SUI เคยซื้อขายที่ $5.35 ในเดือนมกราคม 2025 และช่วงเวลานั้นมากับความคาดหวังที่แรงกล้า เรื่องเล่าได้ผลักดันให้ Sui เป็นคู่แข่งที่จริงจังของ Solana และตลาดได้กำหนดราคาความเป็นไปได้ดังกล่าวอย่างรวดเร็ว วันนี้ภาพกลับดูแตกต่างไปมาก SUI ตอนนี้ซื้อขายราว $0.88 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 83% ต่ำกว่ายอดสูงสุด และทำให้เกิดคำถามที่ยากลำบากว่าจะกลับไปถึงระดับนั้นได้จริงหรือไม่
คำถามดังกล่าวยิ่งทวีความเร่งด่วนเมื่อเริ่มคลี่คณิตศาสตร์ของการฟื้นตัวออกมา
การกลับขึ้นไปที่ $5.35 จากระดับปัจจุบันจะต้องมีการพุ่งขึ้นประมาณ 507% การฟื้นตัวแบบนี้เป็นไปไม่ได้ในทางคริปโตก็คงไม่ใช่ แต่เงื่อนไขที่จำเป็นในที่นี้หนักกว่าที่ดูเหมือนในตอนแรกมาก
เมื่อพิจารณาจากอุปทานหมุนเวียนในปัจจุบัน SUI จะต้องมีมูลค่าตลาด (market cap) สูงกว่า $19 พันล้านเพียงเพื่อกลับไปแตะจุดสูงสุดเดิมนั้น Our Crypto Talk อธิบายว่าตัวเลขนี้ไม่ได้คงที่ อุปทานยังคงเพิ่มขึ้น และนั่นทำให้มูลค่าตลาดที่จำเป็นสูงขึ้นตามเวลา
การทำให้ราคาสะท้อนอุปทานครบทั้งหมด (full dilution) ยังเล่าเรื่องได้ชัดเจนกว่า หากโทเคนทั้งหมดอยู่ในระบบหมุนเวียนแล้ว SUI จะต้องมีการประเมินมูลค่าแบบ fully diluted ใกล้ $53.5 พันล้านเพื่อรองรับราคานั้น ซึ่งทำให้มันอยู่ใกล้ระดับของ Solana ที่อยู่ราว $50 พันล้าน หลังจากหลายปีของการเติบโตของระบบนิเวศและการมีตัวตนในตลาด
การเปรียบเทียบนี้ทำให้เกิดประเด็นสำคัญ Sui จะต้องไปถึงขนาดที่ใกล้เคียงกันโดยที่ไม่ได้สร้างระดับความโดดเด่นแบบเดียวกัน
Token Unlocks Continue To Add Pressure On SUI Price
Tokenomics มีบทบาทสำคัญในการอภิปรายนี้ ประมาณ 61% ของอุปทาน SUI ยังถูกล็อกไว้ และโทเคนเหล่านั้นยังคงทยอยเข้าสู่วงจรในทุกเดือน
Our Crypto Talk ระบุว่าโทเคนระหว่าง 42 ล้านถึง 53 ล้านรายการจะถูกปลดล็อกทุกเดือน นั่นแปลว่ามีอุปทานใหม่ราว $40 ล้านถึง $50 ล้านที่เข้าสู่ตลาดอย่างสม่ำเสมอ การปลดล็อกครั้งเดียวในวันที่ 1 เมษายน 2026 ปล่อย SUI ประมาณ 53.4 ล้าน ซึ่งเท่ากับเกือบ $47.5 ล้าน
กระแสที่ต่อเนื่องของโทเคนใหม่เหล่านี้สร้างแรงกดดันตลอดเวลา ราคาไม่เพียงแต่ต้องการอุปสงค์ที่แข็งแกร่งเพื่อดูดซับอุปทานที่เข้ามาเท่านั้น แม้แต่เพื่อพุ่งขึ้นก็ยังต้องทำแบบนั้น พลวัตนี้ยิ่งจะเข้มงวดมากขึ้นเมื่ออุปทานหมุนเวียนขยายตัว
อุปทานหมุนเวียนในปัจจุบันอยู่ใกล้ 3.9 พันล้านโทเคน ภายในสิ้นปี 2026 ตัวเลขนั้นอาจเข้าใกล้ 4.5 พันล้าน การเปลี่ยนแปลงเพียงอย่างเดียวนี้เพิ่มมูลค่าตลาดที่จำเป็นสำหรับการกลับไปสู่ระดับทำจุดสูงสุดตลอดกาลให้ราว $24 พันล้าน ภายในปี 2028 อุปทานอาจเกิน 6 พันล้านโทเคน ซึ่งผลักดันข้อกำหนดให้สูงกว่า $32 พันล้าน
อ่านเพิ่มเติม:
Sui Network Activity Decline Weakens Demand Side Of The Equation
แรงกดดันด้านอุปทานยิ่งน่ากังวลมากขึ้นเมื่อฝั่งอุปสงค์เริ่มมีสัญญาณอ่อนแรง กิจกรรมบนเชนของ Sui ไม่ได้ตามทันความคาดหวังในช่วงก่อนหน้า
มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (total value locked) ทำจุดสูงสุดใกล้ $2.57 พันล้านในช่วงปลายปี 2025 ตัวเลขดังกล่าวลดลงอย่างรวดเร็วไปอยู่ที่ราว $573 ล้านภายในเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งคิดเป็นการลดลงประมาณ 78% เครือข่ายฟื้นตัวเล็กน้อยมาที่ราว $600 ล้านแล้ว แต่ช่องว่างจากระดับจุดสูงสุดยังคงกว้าง
Our Crypto Talk ยังชี้ไปที่ตัวชี้วัดอื่นๆ ที่ยืนยันแนวโน้มนี้ ที่อยู่ใช้งานรายวัน (daily active addresses) ลดลงประมาณ 9.5% แบบเทียบไตรมาสต่อไตรมาสใน Q3 2025 ธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันลดลงราว 4.7% ค่าธรรมเนียมเครือข่ายลดลง 11.1% และเมื่อวัดเป็นหน่วย SUI การลดลงไปถึง 22.3%
ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงเครือข่ายที่กำลังสูญเสียกิจกรรม ในขณะที่มีโทเคนจำนวนมากขึ้นกำลังเข้าสู่การหมุนเวียน ชุดค่าผสมดังกล่าวทำให้การฟื้นตัวของราคาที่ยั่งยืนทำได้ยากขึ้น
In 3-6 Days, Bitcoin Enters Its Last Dip Before the Next Leg Higher – Watch This Level_**
แม้ว่า Sui ยังมีเทคโนโลยีที่แข็งแกร่ง และวิสัยทัศน์ดั้งเดิมยังไม่หายไป ความท้าทายตอนนี้คือการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตของอุปทานกับอุปสงค์ที่แท้จริง เพียงราคาอย่างเดียวไม่สามารถขยับขึ้นได้หากไม่มีสมดุลนั้น
Our Crypto Talk นำเสนอกรอบที่ชัดเจนเพื่อทำความเข้าใจสถานการณ์นี้ อุปทานที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงทำให้มูลค่าตลาดที่ต้องใช้สำหรับราคาที่สูงขึ้นเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน กิจกรรมของเครือข่ายยังไม่ได้ขยายตัวมากพอที่จะดูดซับแรงกดดันนั้น
