วิญญาณเงินเฟ้อกลับมาแล้ว! ดัชนี PPI ของสหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์พุ่งขึ้น 3.4% ต่อปี ส่งผลให้ราคาสินค้าฟื้นตัวอย่างแรง กระทบความคาดหวังลดดอกเบี้ย

ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) เมื่อวันที่ 18 มีนาคม ตามเวลาไทเป แสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่อยู่ที่ 0.3% ตัวเลขนี้ชี้ให้เห็นว่า ในกระบวนการเปลี่ยนแรงขับเคลื่อนจากภาคบริการไปสู่ภาคสินค้า เงินเฟ้อยังคงแสดงความแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ อัตราเพิ่มขึ้นรายปีอยู่ที่ 3.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบปีนี้ ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่พยายามสมดุลระหว่างการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการรักษาเสถียรภาพของราคา

(ข้อมูลเบื้องต้น: โฆษก Fed เตือน: เฟดถูกเงินเฟ้อฉุดรั้งมาห้าปีซ้อน กลางความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้คาดการณ์ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์)

(ข้อมูลเสริม: ตัวเลข PCE เดือนมกราคมของสหรัฐฯ จะประกาศในคืนนี้! คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะพุ่งขึ้นเป็น 3.1% ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแผนลดอัตราดอกเบี้ย?)

สารบัญบทความ

Toggle

• ราคาสินค้าพุ่งขึ้น 1.1% ขึ้นนำโดยน้ำมันเชื้อเพลิงและความต้องการพื้นฐาน
• PPI หลักพุ่งขึ้นเป็น 3.9% “ความแข็งแกร่งของเงินเฟ้อ” กลายเป็นอุปสรรคต่อการลดดอกเบี้ย
• ปัญหาท้าทายของ Fed: เส้นทางการลดดอกเบี้ยอาจต้องเลื่อนออกไป
• ข้อมูลสำคัญของ PPI เดือนกุมภาพันธ์

เส้นทางการต่อต้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กลับมีอุปสรรคใหม่ จากข้อมูลที่สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) เผยแพร่เมื่อเช้าวันที่ 18 มีนาคม (เวลาสหรัฐตะวันออก) แสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกุมภาพันธ์เติบโตอย่างแข็งแกร่งเกินคาดการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความกดดันด้านราคาบนห่วงโซ่อุปทานด้านบนกำลังฟื้นตัวอีกครั้ง

ราคาสินค้าพุ่งขึ้น 1.1% ขึ้นนำโดยน้ำมันเชื้อเพลิงและความต้องการพื้นฐาน

ในรายงานนี้ สิ่งที่น่ากังวลที่สุดคือการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคาสินค้า (Goods) ซึ่งเดือนกุมภาพันธ์ PPI สินค้าขยายตัว 1.1% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 การขึ้นราคานี้ส่วนใหญ่มาจากพลังงานและวัตถุดิบพื้นฐาน เช่น ผัก น้ำมันดีเซล ไข่ น้ำมันเบนซิน และเชื้อเพลิงฉีดพ่น ที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

แม้ว่าราคาบริการ (Services) จะเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% ในเดือนเดียวกัน ซึ่งเป็นการเพิ่มต่ำสุดในรอบสามเดือน แต่ก็ยังมีการพุ่งขึ้นของ “บริการที่พักสำหรับนักเดินทาง” ถึง 5.7% ซึ่งแสดงให้เห็นว่า แม้ภาคการผลิตจะเผชิญแรงกดดันอย่างมาก แต่ภาคบริการก็ยังสามารถรักษาระดับราคาไว้ได้ การเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อในลักษณะ “สินค้าเป็นตัวผลักดันบริการ” นี้ ทำให้ภาพรวมของดัชนีดูซับซ้อนและท้าทายมากขึ้น

PPI หลักพุ่งขึ้นเป็น 3.9% “ความแข็งแกร่งของเงินเฟ้อ” กลายเป็นอุปสรรคต่อการลดดอกเบี้ย

เมื่อไม่รวมอาหาร พลังงาน และบริการการค้าระหว่างประเทศ ซึ่งมีความผันผวนสูงแล้ว ตัวเลข PPI หลักในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่อยู่ที่ 0.3% และ 3.1% ตามลำดับ

ข้อมูลนี้ไม่ใช่ข่าวดีสำหรับนักลงทุน อัตรา PPI สำหรับความต้องการสุดท้าย (Final demand) ที่เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปี เป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดตั้งแต่ปีที่แล้ว ยืนยันว่าเงินเฟ้อยังคงมีความแข็งแกร่งและ “เหนียวแน่น” ไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็วตามคาด ในสภาพที่ต้นทุนการผลิตยังคงอยู่ในระดับสูง การส่งผ่านความกดดันนี้ไปยังผู้บริโภค (CPI) ก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งบังคับให้ตลาดต้องทบทวนเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed ใหม่

ปัญหาท้าทายของ Fed: เส้นทางการลดดอกเบี้ยอาจต้องเลื่อนออกไป

ตลาดคาดหวังว่า Fed จะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ได้อย่างแข็งขัน แต่ข้อมูล PPI ที่แข็งแกร่งนี้ ทำให้ความสามารถในการตัดสินใจของผู้กำหนดนโยบายถูกกดดันอย่างมาก นักวิเคราะห์เตือนว่า หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงในห่วงโซ่อุปทานด้านบน เฟดอาจต้องใช้กลยุทธ์ “อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและนานขึ้น (Higher for longer)” และอาจเลื่อนแผนการลดดอกเบี้ยออกไป

หลังจากข้อมูลนี้ออกมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในระยะสั้นก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดเริ่มมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยในเดือนเมษายนและมิถุนายน ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากแนวโน้มก่อนหน้านี้ ในบริบทของ “เศรษฐกิจในช่วงสงคราม” และ “การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน” การต่อสู้ระหว่างเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไปอย่างเข้มข้น

ข้อมูลสำคัญของ PPI เดือนกุมภาพันธ์