JPMorgan Reitera que Não Haverá Mercado de Stablecoins de Trilhão de Dólares até 2028 – Projetando $500–$600 Bilhões em Vez Disso

Num relatório de investigação publicado a 18 de dezembro de 2025, os analistas do JPMorgan, liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou, reiteraram a sua perspetiva cética sobre o crescimento das stablecoins, prevendo que a capitalização total de mercado atingirá apenas $500–$600 mil milhões até 2028—bem abaixo dos níveis de triliões de dólares previstos por alguns otimistas de criptomoedas.

O banco argumenta que a procura por stablecoins permanece fortemente ligada à atividade de negociação de criptomoedas, em vez de se expandir para pagamentos mainstream em grande escala. Apesar de reconhecer a expansão de oferta de ~$100 mil milhões em 2025 (impulsionando o mercado acima de $300 mil milhões), o JPMorgan vê a crescente concorrência de depósitos bancários tokenizados e potenciais moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) como restrições-chave ao crescimento explosivo.

Porque o JPMorgan vê um potencial limitado para as stablecoins

Os analistas enfatizam que as stablecoins funcionam principalmente como ferramentas de negociação dentro dos ecossistemas de criptomoedas:

• Procura centrada em Cripto: A maior parte da emissão suporta negociação alavancada, rendimentos DeFi e especulação on-chain.
• Crescimento lento nos pagamentos: A adoção no mundo real (remessas, aceitação por comerciantes) permanece de nicho.
• Concorrência crescente: Depósitos tokenizados de bancos e CBDCs podem captar volumes de pagamento.
• Concentração de oferta: O crescimento de 2025 foi dominado por Tether (USDT +$48B) e Circle (USDC +$34B).

Esta visão contrasta com previsões otimistas de empresas como Bernstein ou Ark Invest, que imaginam as stablecoins atingindo $1–$3 trilhão impulsionado por pagamentos globais e digitalização do dólar.

• Crescimento em 2025: ~$100B adicionado, mercado >$300B.
• Projeção para 2028: $500–$600B (crescimento moderado ligado à capitalização de mercado de criptomoedas).
• Sem gatilho de trilhão: Ausência de quebra além da utilidade de negociação.

Realidade do mercado de stablecoins no final de 2025

As stablecoins de fato cresceram de forma constante:

• Capitalização total de mercado: Superou $300 billion.
• Domínio: USDT e USDC representam a grande maioria da nova oferta.
• Casos de uso: Principalmente negociação de criptomoedas, colaterais DeFi, transferências transfronteiriças em mercados emergentes.

No entanto, a penetração na mainstream permanece limitada em comparação com infraestruturas de pagamento tradicionais como Visa ou Swift.

• Ligação à negociação: O volume correlaciona-se fortemente com ciclos de alta/baixa de criptomoedas.
• Contexto regulatório: O progresso da lei U.S. GENIUS pode favorecer alternativas emitidas por bancos.
• Ameaça CBDC: Vários países exploram moedas digitais fiduciárias para manter o controlo monetário.

Implicações para as stablecoins e criptomoedas entre 2026–2028

A previsão moderada do JPMorgan sugere:

• Crescimento moderado: As stablecoins expandem-se com a adoção de criptomoedas, mas não de forma independente.
• Pressão competitiva: Bancos entram através de depósitos tokenizados (ex., pilotos do JPM Coin).
• Capacidade de utilidade: Crescimento dos pagamentos compensado por alternativas.
• Perspetiva de investimento: Menos explosiva do que narrativas de RWA ou IA.

Esta perspetiva equilibrada tempera o hype, ao mesmo tempo que reconhece o papel consolidado das stablecoins na infraestrutura de criptomoedas.

Resumindo, o relatório do JPMorgan de 18 de dezembro de 2025 mantém uma previsão conservadora de $500–$600 mil milhões para a capitalização de mercado de stablecoins até 2028, citando ligações persistentes à negociação de criptomoedas e a concorrência emergente de depósitos tokenizados e CBDCs. Com um crescimento de ~$100 mil milhões em 2025 liderado por USDT e USDC, o banco não vê um caminho para uma escala de triliões de dólares no curto prazo. Para as últimas atualizações sobre a capitalização de mercado de stablecoins e desenvolvimentos regulatórios, acompanhe rastreadores confiáveis e relatórios oficiais—abordando as projeções de crescimento com uma análise equilibrada no panorama em evolução dos ativos digitais.