"ปรากฏการณ์ Grayscale" มาแล้ว: คณิตศาสตร์ของ Bittensor (TAO) ไม่ได้ทำงาน (เพื่อประโยชน์ของคุณ)

ความแตกต่างของมูลค่าที่ผิดปกติในระบบนิเวศ Bittensor กำลังทำให้นักวิเคราะห์ตลาดตั้งคำถามว่ากลไกอุปสงค์และอุปทานแบบดั้งเดิมอาจจะชะงักชั่วคราว หรือกำลังบ่งบอกบางสิ่งที่ใหญ่มากกว่าที่จะคาดคิด จากข้อมูลของแพลตฟอร์มวิเคราะห์ AI aixbt ผ่าน X Trust ของ Grayscale Bittensor ขณะนี้กำลังซื้อขายในราคาพรีเมียมถึง 50% จากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ และการยื่นเอกสารเพื่อเปลี่ยน Trust นี้เป็น ETF แบบ spot ก็ได้เผยแพร่สาธารณะแล้ว

เพื่อความเข้าใจง่าย พรีเมียม 50% หมายความว่านักลงทุนกำลังจ่ายเงินเพิ่มครึ่งหนึ่งสำหรับหุ้น Trust TAO ของ Grayscale เทียบกับมูลค่าจริงของโทเค็นในตลาดเปิด ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากประสบการณ์ของ Grayscale Bitcoin Trust: เมื่อมีการยื่นเอกสาร ETF Bitcoin GBTC ก็ยังคงซื้อขายในส่วนลด 40% ซึ่งส่วนลดนี้ยังคงอยู่เป็นเวลาหลายเดือนในขณะที่นักเก็งกำไรและนักลงทุนสถาบันยังคงลังเลใจ

ความแตกต่างนี้บอกเล่าเรื่องราว Bittensor ได้เข้าร่วมกลุ่มพิเศษ: เป็นเพียงสินทรัพย์คริปโตเพียง 4 ราย (หลัง Bitcoin, Ethereum และ Solana) ที่ได้รับการยื่นเอกสาร ETF จากทั้ง Grayscale และ Bitwise ซึ่งทำให้ TAO อยู่ในระดับสูงสุด แสดงให้นักลงทุนรายใหญ่เห็นว่าสิ่งที่อยู่ใน AI แบบกระจายศูนย์นี้เป็นสิ่งที่พวกเขาเคยสงสัยในบล็อกเชนชั้น 1 ขนาดใหญ่ที่สุดเท่านั้น

แต่เอกสารยื่นไม่ใช่คำอธิบายทั้งหมดสำหรับพรีเมียม 50% เรื่องจริงอยู่ในตัวเลขอุปทาน

ประมาณ 70% ของ TAO ที่หมุนเวียนอยู่ในปัจจุบันถูก staking ไว้ในเครือข่ายที่มีมากกว่า 126 ซับเน็ต ซึ่งผู้เข้าร่วมจะให้พลังการคำนวณและฝึกโมเดล AI ซับเน็ตเหล่านี้สร้างกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงและต้องการให้ผู้เข้าร่วม staking TAO ซึ่งทำให้โทเค็นเหล่านั้นถูกนำออกจากการหมุนเวียนเป็นระยะเวลานาน ผลลัพธ์คือจำนวนโทเค็นที่พร้อมสำหรับผู้ซื้อรายใหม่จะน้อยกว่าที่ตัวเลขอุปทานรวมอาจบอกไว้

เครือข่ายเพิ่งเสร็จสิ้นเหตุการณ์ halving ครั้งแรก ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อจำนวนโทเค็นหมุนเวียนเกิน 10.5 ล้าน TAO การปล่อยโทเค็นรายวันลดลงครึ่งหนึ่ง จาก 7,200 เหลือ 3,600 โทเค็นใหม่ต่อวัน และนำโทเค็นกว่า 1.3 ล้าน TAO ออกจากแรงกดดันขายในแต่ละปี การรวมกันของอุปทาน staking 70% และการลดการปล่อยโทเค็นสร้างสภาพแวดล้อมที่ขาดแคลนซัพพลาย ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากสภาพเมื่อ ETF ของ GBTC ยื่นเอกสาร

เมื่อคำนวณระหว่างอุปทานที่พร้อมขายและความต้องการจากนักลงทุนสถาบันที่อาจเปิดประตูให้กับที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน กองทุนบำนาญ และนักลงทุนรายย่อยที่ชอบผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุม สมการนี้ก็เริ่มพังทลาย ไม่มีโทเค็น TAO ที่หลวมพอที่จะตอบสนองความต้องการที่ ETF อนุมัติจะปลดล็อกได้

พรีเมียม 50% ของ Trust ของ Grayscale บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มตื่นตัวต่อความเป็นจริงนี้แล้ว ต่างจากช่วง GBTC ที่นักเก็งกำไรในส่วนลดรอคอยการบรรจบกันซึ่งใช้เวลาหลายปี TAO นักลงทุนกำลังจ่ายล่วงหน้าสำหรับการเปิดรับความเสี่ยง โดยคาดว่าข้อจำกัดของอุปทานจะยิ่งแน่นขึ้นเมื่อผลิตภัณฑ์สถาบันเริ่มใช้งานจริง

สำหรับผู้ที่วิเคราะห์ตัวเลข คณิตศาสตร์ไม่สมเหตุสมผล แต่ในกรณีนี้ นั่นคือจุดสำคัญ

อ่านเพิ่มเติม: AI Agent วิเคราะห์ราคา TAO: ทำไม Bittensor ถึงแตกต่างจาก Altcoin อื่นๆ ทุกตัว