As rendibilidades das obrigações do governo sul-coreano a 3 anos dispararam acima de 3,9% durante o dia, a 20, aproximando-se, pela primeira vez em quase dois anos e oito meses, do limiar dos 4%, desde 1 de Novembro de 2023, quando as rendibilidades fecharam em 4,073%. O acentuado aumento surgiu na sequência de uma vaga de relatórios de bancos de investimento globais após a reunião do Comité de Política Monetária de 16 de Julho, com JP Morgan e Citi a preverem um aumento da taxa em Agosto e Barclays e BNP Paribas a assinalarem riscos de aumentos em Agosto. A declaração da decisão de política monetária de Julho incluiu a expressão «interest rate hike stance», reforçando as expectativas de dois a três aumentos adicionais da taxa à frente. Os participantes no mercado apontam para a possibilidade de aumentos consecutivos de Julho-Agosto (back-to-back) como principal impulsionador da nova ansiedade no mercado de obrigações.
Rendibilidades das Treasuries a 3 anos aproximam-se do limiar dos 4% após uma ausência de um mês
De acordo com a Yonhap Infomax sobre preços em obrigações governamentais em bolsa (número do ecrã 4302), a rendibilidade da obrigação coreana de referência a 3 anos atingiu 3,916% durante o dia, a 20. A rendibilidade voltou a aproximar-se do patamar dos 4% a 8 do mês passado, quando disparou para 3,971% e permaneceu na gama dos 3,9% durante os quatro dias seguintes. Se a rendibilidade a 3 anos tocar nos 4%, assinalaria a primeira ocorrência desde 1 de Novembro de 2023, quando a rendibilidade de fecho era de 4,073%.
Ainda a 16—no dia da reunião do Comité de Política Monetária de Julho—, a rendibilidade a 3 anos manteve uma trajectória estável na faixa dos 3,8%. A mudança de sentimento começou a 20.
Bancos de investimento globais assinalam possibilidade de aumento de taxa em Agosto após a reunião de 16 de Julho
Os relatórios de revisão de bancos de investimento globais sobre o Comité de Política Monetária de Julho começaram a circular perto do fecho da negociação a 16. Múltiplas instituições interpretaram a postura do comité como algo hawkish, elevando a probabilidade de aumentos de taxa consecutivos ou aumentando as projecções para a taxa terminal. JP Morgan e Citi previram que um aumento de taxa será implementado em Agosto, enquanto Barclays e BNP Paribas afirmaram que existem riscos de aumento em Agosto.
A inclusão na declaração da decisão de política monetária de Julho da expressão «interest rate hike stance» reforçou a percepção de que se seguiriam dois a três aumentos adicionais da taxa. Este sentimento transitou para o dia 20, enfraquecendo ainda mais a psicologia do mercado.
Os participantes no mercado ainda não consideram aumentos de taxa back-to-back como cenário base. Com mais de um mês até à reunião do Comité de Política Monetária de Agosto, os participantes planeiam avaliar a probabilidade com base nos indicadores económicos divulgados entretanto—incluindo a taxa de crescimento preliminar do PIB do 2T e a taxa de inflação ao consumidor de Julho—bem como no sentimento dos investidores.
PIB do 2T na publicação de 23 e dados de CPI de Julho como próximos catalisadores do mercado
Alguns observadores do mercado referem que a rendibilidade a 3 anos poderá ultrapassar os 4% durante este período de avaliação. A taxa de crescimento do PIB do 2T, marcada para divulgação a 23 (dois dias após a publicação), representa o primeiro ponto potencial de inflexão.
Um negociador de obrigações de um banco comercial afirmou: «Por agora, estamos em alerta sobre durante quanto tempo a rendibilidade a 3 anos vai ficar limitada a 3,9% antes de tocar nos 4%. Receamos que o anúncio do PIB desta semana possa servir como o gatilho». O negociador acrescentou: «O sentimento do mercado é fraco. O quanto os investidores estrangeiros compram no mercado de obrigações do governo à vista pode ser um factor-chave».
Concentração de eventos em Agosto inclui Comité de Política Monetária e simpósio de Jackson Hole
A última semana de Agosto—quando está agendada a reunião do Comité de Política Monetária de Agosto—inclui também a divulgação da proposta orçamental para o próximo ano. Externamente, o simpósio anual de Jackson Hole da Reserva Federal sobre Política Económica está igualmente marcado para o mesmo período. Esta concentração de grandes eventos sugere que o mercado vai permanecer num estado de vigilância acrescida.
Um negociador de obrigações de uma firma de valores comentou: «Até à reunião do Comité de Política Monetária de Agosto, o mercado será provavelmente impulsionado por mudanças nas percepções sobre a possibilidade de aumentos back-to-back. Mesmo que não ocorra nenhum aumento em Agosto, não se pode excluir a possibilidade de aumentos back-to-back em Outubro e Novembro, pelo que a sensação de cautela no mercado irá inevitavelmente persistir».
O negociador acrescentou: «Condições externas recentes não têm estado a evoluir numa direcção favorável às obrigações. Continua a ser um ambiente instável para as instituições nacionais avançarem de forma agressiva».
FAQ
A que nível atingiram as rendibilidades das obrigações do governo sul-coreano a 3 anos no dia 20?
A rendibilidade da obrigação do governo coreano a 3 anos de referência atingiu 3,916% durante o dia, a 20, aproximando-se do limiar dos 4%. Se forem tocados os 4%, seria a primeira vez desde 1 de Novembro de 2023, quando a rendibilidade de fecho foi de 4,073%.
Porque é que as rendibilidades das obrigações dispararam após a reunião do Comité de Política Monetária de 16 de Julho?
Bancos de investimento globais, incluindo JP Morgan, Citi, Barclays e BNP Paribas, emitiram relatórios que interpretaram a reunião do Comité de Política Monetária de 16 de Julho como hawkish, com alguns a preverem um aumento de taxa em Agosto e outros a assinalarem riscos de aumentos em Agosto. A declaração da decisão de política monetária de Julho incluiu a expressão «interest rate hike stance», reforçando expectativas de mais aumentos da taxa.
Que dados económicos estão agendados antes da reunião do Comité de Política Monetária de Agosto?
A taxa de crescimento preliminar do PIB do 2T está marcada para divulgação a 23. A taxa de inflação ao consumidor de Julho será igualmente divulgada antes da reunião do Comité de Política Monetária de Agosto, que está agendada para a última semana de Agosto. A mesma semana inclui a divulgação da proposta orçamental para o próximo ano e o simpósio de Jackson Hole sobre Política Económica da Reserva Federal.
