ムバダラ・キャピタルは、アブダビのムバダラ・インベストメント・カンパニーのオルタナティブ資産運用部門で、約4,300億ドルの資産を監督している。同社は、2026年7月23日時点でオンチェーン上に7,500万ドルがあるとされるムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」をトークン化した。これはThe Nationalによるもの。Coinbaseはファンドに対して直接バランスシート上の持分を取得し、上場している暗号資産取引所が法人資本をトークン化されたプライベート・マーケッツ商品に振り向けるという、早期の事例となった。この動きは、UAE拠点のインフラ提供会社KAIOが、テザー（Tether）が2026年4月の資金調達ラウンドで8,000万ドルを主導した後、トークン化ファンドを1億800万ドル運用するようになったこととも符合する。これにより、アブダビは機関投資家によるブロックチェーン導入の規制ハブとしての地位を強めている。
ムバダラ・キャピタル、複数のブロックチェーンで「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」を開始
ムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」は、プライベート・エクイティ、ダイレクト投資、クレジットへのエクスポージャーを軸にしたエバーグリーン型の戦略だ。ムバダラは、同社のディールフローと共同投資ネットワークを活用し、低いボラティリティと安定したキャッシュ・イールドを狙ってファンドを設計した。ファンドはCoinbaseのBaseネットワークで稼働し、さらにSolanaとSuiでも運用される。関連するクラス（持分タイプ）はEthereum、Avalanche、Polygon、Seiにも展開されている。アクセスは適格機関投資家および認定投資家に限定され、最低投資額はおよそ1.44億ドル。UAE拠点のインフラ提供会社KAIOが発行および管理を担う。KAIOのプラットフォームは現在、トークン化ファンド全体でおよそ1億800万ドルをサポートしており、これまでの取り組みはHamilton Lane、Brevan Howard、Blackrock、Laser Digitalに関連していた。
Coinbase、バランスシート資本をトークン化ファンドへ配分
Coinbaseはファンドに対して直接エクスポージャーを取りに行く。同社は投資額の規模を開示していない。Coinbase Institutionalの責任者であるBrett Tejpaulは、この動きを「プログラマビリティ（自動化・プログラム可能性）」を軸に説明した。彼は、プログラム可能になった規制対象の資産は、より透明で、組み合わせ可能（composable）で、対象となる適格投資家が適格な管轄区域でアクセスしやすい、より広範なオンチェーン経済に加わり得ると述べた。
ムバダラとKAIOの提携タイムライン（2025年12月〜2026年7月）
ムバダラ・キャピタルとKAIOは、2025年12月に最初に提携を発表した。当時、それはKAIOのコンプライアンスに適合したインフラを用いた、適格投資家向けのトークン化されたアクセスへの「検討」であると説明されていた。Mubadala Capital Solutionsの共同ヘッドであるMax Franzettiは、構築の過程を通じてガバナンスと規制整合性を強調してきた。KAIOのCEOであるShrey Rastogiは、この取り組みを「コンプライアンスや投資家保護を手放すことなく、オンチェーン上で機関投資家の資本を拡大すること」だと説明している。2026年4月、テザー（Tether）がKAIOのための8,000万ドルの資金調達ラウンドを主導し、Systemic Venturesなどの支援者が加わった。KAIOは当時、ムバダラのファンドを立ち上げ、クレジット、ストラクチャード・プロダクト、ETFへ拡大するとともに、USDTの流動性を規制対象の商品へ振り向ける計画だと述べた。ファンド自体は2026年6月下旬ごろに稼働を開始した。複数チェーンへの展開とCoinbaseのバランスシート上の持ち分が、2026年7月23日に公表され、オンチェーン資産はおよそ7,500万ドルに達した。
トークン化証券市場、2030年までに5.5兆ドルに到達する見通し
従来型の運用会社は、ここ数年にわたってファンドをトークン化してきた。Blackrock、Franklin Templeton、Apollo、Fidelity、Janus Henderson、Invescoはいずれも、トークン化された国債（トレジャリー）、マネー・マーケット・ファンド、またはプライベート・クレジットへと移行している。Citiは、トークン化証券が2030年までにおよそ5.5兆ドルに達し得ると見込んでいる。BCGやRippleによるより広範な推計では、2030年初頭までにトークン化された総資産はさらに大きくなるとしている。トークン化は、資産の配分メカニズムを変える。運用上の一部コストを引き下げ、適格投資家に対して持分の分割によるアクセスを開き、そしてファンドの利害関係を他のオンチェーン・システム内の担保として機能させることができる。アブダビとドバイは、この活動における規制ハブとしての位置づけを引き続き強化している。ムバダラにとっての魅力は、既存のディールフローと共同投資アクセスを新たな投資家基盤へ広げつつ、機関投資家としての監督を維持できる点にある。Coinbaseにとっては、直接のポジションを取ることが、自社がそのためのインフラ整備を手伝っている資産クラスへの確信を示すものとなる。
よくある質問
ムバダラ・キャピタルは2026年7月23日に何をトークン化しましたか？
ムバダラ・キャピタルは、自社の「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」をトークン化した。これはプライベート・エクイティ、ダイレクト投資、クレジットへのエクスポージャーを軸にしたエバーグリーン型の戦略で、2026年7月23日時点でオンチェーン上に7,500万ドルあった。
なぜCoinbaseはムバダラ・キャピタルのトークン化ファンドに投資したのですか？
Coinbaseはファンドに対して直接バランスシート上の持分を取得している。Brett Tejpaulは、プログラム可能になる規制対象の資産は、より透明で、組み合わせ可能で、適格な管轄区域で適格投資家がアクセスしやすい、より広範なオンチェーン経済に加わり得ると述べた。
テザーの投資後、KAIOはトークン化ファンドをいくら運用（管理）していますか？
KAIOは、テザーが2026年4月の8,000万ドルの資金調達ラウンドを主導した後、トークン化ファンドを1億800万ドル管理している。
