon NCCへの追加の株主拠出が必要になる可能性がある。
グローバルPE各社がCarilflexの買収を精査
DLグループは、事業再編および財務の安定化の取り組みの一環として、過去に取得したCarilflexの売却も進めている。Carilflexは、手術用手袋や注射器用ゴム栓などの医療用素材に用いられる、高付加価値の合成ゴムおよびラテックスを生産している。同社は、世界の合成ゴム製の手術用手袋用材料市場において、グローバル市場でシェア第1位を保有しており、世界のプライベート・エクイティ企業KKRとBlackstoneが買収を検討している。DL化学は2020年に米国の石油化学会社Kratonから、約6200億ウォンでCarilflex事業部門を取得した。
専門石油化学への戦略的重点
DLグループは、李海郁（イ・ヘウク）会長の就任以降、2020年代からより活発にM&Aを進めてきた。DL化学は2022年に約2兆ウォンでKraton本社を取得し、専門石油化学製品のラインナップを強化した。KratonとCarilflexは、第1四半期の収益改善および業績の反発において決定的な役割を果たした。取引が完了すれば、DLグループは新たなM&AまたはR&Dの資金として即時に1000億ウォン超の現金を確保できる。投資銀行業界の関係者は、DLグループは中国主導の過剰供給によるコモディティ石油化学の危機のため、全般にわたって資金需要に直面しており、非中核資産の売却によって財務構造を強化するか、最近連続して成果を挙げてきた専門セグメントでM&Aを試みる可能性があると述べた。
FAQ
DLグループは何を売却しており、なぜ？
DLグループは、DLモーターズを国内の自動車部品メーカーに対して、100%エクイティに基づき取引規模はおよそ1,000億〜1,500億ウォン台と議論されている条件で売却することを進めており、またCarilflexについてもKKRやBlackstoneを含む世界のプライベート・エクイティ企業に売却している。売却の目的は、非中核資産からの撤退と、専門石油化学製品に資源を集中させることにある。加えて、政府主導の石油化学再編の下で、DL化学が継続的な資金需要に直面していることを背景に、Yeocheon NCCへの潜在的な追加拠出を行う可能性があるため、財務構造の安定化を図る。
DL化学は専門石油化学事業をどのように強化した？
DL化学は2020年に、米国の石油化学会社Kratonから約6200億ウォンでCarilflexの事業部門を取得し、その後2022年に約2兆ウォンでKraton本社を取得した。KratonとCarilflexは、第1四半期のDLグループの収益改善および業績の反発において決定的な役割を果たし、Carilflexは世界の合成ゴム製手術用手袋材料市場で第1位のシェアを保有している。
