สรุปโดยย่อ
- แผนนี้ครอบคลุมหุ้น Russell 1000 และบาง ETF ดัชนีในช่วงเปิดตัว โดยมีสิทธิ์ สัญลักษณ์ และลำดับความสำคัญเหมือนเดิม
- การซื้อขายแบบโทเคนจะยังคงผ่าน DTC และย้อนกลับไปยังการชำระเงินแบบดั้งเดิมหากจำเป็น
- ระหว่างการตรวจสอบ คอมเมนเทเตอร์ตั้งคำถามเกี่ยวกับกลไก ความเสี่ยงของตลาด และอำนาจที่ผู้ออกหลักทรัพย์ควรมี
ข้อเสนอของ Nasdaq ในการซื้อขายหุ้นบางส่วนในรูปแบบโทเคนได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เมื่อวันพุธ แม้ว่าระบบจะยังคงให้การซื้อขายและการชำระเงินอยู่ในกรอบของตลาดแบบดั้งเดิม
การเปลี่ยนแปลงนี้จะครอบคลุมหลักทรัพย์บางรายการที่จดทะเบียนอยู่แล้วในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ โดยจะเริ่มจากหุ้น Russell 1000 และ ETF ดัชนีบางรายการ โดยหุ้นโทเคนต้องมีสิทธิ์ สัญลักษณ์ และลำดับความสำคัญในการซื้อขายเทียบเท่ากับหุ้นดั้งเดิม
การโทเคนเป็นกระบวนการเปลี่ยนสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือ ETF ให้กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชน ซึ่งเชื่อมโยงกับหลักทรัพย์เดิมที่มีสิทธิ์เท่ากัน
นายหน้าที่เข้าร่วมสามารถทำเครื่องหมายคำสั่งซื้อเพื่อการชำระเงินแบบโทเคนเมื่อวางคำสั่งซื้อ และ Nasdaq จะส่งคำสั่งนั้นไปยัง Depository Trust Company หลังจากการซื้อขายเสร็จสิ้น SEC กล่าว
หาก DTC ไม่สามารถดำเนินการตามคำขอได้เนื่องจากนายหน้าหรือหลักทรัพย์ไม่อยู่ในเกณฑ์ หรือบล็อกเชนหรือวอลเล็ตไม่เข้ากัน การซื้อขายจะดำเนินการในรูปแบบดั้งเดิมที่ไม่ใช่โทเคน
Decrypt ได้ติดต่อ Nasdaq เพื่อขอความคิดเห็นเกี่ยวกับเวลาที่การซื้อขายแบบโทเคนจะเริ่มต้นและสิ่งที่ยังคงต้องเตรียมการก่อนเปิดตัว
กรอบเดิม แต่เปลี่ยนบรรจุภัณฑ์ใหม่
Nasdaq ยื่นข้อเสนอเมื่อกันยายนปีที่แล้ว โดยเปรียบเทียบการโทเคนกับนวัตกรรมตลาดในอดีต เช่น การใช้ทศนิยมและการทำให้เป็นอิเล็กทรอนิกส์
ในเวลานั้น ตลาดโต้แย้งว่าสิ่งที่มีอยู่แล้วตามกฎระเบียบ “ที่กำหนดโดยสภาคองเกรส” ก็ใช้กับหลักทรัพย์โทเคนโดยไม่ขึ้นอยู่กับคุณสมบัติบนบล็อกเชน
SEC ยอมรับในจดหมายอนุมัติว่าในระหว่างกระบวนการตรวจสอบ คอมเมนเทอร์หลายรายตั้งคำถามเกี่ยวกับวิธีการทำงานของโมเดลการโทเคนของ Nasdaq
กลุ่มการค้าหลักของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์สหรัฐ SIFMA และ Cboe Global Markets ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในสหรัฐ ให้ความสนใจในความไม่ชัดเจนเกี่ยวกับบทบาทของ DTC
Digital Chamber ซึ่งเป็นกลุ่มนโยบายและสนับสนุนบล็อกเชน โต้แย้งว่า SEC ควรหลีกเลี่ยงการสนับสนุนบริษัทหรือเทคโนโลยีเฉพาะเจาะจง และควรให้สิทธิ์แก่ผู้ออกหลักทรัพย์มากขึ้น
Better Markets ซึ่งเป็นองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรด้านการปฏิรูปการเงิน คัดค้านข้อเสนอนี้เนื่องจากความเสี่ยงของช่องว่างราคา ความกังวลด้านการเฝ้าระวัง และความไม่แน่นอนทางกฎหมาย
ปลายเดือนพฤศจิกายน ตลาดหลักทรัพย์และกลุ่มตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่เรียกร้อง SEC ให้หลีกเลี่ยงการยกเว้นกว้างสำหรับหลักทรัพย์โทเคน เตือนว่าการผ่อนปรนที่ไม่เข้มงวดอาจสร้างกฎเกณฑ์ที่ไม่เสมอภาคและความเสี่ยงใหม่ๆ เกี่ยวกับหุ้นโทเคน
การอนุมัติของ SEC ต่อ Nasdaq เกิดขึ้นในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลและตลาดหลักทรัพย์เริ่มใช้แนวทางที่มีโครงสร้างและประสานงานกันมากขึ้นในการโทเคน แต่ข้อจำกัดที่กำหนดสำหรับ Nasdaq แสดงให้เห็นว่าสิ่งเหล่านี้ในตอนนี้ยังสามารถทำได้ผ่านระบบเดิมเท่านั้น ไม่ใช่ผ่านแพลตฟอร์มบนบล็อกเชนแยกต่างหาก
ต้นปีนี้ เจ้าหน้าที่ SEC กล่าวว่าทรัพย์สินโทเคนเป็นหลักทรัพย์ก่อนเป็นอันดับแรก เทคโนโลยีเป็นอันดับสอง ยืนยันตำแหน่งที่ว่าการวางหลักทรัพย์บนบล็อกเชนไม่ได้เปลี่ยนแปลงการจัดประเภททางกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง
เปิดประตู
การอนุมัตินี้มีความสำคัญเพราะ “มันเริ่มทำให้หุ้นที่จดทะเบียนสามารถเขียนโปรแกรมได้มากขึ้น ไม่ใช่แค่เป็นดิจิทัลมากขึ้นเท่านั้น” Steven Wu หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของบริษัทเทคโนโลยีการโทเคน Clearpool กล่าวกับ Decrypt
“SEC กำลังเปิดประตูให้สินทรัพย์เหล่านี้เคลื่อนออกไปนอกเหนือจากการซื้อขายและเข้าสู่การใช้งานทางการเงินในวงกว้างมากขึ้น” Wu กล่าว
การเปลี่ยนแปลงนี้นำเสนอยืดหยุ่นในระดับโครงสร้างพื้นฐานโดยไม่รบกวนวิธีที่ตลาดดำเนินการในปัจจุบัน” เขาชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวสู่การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น และในที่สุดตลาดที่สามารถดำเนินการใกล้เคียงกับเวลาจริงมากขึ้น
“หุ้นโทเคนชี้ให้เห็นโมเดลที่การค้นหาราคาจะไม่ถูกจำกัดด้วยชั่วโมงการซื้อขายแบบดั้งเดิม” เขากล่าว
สำหรับผู้เล่นสถาบัน การอนุมัติของ SEC “สร้างความยืดหยุ่นมากขึ้นในระดับสินทรัพย์” Samar Sen หัวหน้าฝ่ายตลาดระหว่างประเทศของบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล Talos กล่าวกับ Decrypt
“สถาบันจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่าสินทรัพย์โทเคนเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขายอย่างไร โดยเฉพาะในกรณีที่การชำระเงินยังคงดำเนินการผ่านระบบการชำระเงินและการเคลียร์กลาง และว่ามีสภาพคล่องพัฒนาอย่างสม่ำเสมอในทั้งสองรูปแบบหรือไม่” เขาเสริม
