Fami Quadir transfere-se para investimentos ativistas em ações sul-coreanas após encerrar fundo short

Fami Quadir, a gestora de fundos hedge de 35 anos conhecida como a “Assassina de Wall Street”, está mudando sua estratégia de investimentos para o ativismo em ações sul-coreanas, segundo uma reportagem do Wall Street Journal (WSJ) publicada em 19일 (horário local). Quadir, que antes se especializava em short selling e apostou com sucesso contra empresas como Valeant Pharmaceuticals e Wirecard, fechou seu fundo Safkhet Capital no ano passado depois que o S&P 500 quase triplicou desde o lançamento de 2018, tornando o short selling cada vez mais difícil. Agora ela mira empresas sul-coreanas subvalorizadas, com dois terços das ações listadas no KOSPI ainda sendo negociadas abaixo do valor contábil, apesar dos ganhos no setor de semicondutores, e vê o Programa de Value-up corporativo do governo sul-coreano como algo que cria condições favoráveis para investidores ativistas que buscam melhorias de governança e maior retorno aos acionistas.

Quadir construiu reputação com sucessos de short selling de alto perfil

Quadir ganhou destaque como gestora de fundos hedge especializada em short selling por meio da administração da Safkhet Capital. Ela conseguiu fazer short da Valeant Pharmaceuticals, antes um símbolo de abusos nos preços de medicamentos, e depois obteve lucro de dezenas de milhões de dólares fazendo short da empresa alemã de pagamentos Wirecard, no meio das acusações de fraude que levaram à sua derrocada. Segundo o WSJ, Quadir declarou: “Acredito que estamos em uma ‘era da fraude’, mas, se os preços do mercado não se moverem na direção que você espera, você precisa encontrar algo mais para fazer. Toda a minha carreira foi sobre encontrar empresas que falham por causa de uma governança ruim. Se for esse o caso, também devem existir empresas com problemas de governança que podem ser corrigidos.”

Condições de mercado levaram a uma virada estratégica no short selling

Apesar de sucessos individuais em investimentos, o bull market de longo prazo impôs desafios às estratégias de short selling. O S&P 500 quase triplicou depois que Quadir lançou a Safkhet Capital em 2018. Ela fechou o fundo no ano passado após ter dificuldade para compensar perdas em ações que subiram contra as expectativas. Isso se alinha a uma tendência mais ampla de short sellers proeminentes deixando a indústria, incluindo Jim Chanos e Nate Anderson, fundador da Hindenburg Research. Quadir pretende usar as habilidades de análise corporativa acumuladas no short selling para buscar melhorias de governança e aumentar a demanda por retornos maiores aos acionistas, investindo em empresas com potencial de melhoria em vez de apostar na sua queda.

Quadir aponta ações subvalorizadas e o Programa de Value-up do governo como justificativa para entrar na Coreia

Quadir disse ao WSJ que agora é o momento certo para entrar no mercado coreano. Apesar de ganhos significativos em ações de semicondutores como Samsung Electronics (005930) e SK Hynix (000660), mais de dois terços das ações listadas no KOSPI ainda são negociadas abaixo do valor contábil. Ela também vê o Programa de Value-up corporativo do governo sul-coreano, voltado a resolver o “Korea Discount”, como uma oportunidade. O governo introduziu benefícios fiscais e índices de ações relacionados para incentivar investimentos em empresas que fortaleçam os retornos aos acionistas por meio de maiores dividendos e recompras de ações. Quadir acorda às 2h00 todos os dias a partir de sua base em Londres para falar com contatos sul-coreanos e analisar dados corporativos. Ela planeja adquirir participações em um pequeno número de empresas sul-coreanas nos próximos meses, está contratando equipe local e busca a abertura de um escritório em Seul e visitas regulares à Coreia.

Estratégia de investimento mira melhorias de governança em ações de small-to-mid cap

Os alvos iniciais de investimento de Quadir serão ações de small-to-mid cap, em que ela acredita que o valor corporativo pode ser aumentado por meio de melhorias de governança. Medidas potenciais incluem exigir maior independência de conselhos e órgãos de auditoria ou incentivar a expansão de recompras e cancelamentos de ações. Ela disse que não apresentará exigências uniformes, já que a situação de cada empresa é diferente. Quadir afirmou: “Eu não estou abordando com um menu fechado. Eu não quero ser conhecida apenas como a mulher que derrubou Valeant ou Wirecard. Eu não quero ficar presa na imagem de ‘assassina’.”

Investidores ativistas enfrentam desafios no mercado sul-coreano dominado por chaebol

O WSJ destacou que a Coreia não é considerada um mercado fácil para investidores ativistas obterem resultados. A análise afirma que grandes conglomerados controlados por famílias, chamados chaebol, dominam o mercado sul-coreano, criando um ambiente tradicionalmente pouco favorável para investidores ativistas. O fundo global de ativismo Elliott Investment Management tentou bloquear a fusão de 2015 entre Samsung C&T e Cheil Industries, mas falhou. Disputas legais envolvendo essa fusão continuam. Apesar desses desafios, Quadir sustenta que as condições atuais favorecem a entrada no mercado.

FAQ

O que levou Fami Quadir a mudar do short selling para o ativismo em investimentos?
O S&P 500 quase triplicou depois que Quadir lançou a Safkhet Capital em 2018, tornando o short selling cada vez mais difícil. Ela fechou o fundo no ano passado após ter dificuldade para compensar perdas em ações que subiram contra as expectativas, levando-a a fazer a virada para o ativismo em investimentos com foco em melhorias de governança.

Por que Quadir escolheu o mercado de ações sul-coreano para o ativismo em investimentos?
Quadir apontou que mais de dois terços das ações listadas no KOSPI ainda são negociadas abaixo do valor contábil apesar dos ganhos do setor de semicondutores, e vê o Programa de Value-up corporativo do governo sul-coreano como algo que cria condições favoráveis para investidores ativistas que buscam melhorias de governança e maior retorno aos acionistas.