ฉันไม่ได้คิดว่านี่คือการตอบโต้ภาษีของยุโรป สาเหตุหลักอาจเป็นไปตามความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เส้นโค้งยิ่งแคบลง สาเหตุหลักยังคงเป็นเพราะนักเศรษฐศาสตร์ที่เป็นปากเป็นเสียงของกลุ่มผ่อนคลาย (dovish) อย่าง哈塞特 ถูกปฏิเสธไม่ให้เข้าร่วมเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งทำให้ความน่าจะเป็นของวอช (Waller) ที่เป็นกลุ่มหุนหันพลันแล่น (hawkish) เพิ่มขึ้น อีกข่าวหนึ่งคือ กระทรวงการคลังจะเปิดประมูลพันธบัตรอายุ 7 ปีอีกครั้ง ความกังวลในตลาดพันธบัตรคือ นี่อาจเป็นสัญญาณว่ากระทรวงการคลังอาจจะเพิ่มพันธบัตรระยะยาวในอนาคต ดังนั้นในไม่ช้า US10y ก็ทะลุผ่านแนวต้านสำคัญที่ 4.2% ไปได้

2. การขึ้นแบบหมี (bear steepening) เป็นฝันร้ายของเงินทุนที่ใช้เลเวอเรจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้นก็ไม่สามารถลดลงได้ นอกจากนี้ ความผันผวนของ TLT ก็ต่ำเกินไป คาดว่ากลุ่มเทรดเดอร์จำนวนมากก็อาจกังวลเช่นกัน