GateUser-67ade612

انقلبت صفقات العقود الدائمة المرتبطة بـ RWA من كونها مدفوعة بمراكز تداول CEX إلى كونها مدفوعة بمراكز تداول DEX خلال أقل من عام.
عبر المنصات التي يَجرِي تتبّعها بواسطة @AleaResearch ، تتولى DEXs الآن التعامل مع نحو $24B أسبوعياً، مقارنةً بنحو $3B على CEXs.
قبل عام، كانت حصتها تدور حول 20%. وبحلول يونيو وصلت إلى 89%، مع حدوث نقطة التحوّل في ديسمبر.
كان المحرّك الرئيسي بنيوياً.
@HyperliquidX غيّرت HIP-3 طريقة سرعة إطلاق أسواق العقود الدائمة الجديدة:
- أكتوبر: أطلقت HIP-3 فعلياً، ما أتاح للمطوّرين المراهنة بـ 500 ألف HYPE وإنشاء أسواقهم الخاصة
- نوفمبر: خفّض وضع النمو الرسوم على مستوى البروتوكو

$ONDO بقيمة سوقية 1.49 مليار دولار.
~3.5 مليار دولار+ من الأصول المدارة على المنصة. 63-67% من كل سهم رمزي يتم تداوله على السلسلة. الرمز منخفض بنسبة 85% من أعلى مستوياته.
لقد كنت أتابع هذا عن كثب، والفجوة بين ما تم بناؤه وما يسعره السوق يصعب تجاهلها.
معظم الناس يعرفون المنتجات:
🔸 OUSG يجمع السيولة من BlackRock BUIDL وFidelity وFranklin Templeton وState Street وثلاثة آخرين في غلاف خزانة واحد مع استردادات على مدار الساعة
🔸 USDY هي واحدة من العملات المستقرة ذات العائد الرائدة على Solana، بمعدل فائدة سنوي حوالي 4.5-5%
🔸 الأسواق العالمية لديها أكثر من 430 سهمًا وصندوق استثمار متداول رمزيًا، وقيم

لذا انطلق Aave على @monad يوم الخميس وجذب $75M من الودائع في اليوم الأول. ماذا يقول ذلك عن السلسلة التي هبط عليها؟
هناك شيئان دفعا لذلك بهذه السرعة. كان لدى Monad $425M من العملات المستقرة على السلسلة بدون منصة إقراض جادة، ووضعت مؤسسة Monad $15M من الحوافز عند الإطلاق. ظهر العائد، وكانت السيولة موجودة بالفعل، وتلتها الودائع.
من السهل تفسير ودائع الإطلاق. السؤال الأصعب هو ما الذي تغيره Monad بالنسبة لـ @aave بمجرد أن تبرد تلك الحوافز.
يحمل كل بروتوكول إقراض نفس الضعف الهيكلي عبر كل سلسلة: نافذة التصفية.
عندما تنخفض أسعار الضمانات، يحتاج المصفيون إلى إغلاق المراكز المغمورة قبل تراكم ا

لأول مرة، تفوقت وحدة الاستقرار الخاصة بـ GHO على فوائد الاقتراض. $438k في مارس، أكثر من 50% من إجمالي الإيرادات.
من الاحتياطيات الموجودة في مجمعات Aave، وليس من مقترضي GHO الذين يدفعون فوائد اقتراض GHO.
بحلول أبريل 2026، اتسعت الفجوة: $787k من GSM مقابل $249k من المقترضين، من إجمالي إيرادات GHO الشهرية البالغة 1.19 مليون دولار.
معظم العملات المستقرة للبروتوكولات تكسب بطريقة واحدة. يقترض المستخدمون، ويدفعون فوائد، وهذه الفوائد هي الإيرادات. المشكلة هي أن الإيرادات تتحرك مع دورة السوق، الأسواق الجيدة تجلب المزيد من الاقتراض، والأسواق الهادئة تجلب أقل.
لا يعتمد GSM على طلب اقتراض GHO بنفس الطريقة

لا تزال السوق تنظر إلى نسخة أقدم من $PENDLE .
السعر حوالي 1.26 دولار، قريب من المستوى الذي كان يتداول فيه في مارس قبل حركة بنسبة 75%. الفرق هو أن البروتوكول الكامن وراء الرمز قد تغير منذ ذلك الحين.
في ذلك الوقت، كانت لدى Pendle ثلاث مشاكل واضحة:
- اقتصاديات رمزية معقدة
- مشاركة منخفضة في التجميد (Staking)
- منتجات العائد التي لا يزال الكثيرون يعتبرونها جزءًا متخصصًا من DeFi
كان المنتج مفيدًا، لكن تصميم الرمز كان به احتكاك.
ثم في يناير 2026، استبدلت Pendle vePENDLE بـ sPENDLE.
vePENDLE كان يتطلب من المستخدمين تجميد الرموز لمدة تصل إلى سنتين، مما أبقي المشاركة حوالي 20%. غيّر sPENDLE النموذج بتجم

بالإضافة إلى التحديثات الأخيرة التي أُطلقت هذا الأسبوع @SuiNetwork، لا يزال شيء واحد يبرز أكثر من غيره
التحرك الأكثر انخفاضًا في القيمة والذي يتم شحنه الآن لا علاقة له بقيمة TVL أو حجم DEX. الأمر يتعلق بمن يشارك فعلاً في الشبكة على نطاق واسع
لقد أطلقت Sui مؤخرًا عمليات النقل السرية في النسخة التجريبية العامة على شبكة التطوير. لكن الإشارة الحقيقية تأتي عندما تبتعد وترى مشاريع مثل @karrier_one تبني عليها
الخصوصية في طبقة التوجيه تختلف تمامًا. معظم السلاسل تضيف التشفير بعد أن تكون المعاملة قد بدأت بالفعل. SCION، الذي يعمل به KarrierOne، يحدد المسار الآمن قبل أن تغادر البيانات الجهاز. هذه لي

العملات الورقية المجمعة ليست الرائدة في الأصول الواقعية لأنها الأكثر إثارة للاهتمام.
إنها الرائدة لأنها أسهل أصل واقعي يمكن لـ DeFi أن يتحمل مسؤوليته.
هذا هو الجزء المهم.
منتج الخزانة قصير الأجل سائل، ويولد عائدًا، ومألوف للمؤسسات، وبسيط بما يكفي لأسواق البروتوكولات لتسعيره كضمان.
لا يمكن للائتمان الخاص أن يفعل ذلك بشكل نظيف بعد.
ولا يمكن لرأس المال الخاص بالتأكيد.
لذا عندما انتقلت القيمة السوقية للأصول الواقعية على السلسلة من أقل من $6B منذ عام ونصف إلى ما يقرب من $32B بحلول منتصف يونيو 2026، لم تنتشر الأموال بالتساوي عبر كل سردية "الأصول الواقعية".
تكدست في فئة الأصول التي يمكن لـ DeFi است

متحمس للمطالبة بالرسوم عن $VOGAZAI التي أطلقتها مجتمع @virtuals_io. سأواصل بناء 💪

لقد كنت أبحث هذا الأسبوع في عرض USDC عبر منصات DeFi الناشئة.
ما وجدته كان صادمًا بصراحة. تأثير الشبكة هنا أقوى بكثير مما توقعت.
إليك ما يحدث فعليًا عندما تختار البروتوكولات طبقة التسوية الخاصة بها:
في أوائل 2024، كان عرض USDC عبر Hyperliquid و Polymarket و MakerDAO و Lighter يقف عند بضع مئات من الملايين مجتمعة. بسرعة إلى مايو 2026، وننظر إلى مقياس يتعدى المليارات.
هذا نمو يقارب 50 ضعفًا في أقل من عامين، والجزء المثير للاهتمام ليس فقط الأرقام. بل فهم سبب تراكمه بهذه الطريقة.
تمكن CCTP V2 من @circle من نقل USDC بين أكثر من 13 سلسلة خلال حوالي 8-20 ثانية. تحويلات أصلية 1:1، بدون تجمعات سيولة، رمو