Reunião de Trabalho do Banco Central de 2026: Fechar os atalhos para as moedas virtuais, abrir o caminho para o RMB digital, RWA incluído na trajetória de conformidade

Escrito por: Liang Yu

Revisão: Zhao Yidan

A reunião de trabalho do Banco Popular da China de 2026 terminou, e duas diretrizes — “Reforçar a supervisão de moedas virtuais” e “Desenvolvimento estável do yuan digital” — foram claramente colocadas sob o mesmo quadro político. Isso não é uma simples escolha de rota técnica, mas uma declaração profunda de paradigma de desenvolvimento financeiro. Ela indica claramente que o caminho de inovação da tecnologia financeira na China está sendo reformulado, e todas as explorações que tentam conectar ativos reais ao mundo digital devem navegar nesta nova área de águas delimitadas.

De acordo com a reportagem do First Financial em 6 de janeiro, esta reunião estabeleceu o tom para o trabalho do ano, enfatizando na supervisão e na prevenção de riscos “a implementação rigorosa da supervisão penetrante de instituições de pagamento” e “o reforço da supervisão de moedas virtuais, continuando a combater atividades ilegais relacionadas”. Ao mesmo tempo, no nível de serviços financeiros, “desenvolver o yuan digital de forma estável” foi listado como uma tarefa prioritária regular. Este conjunto de políticas, que combina firmeza e estabilidade, e ruptura e construção, é comparado por insiders a uma “limpeza precisa dos vasos sanguíneos para a inovação financeira”, bloqueando o ciclo vicioso de especulação e risco, enquanto estabelece uma rede institucional para a circulação fluida do “sangue digital” — o yuan digital — que serve à economia real.

Os sinais emitidos pela reunião rapidamente provocaram interpretações profundas no campo de RWA (ativos do mundo real). Este setor, dedicado a mapear ativos físicos como títulos, imóveis, créditos de carbono na blockchain, está em uma encruzilhada crucial: de um lado, a contínua restrição visando limpar a especulação com moedas virtuais; do outro, o avanço estável na infraestrutura do yuan digital, respaldada pela credibilidade do Estado. Isso marca que o valor do RWA, cujo propósito é “conectar o real ao digital”, deve mudar seu ponto de âncora de “ativos criptográficos voláteis” para “fundamentos digitais estáveis e confiáveis”. Esta reunião pode ser vista como um divisor de águas, que oficialmente incorpora a narrativa de inovação do RWA no contexto da “modernização financeira ao estilo chinês”, deixando de lado a antiga “experiência de globalização financeira”.

1. Interpretação da política: reforçar a supervisão de moedas virtuais, onde estão os limites e fronteiras

A mensagem da reunião de 2026 do Banco Popular da China é bastante clara. Ela propõe “reforçar a supervisão de moedas virtuais e continuar a combater atividades ilegais relacionadas”, continuando a linha de regulação da China sobre moedas virtuais nos últimos anos.

Essa declaração política é uma continuação das ações regulatórias de 2025. Em 28 de novembro de 2025, treze ministérios realizaram uma reunião para combater a especulação com moedas virtuais; posteriormente, em 5 de dezembro, a Associação de Finanças da Internet da China, a Associação de Bancos da China e outras sete associações do setor publicaram conjuntamente o aviso de “Risco de atividades ilegais envolvendo moedas virtuais”.

O núcleo da política é bastante claro: combater captação ilegal de recursos, fraudes financeiras, lavagem de dinheiro e outras atividades criminosas, e inibir a especulação financeira pura que se desvincula do valor real. A reunião do Banco Popular colocou essa orientação após a frase “implementação rigorosa da supervisão penetrante de instituições de pagamento”, destacando a abordagem de supervisão que começa pelos canais de fundos, cortando a linha de vida das atividades ilegais com moedas virtuais.

Na prática regulatória, esse tipo de supervisão “penetrante” já formou um sistema. Nos últimos anos, as exigências de supervisão às instituições de pagamento tornaram-se cada vez mais rigorosas, exigindo maior reconhecimento de identidade dos clientes e monitoramento de transações, para evitar que fundos de transações com moedas virtuais circulem por canais de pagamento.

Para o setor de RWA, cujo propósito é “conectar o real ao digital”, esse sinal regulatório precisa ser interpretado com precisão. Não se trata de negar a inovação tecnológica do blockchain em si, mas de delimitar claramente os limites de atuação nesse campo emergente, especialmente para projetos de RWA que usam moedas virtuais como ferramenta de precificação e liquidação.

2. O aperto regulatório é um “filtro” ou um “purificador” para o RWA?

A política de supervisão rigorosa tem impacto imediato na indústria de RWA. Segundo observações do setor, projetos fortemente vinculados a moedas virtuais, com estruturas de transação pouco transparentes e direitos de propriedade pouco claros, enfrentam uma pressão de conformidade sem precedentes.

Alguns projetos falsos de RWA no mercado são o foco principal de combate regulatório. Esses projetos frequentemente alegam tokenizar ativos reais como imóveis, obras de arte ou commodities, mas na prática não possuem respaldo de ativos reais, e os documentos de propriedade ou auditoria podem ser falsificados.

Esses projetos “falsos RWA” prejudicam não só os investidores, mas também geram uma crise de confiança em todo o setor. O professor Ma Mingliang, da Universidade de Polícia Pública da China, aponta que a essência desses projetos é uma arbitragem regulatória transfronteiriça, aproveitando a percepção de que RWA “âncora ativos físicos = estabilidade + retorno”, criando discursos de alto retorno, usando modelos de distribuição multinível, e usando fundos de novos investidores para pagar dividendos aos antigos.

O aperto regulatório também se reflete na prática de negócios. Em setembro de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China sugeriu às corretoras chinesas que suspendessem negócios relacionados à tokenização de RWA em Hong Kong. Logo depois, gigantes tecnológicos como Ant Group e JD Digits também suspenderam seus planos de stablecoins em Hong Kong. Essa “orientação de janela” mostra uma postura prudente de “priorizar conformidade antes do desenvolvimento”, enquanto o sistema ainda não está maduro.

Por outro lado, o reforço regulatório também atua como um “purificador” do setor. Ele elimina projetos que usam a bandeira do RWA para realizar fraudes financeiras, deixando espaço para inovações que realmente atendem à economia real. Esse efeito de “boa moeda expulsando a má” é positivo para o desenvolvimento saudável a longo prazo do setor.

3. Panorama global: “múltiplas pistas” e “lógica comum” no desenvolvimento do RWA

Ao focar na política regulatória da China, o mercado global de RWA está se desenvolvendo a uma velocidade surpreendente. Segundo dados do setor, até o final de agosto de 2025, o valor total do mercado global de RWA atingiu cerca de 66 bilhões de dólares. Em 2024, esse valor era aproximadamente 15 bilhões de dólares, o que significa que em menos de um ano o mercado cresceu mais de 3 vezes.

Tabela: principais categorias e características do mercado global de RWA

Como centro financeiro internacional, Hong Kong atua como pioneiro no setor de RWA. Em setembro de 2025, UBS, Chainlink e DigiFT lançaram conjuntamente um projeto piloto de RWA em Hong Kong, com o objetivo de melhorar a eficiência operacional de fundos regulados por automação na blockchain.

Este projeto piloto adotou o modelo de “sandbox regulatório”, aprovado no programa de subsídios para blockchain e ativos digitais na região de Hong Kong. O gerenciamento de ordens é feito por contratos inteligentes, usando contratos de transferência digital para validação de instruções, automatizando eventos de emissão e resgate ao longo do ciclo de vida.

Do ponto de vista global, o desenvolvimento do RWA mostra uma clara característica de “camadas”. Na fase inicial, o foco do mercado era na tokenização de ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro dos EUA; até 2025, o capital começou a fluir mais para produtos de crédito privado de alto retorno.

Essa mudança reflete a maturidade do mercado, passando de validação conceitual para aplicação prática. Como afirma Chris Yin, CEO da Plume Network: “O progresso real vem de usuários ativos que mantêm e usam ativos na cadeia, conferindo liquidez, composabilidade e integrando-os ao DeFi.”

4. O yuan digital se tornará uma “autoestrada” para o desenvolvimento do RWA?

Contrapondo-se à forte regulação de moedas virtuais, a reunião do Banco Popular também propôs “desenvolver o yuan digital de forma estável”. Este sinal abre uma outra porta para o setor de RWA — o yuan digital pode se tornar uma infraestrutura nacional para o desenvolvimento regulado do RWA.

A principal vantagem do yuan digital é sua condição de moeda legal e respaldo de credibilidade estatal. Diferentemente das moedas virtuais totalmente anônimas, o yuan digital adota um design de “anonimato controlado”, protegendo a privacidade do usuário ao mesmo tempo que atende às exigências de combate à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo. Essa característica resolve o dilema de equilíbrio entre transparência nas transações de RWA e proteção de privacidade.

Na prática, o potencial do yuan digital já começa a se mostrar. Em setembro de 2025, a Guangdong Electronic Services Co. concluiu uma operação inovadora — o primeiro “empréstimo com garantia de ativos de dados + yuan digital” na rede nacional de rodovias.

Nessa operação, a empresa usou ativos de dados como “dados de suporte digital (simulação) das rodovias de Guangdong” como garantia, obtendo com sucesso um empréstimo de 1 milhão de yuans digitais. Este caso demonstra o valor prático do yuan digital na digitalização de ativos para financiamento.

Empresas como Desen Technology também avançam na integração do yuan digital com o setor de bem-estar social. A companhia ajudou a criar a primeira carteira de hardware com yuan digital para o cartão de bem-estar social de Beijing, participando profundamente na distribuição de benefícios e pensões em todo o país.

A “programabilidade” do yuan digital oferece mais possibilidades para o desenvolvimento inovador do RWA. Com contratos inteligentes carregados, o yuan digital pode executar automaticamente pagamentos e liquidações de acordo com condições predefinidas, suportando projetos financeiros mais complexos e estruturas de transação.

5. Como o RWA pode encontrar um caminho entre inovação e regulação?

No cenário global, equilibrar regulação e inovação é o principal desafio para o desenvolvimento do RWA. Nesse campo, a China continental e Hong Kong formam um quadro regulatório que é ao mesmo tempo distinto e complementar.

A regulação na China continental atualmente adota uma postura cautelosa. Em 2024, a Associação de Valores Mobiliários da China publicou o “Guia de Aplicação de Blockchain na Gestão de Ativos (Rascunho de Consulta)”, propondo três princípios principais: os ativos na cadeia devem ser baseados em ativos subjacentes reais e verificáveis, com dados na cadeia que sejam rastreáveis, auditáveis e transparentes.

Em contraste, Hong Kong adotou uma abordagem mais aberta de inovação regulatória. O projeto Ensemble do Banco Central de Hong Kong exige que projetos de RWA incorporem um módulo de “regulação como código”; projetos que não cumprirem podem enfrentar multas diárias de 2% da receita. Essa abordagem tecnológica de supervisão representa a vanguarda da regtech global.

Soluções tecnológicas estão mudando o modo como regulação e inovação interagem. Projetos como KRNL criam núcleos programáveis, abstraindo requisitos regulatórios de diferentes jurisdições em módulos de código, permitindo que projetos de RWA se adaptem rapidamente às regras de múltiplas jurisdições.

Essa inovação de “conformidade como código” transforma regulações complexas em infraestrutura de inclusão financeira, podendo reduzir custos de conformidade de milhões de dólares para milhares, tornando a inovação financeira mais acessível e menos privilégio de instituições.

Para projetos transfronteiriços de RWA, a conformidade na circulação de dados e fundos é outro grande desafio. É necessário atender às exigências de segurança de dados, privacidade, gestão de câmbio e combate à lavagem de dinheiro em diferentes jurisdições. As leis chinesas de “Lei de Segurança de Dados” e “Lei de Proteção de Informações Pessoais” precisam ser coordenadas com regulamentos de Hong Kong, como a “Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Terrorismo”.

6. Para onde vai o caminho do RWA na China?

Olhando para o futuro, o setor de RWA na China apresentará uma característica de “duplo ciclo interno e externo”. Internamente, o foco será no ecossistema do yuan digital, explorando aplicações em digitalização de ativos, financiamento de cadeias de suprimentos e garantia de ativos de dados.

Essa trajetória enfatiza a “desvinculação do virtual para o real”, promovendo uma integração profunda entre blockchain e economia real. Como demonstrado pelo caso de garantia de ativos de dados de rodovias de Guangdong, o objetivo principal é usar inovação tecnológica para melhorar a liquidez e a eficiência de financiamento de ativos tradicionais, e não criar produtos financeiros desvinculados da economia real.

No âmbito transfronteiriço, Hong Kong continuará atuando como um “conector superligado”. Empresas da China continental podem usar estruturas regulatórias em Hong Kong para conectar capital e mercados globais. Cidades como Shenzhen e Hainan podem explorar a coordenação regulatória com Hong Kong, formando modelos inovadores como “Hong Kong como residência, Hainan como saída para o exterior”.

Quanto aos tipos de ativos, setores como energia verde e economia digital, alinhados às estratégias nacionais, podem ser prioridades no desenvolvimento do RWA. O caso de tokenização de ativos de usinas fotovoltaicas da GCL New Energy já demonstra essa tendência. Esses ativos possuem modelos de negócio claros e fluxo de caixa estável, facilitando a compreensão regulatória e o reconhecimento de mercado.

Para os profissionais do setor, o foco estratégico deve mudar de “como aproveitar a febre das moedas virtuais” para “como integrar-se à nova infraestrutura financeira nacional representada pelo yuan digital”. Isso exige maior compreensão de ativos reais, aprimoramento na estruturação de conformidade e domínio de ferramentas inovadoras como o yuan digital.

O desenvolvimento do setor também impulsionará a melhoria de padrões técnicos. Em março de 2025, liderada pelo China Academy of Information and Communications Technology (CAICT), uma equipe de cerca de 20 empresas iniciou a elaboração do “Normativo de Tecnologia para Tokenização Confiável de Ativos Reais na Blockchain”, que fornecerá estrutura técnica e diretrizes operacionais.

Após o encerramento da reunião do banco central, as discussões no mercado financeiro continuam. Alguns profissionais estão reavaliando suas arquiteturas de projetos de RWA. Aqueles que antes centravam suas operações em moedas virtuais começam a explorar como direcionar seus sistemas de precificação e liquidação para rotas mais conformes.

Por outro lado, equipes técnicas aceleram estudos sobre interfaces abertas do yuan digital e funcionalidades de contratos inteligentes. Um responsável de uma fintech em Shenzhen afirmou: “A ‘programabilidade’ do yuan digital pode ser mais poderosa do que imaginávamos, talvez suportando a liquidação automática e a verificação de conformidade de produtos complexos de RWA.”

Em 2025, o valor total do mercado global de RWA atingiu aproximadamente 66 bilhões de dólares. O caminho único da China nesta onda global — apoiando-se no yuan digital e infraestrutura nacional, focando na economia real — pode oferecer um exemplo distinto de inovação financeira mundial.

Fontes de alguns materiais:

· “Desenvolvimento estável do yuan digital, supervisão de moedas virtuais continua reforçada”

· “Lü Shou, do Banco Central: manter a integridade, inovar com estabilidade, desenvolver o yuan digital de forma estável”

· “Reforçar a supervisão de moedas virtuais, manter a ordem econômica e financeira estável”