CFTC อนุญาตให้ใช้ Bitcoin และ Ethereum เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้

• คณะกรรมาธิการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐ (CFTC) อนุญาตให้ใช้ Bitcoin, Ethereum และ stablecoins เป็นหลักประกันมาร์จิ้น โดยมีการกำหนดการหักค่าประเมินและควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด

• Stablecoins ได้รับการคิดคำนวณต้นทุนเงินทุนต่ำกว่าบิตคอยน์และอีเธอเรียม ซึ่งสะท้อนความผันผวนที่ลดลงในการคำนวณมาร์จิ้น

• บริษัทต้องปฏิบัติตามกฎการรายงาน กฎความปลอดภัยทางไซเบอร์ และกฎการอนุมัติ โดยมีการเปิดตัวเป็นระยะ ซึ่งจำกัดสินทรัพย์ที่สามารถใช้ได้ในช่วงแรก

คณะกรรมาธิการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐ (CFTC) ได้ออกแนวทางเมื่อวันที่ 20 มีนาคม เพื่ออธิบายว่าสินทรัพย์คริปโตสามารถทำหน้าที่เป็นหลักประกันมาร์จิ้นได้อย่างไร การอัปเดตนี้เกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและคลียร์เฮาส์ที่จัดการ Bitcoin, Ethereum และ stablecoins ตามคำแนะนำของ CFTC การเคลื่อนไหวนี้ชี้แจงการจัดการความเสี่ยง กฎการรายงาน และขั้นตอนการดำเนินงานสำหรับการบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์

สินทรัพย์คริปโตเข้าสู่กรอบมาร์จิ้น

แนวทางนี้อนุญาตให้ผู้ประกอบการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถใช้สินทรัพย์คริปโตที่ไม่ใช่หลักทรัพย์เป็นหลักประกันมาร์จิ้นได้ ซึ่งใช้ได้กับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่างประเทศ และสัญญาแลกเปลี่ยนที่ได้รับการเคลียร์แล้ว Bitcoin, Ethereum และ stablecoins บางประเภทสามารถใช้ได้ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด

ผลลัพธ์คือเทรดเดอร์สามารถใช้สินทรัพย์คริปโตที่มีสิทธิ์ในการค้ำประกันเพื่อรักษาตำแหน่งหรือชดเชยยอดคงเหลือในบัญชี อย่างไรก็ตาม บริษัทต้องปรับปรุงการประเมินมูลค่าเพื่อสะท้อนความเสี่ยงของตลาด คลียร์เฮาส์อาจรับคริปโตเป็นหลักประกันเบื้องต้นได้หากเป็นไปตามมาตรฐานเครดิต สภาพคล่อง และความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีข้อจำกัดอยู่ สินทรัพย์คริปโตไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับสัญญาแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้รับการเคลียร์ ซึ่งเป็นข้อจำกัดในการใช้งานในวงกว้างมากขึ้น

Stablecoins ได้รับการปฏิบัติแตกต่าง

กรอบแนวทางนี้แยกความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงและ stablecoins สำหรับการชำระเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้ประกอบการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถฝาก stablecoins ของตนเองเข้าสู่บัญชีลูกค้าแยกต่างหากในฐานะดอกเบี้ยส่วนเหลือ การปฏิบัตินี้ไม่ครอบคลุม Bitcoin หรือ Ethereum

นอกจากนี้ stablecoins ยังได้รับการคิดคำนวณต้นทุนเงินทุนต่ำกว่า ตามแนวทางนี้ stablecoins มีการปรับประมาณสองเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาด ซึ่งสะท้อนความเสถียรของราคาที่สูงกว่าสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ

ในขณะเดียวกัน Bitcoin และ Ethereum ต้องเผชิญกับต้นทุนเงินทุนที่สูงกว่า ความผันผวนของพวกเขาทำให้มูลค่าประเมินลดลงมากขึ้นเมื่อใช้เป็นหลักประกัน

การควบคุมความเสี่ยงและการดำเนินการเป็นระยะ

CFTC ได้แนะนำการหักค่าประเมินความเสี่ยง (haircuts) เพื่อจัดการความเสี่ยง โดย Bitcoin และ Ethereum อาจมีต้นทุนเงินทุนประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ การปรับนี้กำหนดมูลค่าหลักประกันที่ยอมรับได้ในระหว่างการคำนวณมาร์จิ้น

นอกจากนี้ การเปิดตัวยังมีข้อกำหนดด้านการดำเนินงานที่เข้มงวด บริษัทต้องแจ้ง CFTC ก่อนรับคริปโตเป็นหลักประกัน และต้องส่งรายงานรายสัปดาห์ รวมถึงเปิดเผยเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์หรือด้านการดำเนินงาน

ในช่วงสามเดือนแรก สินทรัพย์ที่สามารถใช้ได้คือ Bitcoin, Ethereum และ stablecoins สำหรับการชำระเงิน หลังจากช่วงนี้ บริษัทสามารถขยายสินทรัพย์ที่รับได้ตามเงื่อนไขของกฎระเบียบ ตามคำกล่าวของประธาน CFTC คุณ Mike Selig การปรับแนวทางให้สอดคล้องกับ SEC ช่วยสนับสนุนกฎระเบียบที่สอดคล้องกันในตลาด