Rendimento do Bund alemão de 10 anos atinge máxima de 15 anos em 3,23%, com alta do petróleo

A taxa do Bund alemão de 10 anos, que serve como referência do mercado de títulos públicos da zona do euro, atingiu a máxima em 15 anos em 23 de julho (horário local), no contexto de uma aceleração da alta dos preços internacionais do petróleo. A rentabilidade fechou em 3,2304%, 2,81 basis points acima da sessão anterior — o maior nível desde maio de 2011. O avanço ocorreu quando o petróleo Brent superou US$ 100 por barril durante as negociações pela primeira vez desde 26 de maio, impulsionado pelo aumento das tensões EUA-Irã e pelas preocupações com bloqueios no transporte marítimo pelo Mar Vermelho.

Rentabilidades dos Bunds alemães estendem rali de quatro dias

A taxa do Bund alemão de 10 anos subiu por quatro dias consecutivos de negociação até 23 de julho. Segundo dados de juros no exterior da Yonhap Infomax, a rentabilidade aumentou em todos os dias de julho, exceto em dois. A taxa do Bund alemão de 2 anos, que é sensível às perspectivas da política monetária do Banco Central Europeu (BCE), avançou 4,62 basis points para 2,8894% — o maior nível desde julho de 2024.

Tendência de longo prazo da rentabilidade do Bund alemão de 10 anos. Fonte: Yonhap Infomax.

BCE manteve as taxas de política e pediu análise de setembro

O BCE manteve inalteradas suas três principais taxas de política na reunião regular de política monetária de 23 de julho, mantendo a taxa de depósitos em 2,25% como esperado. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou na coletiva de imprensa que “alguns governadores perguntaram se deveríamos considerar elevar as taxas hoje”. Ela acrescentou: “Pedimos à equipe que conduzisse uma análise realmente aprofundada para a reunião de setembro”.

A reunião de setembro contará com as projeções econômicas trimestrais do BCE. Historicamente, o BCE toma grandes decisões de política em reuniões nas quais são divulgadas as previsões econômicas trimestrais.

Mercado precifica aumento de 23 bp para a reunião de setembro

O mercado de Swap de Índice Overnight da zona do euro (OIS) está precificando um aumento de 23 basis points na taxa para setembro, refletindo probabilidade de mais de 90% de alta de 25 basis points. Laureline Renaud-Chatelain, chefe de estratégia de renda fixa da Pictet Asset Management, disse: “O fato de o mercado estar totalmente precificando uma alta de taxa em setembro é justificado pelo comportamento dos preços da energia”. Ela acrescentou: “Os preços do petróleo teriam que cair acentuadamente para que não elevemos as taxas”.

FAQ

Por que as rentabilidades dos Bunds alemães atingiram máxima em 15 anos em 23 de julho?
As rentabilidades dos Bunds alemães de 10 anos subiram para 3,2304% em 23 de julho (horário local) — a máxima desde maio de 2011 — à medida que o petróleo Brent ultrapassou US$ 100 por barril, em meio a tensões EUA-Irã e preocupações com o transporte no Mar Vermelho. A alta da rentabilidade refletiu expectativas do mercado de um possível aperto de política do BCE em resposta a pressões inflacionárias impulsionadas pela energia.

O que a presidente do BCE, Lagarde, disse sobre decisões futuras de taxas?
A presidente do BCE, Christine Lagarde, revelou em 23 de julho que alguns governadores questionaram se o BCE deveria considerar elevar as taxas na reunião. Ela disse que o BCE pediu à equipe que conduzisse uma análise aprofundada para a reunião de setembro, quando serão divulgadas as projeções econômicas trimestrais.

Como o mercado está precificando a política do BCE para setembro?
O mercado de OIS da zona do euro está precificando uma alta de 23 basis points na taxa para a reunião do BCE em setembro, refletindo probabilidade de mais de 90% de aumento de 25 basis points. A Pictet Asset Management destacou que essa precificação se justifica pelo comportamento dos preços de energia e exigiria quedas acentuadas nos preços do petróleo para impedir uma alta de taxa.