De uma proibição total à conformidade: as novas regras do Banco Central da Rússia esboçam o roteiro do mercado de criptomoedas para 2026

O Banco Central da Rússia publicou oficialmente uma proposta de um novo quadro regulatório com o objetivo de legalizar e normalizar as transações de ativos de criptografia, marcando uma mudança fundamental na atitude do país em relação aos ativos de criptografia. De acordo com a proposta, a partir de 2026, cidadãos russos comuns poderão comprar ativos de criptografia em plataformas regulamentadas após testes de risco, mas investidores não acreditados terão um limite de 300 mil rublos (cerca de 3.300 dólares) por ano. Este quadro não apenas pavimenta o caminho para as instituições financeiras existentes no país realizarem serviços de criptografia, mas também permite pela primeira vez que os residentes comprem ativos de criptografia no exterior e os transfiram de volta para plataformas nacionais. Esta transição de uma proibição total para uma estratégia de “combinação de abertura e contenção” é tanto um reconhecimento da realidade do uso de criptografia no país quanto pode abrir novos caminhos para o fluxo de capital sob um contexto de sanções.

Interpretação da política: os principais aspectos do quadro regulatório de criptomoedas da Rússia

Após meses de elaboração e discussão, a proposta de estrutura regulatória divulgada pelo Banco Central da Rússia na terça-feira passada delineia um quadro claro para o futuro dos ativos de criptografia no país. A maior inovação deste documento é que ele fornece, pela primeira vez, canais de acesso legais para indivíduos e instituições que desejam participar nas transações de ativos de criptografia. De acordo com a proposta, os ativos de criptografia e as moedas estáveis serão oficialmente reconhecidos como “ativos monetários”, o que significa que podem ser comprados, vendidos e mantidos legalmente, mas também estão expressamente proibidos para pagamentos domésticos. Esta classificação distingue habilmente estes ativos do sistema monetário financeiro tradicional, reconhecendo suas propriedades de ativos financeiros, enquanto limita os potenciais impactos que poderiam ter sobre a soberania do rublo e o sistema de pagamentos doméstico.

Para os participantes do mercado, a proposta estabelece regras de acesso diferenciadas. Investidores de retalho comuns, antes de comprarem Ativos de criptografia com maior liquidez, devem passar por um teste de consciência de risco, e o total de compras através de um único intermediário não pode exceder 300.000 rublos por ano. Este limite reflete o equilíbrio entre a abertura do mercado e o controle de riscos por parte dos reguladores. Em contraste, investidores acreditados podem realizar transações sem limites após uma avaliação de conhecimento mais rigorosa, mas todas as moedas anónimas (ou seja, aquelas que se concentram na ocultação de dados de transação) continuam a ser proibidas. Esta estratégia de gestão em camadas está em linha com os princípios de adequação de investidores de muitos mercados financeiros internacionais.

Outro grande destaque deste quadro é que ele abre a porta para a transformação da infraestrutura financeira existente. Bancos, corretores e empresas de gestão de ativos na Rússia poderão legalmente oferecer serviços de Ativos de criptografia, desde que mantenham as licenças existentes. Ao mesmo tempo, a proposta também dará origem a novas regras para custodiante de ativos digitais e provedores de serviços de carteiras. Mais simbolicamente, o Banco Central mudou sua posição anterior, permitindo que residentes russos comprem Ativos de criptografia usando contas no exterior, que depois podem ser transferidas para uma plataforma licenciada no país, desde que cumpram a obrigação de declaração fiscal obrigatória. Esta mudança não só oferece conveniência para os indivíduos, mas também pode fornecer uma “válvula de segurança” monitorada para o fluxo de capital em um ambiente internacional complexo.

Visão geral das principais cláusulas das novas regras de encriptação do Banco Central da Rússia

Qualificação de ativos: Ativos de criptografia e moedas estáveis são definidos como “ativos monetários”, que podem ser comprados e vendidos, mas não podem ser utilizados para pagamentos internos.

Investidores de retalho: podem investir após o teste de risco, limite anual de 300.000 rublos (aproximadamente 3.300 dólares).

investidores acreditados：通过知识评估后，可无额度交易（匿名币除外）。

Instituições de serviço: instituições financeiras licenciadas existentes (bolsas, corretoras, etc.) podem realizar negócios; novas regras sobre serviços de custódia e carteiras serão introduzidas.

Transações transfronteiriças: permitem que residentes comprem moedas no exterior e transfiram para plataformas licenciadas no país, devendo realizar a declaração de impostos.

Objetivo da política: orientar as atividades de encriptação “do cinza para o branco”, integrando-as no sistema de regulamentação e tributação.

Motivos de transformação: a mudança lógica de “pirâmide financeira” para “o mal necessário”

A atitude regulatória da Rússia deu uma reviravolta de 180 graus, resultado da intersecção de pressões reais, necessidades econômicas e múltiplos fatores do ambiente internacional. Retornando ao início de 2022, o Banco Central da Rússia havia proposto uma proibição total do uso e mineração de Ativos de criptografia, chegando até mesmo a classificá-los como uma ameaça financeira com características de “pirâmide financeira”. No entanto, desde que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia desencadeou uma série de severas sanções financeiras ocidentais em 2022, o papel real da Ativos de criptografia nos pagamentos transfronteiriços da Rússia tornou-se cada vez mais evidente. Tanto empresas quanto indivíduos têm aumentado a tendência de utilizar Ativos de criptografia para transferências internacionais de fundos, transformando-os de uma “opção” que poderia ser banida em uma “realidade” difícil de ignorar.

Essa realidade força a mudança da abordagem regulatória de “bloqueio idealizado” para “orientação pragmática”. O Banco Central, na declaração, embora insista que os ativos de criptografia são “ativos de alto risco” e advirta os investidores sobre possíveis perdas financeiras, claramente mudou o foco para como, com a aceitação de sua existência, estabelecer “regras de trânsito” eficazes. A inclusão das transações de criptografia nos canais financeiros formais significa que todas as transações se tornarão transparentes, monitoráveis e tributáveis. Isso não apenas ajudará a combater atividades ilegais como a lavagem de dinheiro, mas também abrirá novas fontes de receita tributária para as finanças do estado, realizando uma mudança de percepção de “fonte de risco” para “recurso controlável”.

Além disso, essa transformação está alinhada com a estratégia da Rússia de promover ativos financeiros digitais locais. A proposta apoia claramente o uso mais amplo dos ativos financeiros digitais (DFAs) emitidos pela Rússia, incluindo a permissão para que circulem em blockchains públicas e a abertura para investidores estrangeiros. Regular a criptomoeda sob a mesma estrutura que os DFAs locais ajuda a formar um ecossistema de ativos digitais hierárquico e interconectado, mantendo a soberania financeira, enquanto reserva a infraestrutura para uma possível competição futura na economia digital.

Impacto no mercado: como a conformidade está a remodelar o ecossistema de ativos de criptografia na Rússia

Uma vez que o novo quadro regulatório seja implementado, espera-se que tenha um impacto profundo na estrutura do mercado de criptografia na Rússia e em uma região mais ampla. A mudança mais direta será a centralização do tráfego e dos negócios. Atualmente, uma grande quantidade de transações peer-to-peer e transações através de plataformas estrangeiras que se encontram em uma zona cinzenta serão atraídas em grande parte para plataformas licenciadas nacionais recém-autorizadas. Estas plataformas provavelmente serão dominadas por bancos mainstream existentes ou grandes instituições financeiras, que, com sua robusta base de clientes, sistemas de conformidade maduros e marcas confiáveis, rapidamente se tornarão o canal principal do mercado. Isso representará um enorme desafio para prestadores de serviços pequenos e não regulamentados, e a concentração do mercado aumentará significativamente.

Para o cidadão russo comum, o acesso à conformidade é uma espada de dois gumes. O lado positivo é que investir em Ativos de criptografia tornou-se pela primeira vez legítimo, e operar em uma plataforma regulamentada pode, teoricamente, proporcionar melhor proteção ao consumidor e mecanismos de resolução de disputas. Mas, por outro lado, as restrições rigorosas de limite, os requisitos de teste e os relatórios de transações abrangentes (que, em última análise, estão ligados ao Banco Central) significam que o custo da “liberdade” é a total “transparência”. Isso pode inibir uma parte da demanda por especulação anônima e não regulamentada, mas também atrairá mais investidores cautelosos que anteriormente hesitaram devido à incerteza legal.

Do ponto de vista global, a Rússia, como uma importante economia, a clarificação de suas políticas regulatórias pode ter efeitos de transbordamento. Por um lado, isso fornece um modelo de referência para outros mercados emergentes que estão hesitantes e buscando um equilíbrio na regulamentação. Por outro lado, permitir que residentes comprem moeda no exterior e a transfiram de volta para o país de forma regulamentada, esse design único fornece um caso para explorar um modo especial e controlado de interação de capital internacional em um ambiente de sanções. Embora a escala possa ser limitada e inevitavelmente acompanhada de uma rigorosa supervisão, isso ainda pode trazer novas oportunidades de negócios para o mercado OTC de criptomoedas relacionado e prestadores de serviços de conformidade transfronteiriça. Claro, todos os prestadores de serviços relacionados devem priorizar a gestão de riscos de conformidade com as sanções.

Perspectivas futuras: Desafios e incertezas coexistem

Apesar de o plano já estar delineado, o caminho da Rússia para a conformidade em matéria de encriptação ainda enfrenta muitos desafios internos e externos. A maior incerteza reside nos detalhes de execução e regulamentação. As propostas foram submetidas ao governo, com o objetivo de concluir a revisão legislativa até 1 de julho de 2026, mas como as regras específicas serão aplicadas, quais departamentos farão a supervisão e como os padrões técnicos serão unificados ainda permanecem por observar. A capacidade regulatória de acompanhar a velocidade da inovação do mercado será um teste a longo prazo.

Do ponto de vista do ambiente externo, os riscos geopolíticos e de sanções são a espada de Dâmocles que paira sobre nós. O Banco Central da Rússia destacou em seu comunicado os “riscos de sanção” associados aos ativos de criptografia. Se as instituições de sanção ocidentais tomarão medidas contra os novos canais de negociação de criptografia legais estabelecidos na Rússia ainda está em aberto. Qualquer plataforma ou prestador de serviços relacionado que seja incluído na lista de sanções terá um impacto significativo no funcionamento desse quadro. Além disso, se as principais bolsas de criptografia globais (CEX de renome) irão e em que medida colaborarão com instituições licenciadas da Rússia, também é uma incógnita.

A longo prazo, este passo da Rússia é um importante fragmento na onda global de regulamentação de Ativos de criptografia. Reflete a tendência crescente de que mais e mais países soberanos estão abandonando a estratégia de “ignorar” ou “simplesmente proibir”, em vez disso, buscando integrar as atividades econômicas de encriptação nas suas leis e sistemas fiscais. Para a indústria, essa tendência significa que a era do “crescimento selvagem” está gradualmente chegando ao fim em várias regiões, e a capacidade de conformidade se tornará o bilhete de entrada essencial para competir na próxima fase. O mercado russo reabre suas portas com novas regras; embora haja muitos obstáculos e desafios, isso sem dúvida anuncia o início de uma nova era: lá, a moeda não é mais um território fora da lei, mas sim um novo quadrante claramente definido e rigorosamente gerido no mapa financeiro.