As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix desceram acentuadamente no dia de negociação em referência, apesar de resultados positivos da Alphabet (Google), pressionadas pelo aumento do preço do petróleo, preocupações com as taxas de juros e receios de desaceleração dos preços da memória NAND. A Samsung Electronics fechou com queda de 6,48% para 252.500 won, enquanto a SK Hynix caiu 6,67% para 1.791.000 won, segundo dados da Korea Exchange divulgados a 25. As quedas ocorreram num contexto em que os receios de abrandamento da média do preço de venda (ASP) da NAND na segunda metade do próximo ano pesaram sobre as ações globais do setor de semicondutores de memória. Ainda assim, as casas de corretagem avaliaram a correção como excessiva, afirmando que os fatores negativos já foram plenamente descontados e que os níveis atuais representam uma forte oportunidade de compra, com uma tendência estrutural ascendente para “Samsung Electronics a 600.000 won e Hynix a 4,2 milhões de won” a manter-se, sustentada pelo investimento em infraestruturas de IA e pela força dos preços de DRAM.
Samsung Electronics e SK Hynix registam quedas acentuadas no dia de negociação em referência
De acordo com dados da Korea Exchange divulgados a 25, a Samsung Electronics fechou o dia de negociação anterior a 252.500 won, menos 6,48%. A SK Hynix terminou a 1.791.000 won, menos 6,67%. O mercado assistiu a uma contração rápida do sentimento dos investidores à medida que os preços internacionais do petróleo dispararam, as preocupações com taxas de juros aumentaram e o ónus do investimento em IA cresceu. A sequência de compras estrangeiras de quatro dias também terminou.
Investidores estrangeiros vendem 2,6 biliões de won em ações de semicondutores
Os investidores estrangeiros venderam 1,7568 biliões de won da Samsung Electronics e 873,1 mil milhões de won da SK Hynix no dia de negociação em referência, alimentando a queda do preço das ações. As casas de corretagem identificaram que o principal responsável pelo recuo recente nas ações de semicondutores de memória globais não foram maus resultados, mas preocupações com a desaceleração do preço médio de venda (ASP) da NAND na segunda metade do próximo ano.
Casas de corretagem atribuem a queda a preocupações com preços da NAND já descontadas
Os especialistas consideram esta queda acentuada como um processo de absorção de fatores negativos, e não como deterioração fundamental. Segundo a Mirae Asset Securities, as cotações do setor de semicondutores caíram cerca de 30% face ao pico registado a 20 do mês passado, mas absorveram substancialmente a possibilidade de queda do preço da NAND até ao final do próximo ano. Prevê-se que a oferta e a procura de NAND mudem de uma escassez de oferta de 10,8% no primeiro trimestre deste ano para um excedente de 1,1% no terceiro trimestre de 2027 e 12,2% no quarto trimestre.
Kim Young-gun, investigador da Mirae Asset Securities, afirmou: “As preocupações com a queda do preço da NAND já foram substancialmente descontadas na correção recente e a expansão futura da oferta não está num nível seriamente excessivo. Neste ponto, após uma correção suficiente, recomendamos aumentar posições com base nos fundamentos.” A empresa manteve o seu preço-alvo em 550.000 won.
Escassez de oferta de DRAM e HBM projetada até 2028
O impulso de crescimento de DRAM e de high bandwidth memory (HBM), indicadores centrais da indústria de semicondutores, está, na prática, a tornar-se mais sólido. Os preços spot de DRAM de uso geral DDR5 continuaram a subir durante mais de 40 dias de negociação. À medida que a produção da 6.ª geração de high bandwidth memory (HBM4) baseada em 1c DRAM (DRAM ultra-fina de próxima geração de 11 nanómetros) aumentar no próximo ano e que a produção em massa da 7.ª geração de HBM4E comece na primeira metade de 2028, espera-se que as limitações estruturais na capacidade de produção de RAM de uso geral sejam inevitáveis por um período prolongado.
Kang Da-hyun, investigador da KB Securities, explicou: “A quota da HBM na capacidade total de produção de wafers de DRAM está projetada para mais do que duplicar de 15% este ano para 34% no próximo ano, com novas linhas focadas na alocação de HBM. Com o aumento da oferta de HBM de elevado valor acrescentado, a oferta e a procura de DRAM geral tornar-se-ão ainda mais apertadas e, apesar da expansão dos acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) de 5 anos na segunda metade, um forte ciclo virtuoso com preços de memória a disparar pelo menos 30% no terceiro trimestre continuará até 2028.”
Continuação do investimento em infraestruturas de IA de grandes tecnológicas sustenta tendência ascendente de longo prazo
O investimento contínuo em infraestruturas de IA por parte de grandes empresas tecnológicas reforça a tese de crescimento de longo prazo. Considerando backlog de encomendas e planos de despesas de capital (Capex) de grandes empresas, incluindo Google, Amazon e Meta, os analistas sugerem que as preocupações com desaceleração do investimento em IA são apenas incidentes de curto prazo e que as melhorias na eficiência dos algoritmos de IA irão reduzir os custos de inferência e desencadear o “paradoxo da eficiência”, que estimula ainda mais a procura total de memória.
KB Securities mantém preço-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics
A KB Securities manteve um preço-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics, chamando-lhe “o maior beneficiário do ecossistema de IA da Google”. O investigador Kang afirmou: “A Samsung Electronics é o principal fornecedor de 50% da memória dos servidores da Google e de 80% da HBM, e espera-se uma grande surpresa nos resultados no terceiro trimestre. A escassez de oferta de memória irá intensificar-se até 2028 devido ao investimento em IA imparável das grandes tecnológicas.”
KB Securities mantém preço-alvo de 4,2 milhões de won para a SK Hynix
A KB Securities também manteve um preço-alvo de 4.200.000 won para a SK Hynix. Kim Dong-won, chefe da Divisão de Investigação da KB Securities, enfatizou: “As vendas para grandes tecnológicas e centros de dados de IA vão expandir para 70% devido ao aumento da quota de produção de HBM e à expansão dos acordos de fornecimento de longo prazo (LTA). Ao contrário do passado, a mudança para uma estrutura de vendas centrada em B2B reduzirá a volatilidade dos resultados e acelerará os aumentos de valuation.”
FAQ
P: Porque é que as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix desceram acentuadamente no dia de negociação em referência?
R: A Samsung Electronics caiu 6,48% para 252.500 won e a SK Hynix desceu 6,67% para 1.791.000 won devido a preocupações com a desaceleração do preço da NAND flash na segunda metade do próximo ano, combinadas com aumentos no preço do petróleo e preocupações com taxas de juros, segundo dados da Korea Exchange divulgados a 25.
P: O que dizem as casas de corretagem sobre os níveis atuais do preço das ações?
R: As casas de corretagem consideram a correção excessiva e afirmam que os fatores negativos já foram plenamente descontados. A KB Securities mantém preços-alvo de 600.000 won para a Samsung Electronics e de 4.200.000 won para a SK Hynix, enquanto a Mirae Asset Securities mantém 550.000 won para a Samsung Electronics, recomendando oportunidades de compra com base nos fundamentos.
P: Por quanto tempo se espera que continue a escassez de oferta de DRAM?
R: Segundo o investigador da KB Securities Kang Da-hyun, a escassez de oferta de memória está projetada para continuar até 2028, com a quota da HBM na capacidade total de produção de wafers de DRAM a expandir de 15% este ano para 34% no próximo ano, criando limitações estruturais na capacidade de produção de RAM de uso geral.
