Zcash เผชิญวิกฤตการบริหารครั้งใหญ่ในช่วงนี้ ทีมพัฒนาหลักลาออกพร้อมกัน ส่งผลกระทบโดยตรงต่ออารมณ์ตลาด ราคาของ ZEC ร่วงลงกว่า 7% ใน 24 ชั่วโมง กระตุ้นการถกเถียงอย่างกว้างขวางในตลาดคริปโตเกี่ยวกับโครงสร้างการบริหารของเหรียญความเป็นส่วนตัว
สาเหตุของเหตุการณ์มาจากฝ่ายพัฒนาหลักของ Zcash คือ Electric Coin Company (ECC) ซึ่ง CEO อย่าง Josh Swihart ได้ออกมาเปิดเผยว่า หลังจากเกิดความแตกแยกด้านการบริหารอย่างรุนแรงกับคณะกรรมการ Bootstrap ทีมงานของ ECC ได้เลือกลาออก เขากล่าวว่าบางการตัดสินใจของคณะกรรมการเบี่ยงเบนจากภารกิจเดิมของบริษัท การปรับโครงสร้างการบริหารในช่วงนี้ยังเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการจ้างงานเดิม ทำให้ทีมงาน “ไม่สามารถทำงานต่อไปได้”
Swihart เน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่การลาออกโดยสมัครใจธรรมดา แต่เป็นการ “ปลดออกเชิงสร้างสรรค์” อย่างไรก็ตาม เขายังระบุว่าทีมพัฒนาของ ECC เดิมกำลังจัดตั้งบริษัทใหม่ โดยสมาชิกทีมและทิศทางเทคโนโลยียังคงเหมือนเดิม เป้าหมายหลักยังคงเป็นการสร้างสกุลเงินดิจิทัลความเป็นส่วนตัวที่ต้านการเซ็นเซอร์ เขายังชี้ให้เห็นว่าความวุ่นวายด้านบุคลากรและโครงสร้างองค์กรครั้งนี้ไม่ได้สร้างความเสียหายทางเทคนิคโดยตรงต่อโปรโตคอล Zcash
อย่างไรก็ตาม ตลาดดูเหมือนจะให้ความสนใจกับผลกระทบระยะยาวจากความไม่แน่นอนด้านการบริหาร นักลงทุนกังวลว่าโครงสร้างอำนาจในการพัฒนาที่สับสนอาจชะลอความก้าวหน้าของระบบนิเวศ Zcash จนกดดันราคาของ ZEC อย่างต่อเนื่อง ความกังวลนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในตลาด ราคาของ ZEC จึงปรับตัวลงอย่างเห็นได้ชัด
ในด้านเทคนิคและตำแหน่ง Zcash ยังคงเป็นหนึ่งในโครงการที่โดดเด่นในสายความเป็นส่วนตัว โดยใช้กลไกการทำธุรกรรมแบบ Zero-Knowledge Proof ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมโดยไม่เปิดเผยข้อมูลตัวตน การถกเถียงเรื่อง “ความจำเป็นของความเป็นส่วนตัว” ยังคงดำเนินต่อไป สมาชิกในทีมในช่วงแรกอย่าง Eli Ben-Sasson เคยกล่าวถึงในการสนทนากับ Michael Saylor ผู้ก่อตั้ง Strategy ว่าอีกฝ่ายไม่ได้มองว่าความเป็นส่วนตัวเป็นความต้องการหลักของ Bitcoin
น่าสังเกตว่าก่อนหน้าการปรับตัวลงครั้งนี้ ZEC เคยปรากฏการขึ้นราคาที่เด่นชัด แสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงสนใจในสินทรัพย์ความเป็นส่วนตัวในช่วงเวลาหนึ่ง ขณะเดียวกัน การดำเนินการในระดับสถาบันก็ไม่ได้หยุดชะงักทั้งหมด ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 Grayscale ได้ยื่นเอกสารเพื่อเปลี่ยน Zcash Trust เป็น ETF สินค้าตลาดสด
นอกจากนี้ Arthur Hayes ก็ออกมายืนยันว่า Zcash เป็นสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอของครอบครัวและสำนักงานของเขาที่มีสภาพคล่องสูง และมองในระยะยาวว่าราคาของ ZEC จะยังคงแข็งแกร่ง ในฝั่งองค์กร Reliance Global Group ประกาศปรับพอร์ตสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น ZEC ทั้งหมด และ Cypherpunk Technologies ก็ระดมทุนประมาณ 29 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในรูปแบบ Zcash เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การเก็บรักษาเงินทุนโดยใช้ ZEC
โดยรวมแล้ว Zcash อยู่ในช่วงสำคัญของ “ความเชื่อมั่นในการบริหาร” กับ “มูลค่าทางเทคนิค” ซึ่งในระยะสั้น การวุ่นวายด้านการบริหารอาจกดดันราคาของ ZEC ต่อไป แต่ความต้องการด้านความเป็นส่วนตัว การวางกลยุทธ์ของสถาบัน และเรื่องราวระยะยาว ยังคงเป็นปัจจัยที่อาจกำหนดทิศทางสุดท้ายของเหรียญนี้
