As subidas do Bitcoin foram frustradas pela diminuição das probabilidades de corte de juros pelo Fed, enfraquecendo os dados macroeconómicos dos EUA

Principais conclusões:

• A forte procura por Títulos do Tesouro dos EUA e as menores probabilidades de uma redução da taxa de juro pelo Fed indicam que os investidores estão a migrar para ativos mais seguros, reduzindo o interesse pelo Bitcoin.

• A fraqueza económica no Japão e dados de emprego mais suaves nos EUA aumentam a pressão sobre o Bitcoin, limitando a sua utilização como proteção no curto prazo.

Bitcoin (BTC) tem falhado repetidamente em manter-se acima do nível de $92.000 no último mês, levando os participantes do mercado a desenvolver múltiplas explicações para a fraqueza do preço. Enquanto alguns traders apontam para manipulação de mercado direta, outros atribuem a queda ao aumento das preocupações em torno do setor de inteligência artificial, apesar da ausência de provas concretas que sustentem essas alegações.

O S&P 500 negociou apenas 1,3% abaixo do seu máximo histórico na sexta-feira, enquanto o Bitcoin permanece 30% abaixo do nível de $126.200 atingido em outubro. Esta divergência reflete uma maior aversão ao risco entre os traders e enfraquece a narrativa de que o medo de uma bolha de IA está a impulsionar a fraqueza do mercado mais amplo.

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_Ouro/USD (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: _TradingView

Independentemente da natureza descentralizada do Bitcoin e do seu apelo a longo prazo, o ouro emergiu como a proteção preferida em meio à incerteza económica contínua.

Redução do balanço do Fed drena liquidez, limitando o Bitcoin perto de $90K

Um fator que limita a capacidade do Bitcoin de ultrapassar os $90.000 tem sido a redução do balanço do Federal Reserve dos EUA durante a maior parte de 2025, uma estratégia destinada a drenar liquidez dos mercados financeiros. Essa tendência, no entanto, reverteu em dezembro, quando o mercado de trabalho mostrou sinais de deterioração e dados de consumo mais fracos levantaram preocupações sobre o crescimento económico futuro.

O retalhista Target cortou a previsão de lucros do quarto trimestre em 9 de dezembro, enquanto a Macy’s alertou em 10 de dezembro que a inflação pressionaria as margens durante as vendas de final de ano. Mais recentemente, em 18 de dezembro, a Nike reportou uma queda nas vendas trimestrais, fazendo as suas ações caírem 10% na sexta-feira. Historicamente, a redução do gasto do consumidor cria um ambiente de baixa para ativos considerados de maior risco.

Apesar de sinais claros de uma mudança para uma postura monetária menos restritiva, os traders estão cada vez mais incertos sobre a capacidade do Fed dos EUA de cortar as taxas de juro abaixo de 3,5% em 2026. Parte dessa incerteza decorre de uma paralisação de 43 dias do governo dos EUA, que interrompeu a divulgação dos dados de emprego e inflação de novembro e obscureceu ainda mais as perspetivas económicas.

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Probabilidades de taxa alvo do Fed para o FOMC de jan. 2026. Fonte: CME FedWatch Tool

As probabilidades de uma redução da taxa de juro na reunião do FOMC em 28 de janeiro caíram para 22% na sexta-feira, de 24% na semana anterior, segundo o CME FedWatch Tool. Mais importante, a procura por Títulos do Tesouro dos EUA manteve-se firme, com o rendimento a 10 anos a manter-se em 4,15% na sexta-feira, após ter atingido brevemente níveis abaixo de 4% no final de novembro. Este comportamento indica uma crescente aversão ao risco entre os traders, contribuindo para uma procura mais fraca pelo Bitcoin.

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Correlação do índice S&P 500 a 40 dias vs. Bitcoin/USD. Fonte: TradingView

A correlação do Bitcoin com os mercados tradicionais tem vindo a diminuir, mas isso não implica que os investidores em criptomoedas estejam imunes às condições económicas mais suaves. A procura fraca por dívida do governo japonês aumentou os riscos de contágio, uma vez que o país enfrenta rendimentos de obrigações a 10 anos acima de 2% pela primeira vez desde 1999.

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O Japão detém o quarto maior Produto Interno Bruto do mundo, e a sua moeda local, o iene, tem uma base monetária de $4,13 trilhões. A contração do PIB anualizado de 2,3% no terceiro trimestre é notável, dado que o Japão manteve taxas de juro negativas por mais de uma década e dependia da depreciação da moeda para estimular a atividade económica.

A luta do Bitcoin perto do nível de $90.000 reflete a incerteza em torno do crescimento global e dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA. À medida que os investidores se tornam mais avessos ao risco, o impacto positivo de taxas de juro mais baixas e estímulos em ativos de risco diminui. Como resultado, mesmo que a inflação recomece a acelerar, é improvável que o Bitcoin sirva como uma proteção alternativa no curto prazo.

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