Mã hóa ETF bước vào giai đoạn mới: Quỹ chỉ số trở thành nhân vật chính mới, năm 2026 có thể có hơn 100 quỹ ETF mới niêm yết

Năm 2025, đầu tư vào tài sản kỹ thuật số đang đón chào một bước ngoặt cấu trúc, sự chú ý của ngành đã chuyển từ “đặt cược vào một token duy nhất” sang “xây dựng một lĩnh vực tổng thể”. Nhiều tổ chức quản lý tài sản dự đoán rằng đến năm 2026 sẽ có hơn 100 quỹ ETF và ETP mã hóa mới xuất hiện, cạnh tranh cốt lõi sẽ tập trung vào các quỹ chỉ số thị trường rộng lớn, thay vì các sản phẩm tài sản đơn lẻ như Bitcoin, Ethereum hoặc Solana.

Mặc dù Bitcoin gần đây đã điều chỉnh xuống dưới 90.000 đô la, nhưng nhu cầu phân bổ từ các tổ chức vẫn mạnh mẽ, dần dần thể hiện các đặc điểm đầu tư dài hạn, chỉ số hóa và thấp sự thiên lệch lựa chọn. Ở phía chính sách, hướng đi thân thiện với đổi mới mà chính phủ Mỹ mới thực hiện cũng có thể thúc đẩy tiến độ phê duyệt sản phẩm ETF, thúc đẩy thị trường mã hóa bước vào kỷ nguyên chỉ số hóa.

Quỹ ETF mã hóa theo chỉ số trở thành điểm tập trung của vòng cạnh tranh tiếp theo

Gần đây, nhiều tổ chức quản lý tài sản đã bày tỏ cùng một quan điểm ở nhiều dịp khác nhau: làn sóng đầu tư mã hóa tiếp theo sẽ không được khởi xướng bởi một chuỗi công cộng nào mà sẽ được mở ra bởi “thời đại quỹ chỉ số”. Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, chỉ ra rằng cuộc cạnh tranh thực sự trên thị trường không phải là ai có thể tung ra các sản phẩm Solana hoặc Ethereum được ưa chuộng hơn, mà là ai có thể chiếm lĩnh trước “quỹ ETF chỉ số thị trường rộng lớn” trong lĩnh vực khổng lồ này.

Đánh giá này xuất phát từ sự thay đổi trong hành vi đầu tư của các tổ chức. Khi ngày càng nhiều tổ chức truyền thống tham gia vào thị trường mã hóa, họ thể hiện những sở thích hoàn toàn khác biệt so với các nhà đầu tư cá nhân: không muốn đặt cược vào một chuỗi, một lĩnh vực hoặc một câu chuyện cụ thể, mà thay vào đó muốn có được hiệu suất tổng thể của ngành thông qua chi phí quyết định thấp. Các tổ chức không muốn chọn ai sẽ thắng, mà muốn mua toàn bộ ngành một lần.

Hougan so sánh giai đoạn này với “điểm chuyển từ việc chọn cổ phiếu sang mua S&P 500”. Sự nổi lên của quỹ chỉ số trong thị trường truyền thống đã thay đổi cách phân bổ vốn, và ngành công nghiệp mã hóa đang đi theo con đường tương tự. Khi các ràng buộc về khẩu vị rủi ro, yêu cầu tuân thủ nội bộ và sự điều chỉnh cấu trúc danh mục tài sản tăng tốc, các tổ chức có xu hướng nắm giữ “rổ đa chuỗi” và phân bổ dài hạn.

Theo ông, các sản phẩm chỉ số loại này không chỉ sẽ trở thành cốt lõi của cơn sốt ETF, mà còn sẽ trở thành lựa chọn mặc định cho các tổ chức xây dựng vị thế trong tài sản kỹ thuật số.

Sản phẩm chỉ số mã hóa dự kiến sẽ bùng nổ mở rộng

Bitwise ước tính rằng ETF mã hóa sẽ có sự mở rộng quy mô lớn trong hai năm tới, và các sản phẩm chỉ số sẽ trở thành hướng tăng trưởng chính của toàn bộ hệ sinh thái. Hougan trong cuộc phỏng vấn với CNBC đã gần như đưa ra “dự đoán cấp ngành”: đến năm 2026 có thể sẽ xuất hiện hơn 100 ETF và ETP mới, điều này sẽ thúc đẩy tài sản kỹ thuật số dần hòa nhập với hệ thống chỉ số của thị trường tài chính truyền thống.

Xu hướng chỉ số hóa đã khiến vai trò của “sản phẩm đơn tài sản” trở nên bên lề hơn. Trong năm qua, Bitcoin và Ether ETF đã mang lại một lượng vốn lớn cho thị trường, nhưng ngày càng nhiều tổ chức đang tìm kiếm các công cụ tổ hợp có thể nắm giữ lâu dài và phân tán rủi ro.

Ngoài ra, các nhà phát hành quỹ đang suy nghĩ lại về cách bố trí tương lai. Ví dụ:

• Các loại “chỉ số rổ toàn thị trường”
• Chỉ số phân khúc theo hướng ứng dụng (như chỉ số nền tảng hợp đồng thông minh, chỉ số hệ sinh thái stablecoin, v.v.)
• Hỗn hợp chỉ số bao gồm lợi nhuận từ Staking
• Bao trùm một giỏ tổng hợp Layer-1, Layer-2 và cơ sở hạ tầng

Điều này có nghĩa là ETF sẽ chuyển từ “công cụ đặt cược một đường duy nhất” sang “cổng đầu tư chuẩn hóa vào tài sản mã hóa”.

dữ liệu cốt lõi về việc mở rộng quỹ chỉ số mã hóa

• Bitwise dự đoán số lượng ETF/ETP mã hóa được ra mắt trước năm 2026 sẽ vượt qua 100.
• Quỹ chỉ số được coi là sản phẩm chính thống thế hệ tiếp theo thay thế cho ETF tài sản đơn lẻ.
• Nhu cầu cấu trúc của các tổ chức mạnh mẽ, thiên về “mở rộng toàn thị trường” thay vì chỉ đặt cược vào một chuỗi đơn lẻ.
• Chính phủ mới tăng cường quản lý có thể rút ngắn thời gian phê duyệt từ 30% đến 40%
• Các ETF mã hóa hiện có tiếp tục thu hút dòng tiền ròng trong thời gian điều chỉnh, cho thấy sự gia tăng độ bám dính của vốn.

Xu hướng chỉ số hóa này hứa hẹn sẽ tái định hình bối cảnh ngành quản lý tài sản mã hóa, giúp tài sản kỹ thuật số chuyển từ “đầu tư biến động cao, loại hình kể chuyện” sang loại tài sản “có thể kết hợp, có thể dự đoán, có thể phân bổ bền vững.”

Biến động thị trường không ngăn cản nhu cầu của các tổ chức, phát triển sản phẩm ngược lại còn tăng tốc

Dù Bitcoin gần đây đã giảm xuống dưới 90.000 USD, gây ra sự hoảng loạn cho một số nhà đầu tư cá nhân, nhưng dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức vẫn không có dấu hiệu chậm lại. Bitwise chỉ ra rằng, việc các tổ chức tiếp tục gia tăng đầu tư trong thời gian điều chỉnh thể hiện sự trưởng thành ngày càng tăng của loại tài sản này: dòng tiền không còn bị ảnh hưởng bởi cảm xúc ngắn hạn, mà có xu hướng phân bổ lâu dài và bỏ qua những biến động ngắn hạn.

Hiện tượng này cũng giải thích lý do tại sao các sản phẩm bao gồm ETF liên quan đến staking vẫn đang liên tục tăng trưởng. Chẳng hạn, ETF Staking Solana của Bitwise kiếm lợi nhuận bằng cách staking SOL và vẫn duy trì sự ổn định về vốn trong thời gian giá yếu. Mặc dù ETF này vẫn thấp hơn giá phát hành, nhưng đã ghi nhận mức tăng 9% vào thứ Ba vừa qua, cho thấy sự quan tâm của thị trường vẫn dành cho các lĩnh vực liên quan đến staking.

Lợi thế cốt lõi của các sản phẩm này bao gồm:

• Cung cấp cấu trúc tổ hợp “doanh thu thụ động + tiếp xúc chỉ số” cho các tổ chức
• Giảm chi phí tuân thủ, lưu ký và vận hành của tài sản staking.
• Giúp vốn có thể vẫn thu được lãi kép trong thời kỳ biến động
• Giúp các tổ chức không cần chủ động chọn “chuỗi nào mạnh hơn”

Từ góc độ tài chính truyền thống, staking ETF ở một mức độ nào đó đang đảm nhận vai trò kép “lãi suất trái phiếu + tăng trưởng vốn chủ sở hữu”, khiến nó có khả năng trở thành một danh mục bổ sung cho cấu trúc thu nhập cố định của các tổ chức.

Chính sách thay đổi hướng gió, tốc độ phát triển ETF, năm 2026 có thể trở thành năm bùng nổ

Trong lĩnh vực chính sách, thái độ thân thiện của chính phủ mới đối với mảng mã hóa đã thúc đẩy kỳ vọng của thị trường. Tom Lee của Fundstrat chỉ ra rằng hướng chính sách hướng đến đổi mới có thể làm cho việc phê duyệt ETF trở nên hiệu quả hơn, giúp các dòng sản phẩm vốn cần nhiều năm để triển khai có thể ra mắt nhanh chóng trong vòng 1-2 năm.

Trong khuôn khổ quy định rõ ràng hơn, các nhà phát hành ETF đang chuẩn bị trước các cấu trúc pháp lý, phương pháp chỉ số và đối tác lưu ký. Việc tăng tốc dòng sản phẩm không chỉ nâng cao cạnh tranh trên thị trường vốn mà còn thúc đẩy các tổ chức lớn nhanh chóng gia nhập thị trường, tạo ra một chu trình tích cực.

Từ góc độ logic phát triển ngành, điều này sẽ mang lại ba tác động:

• Sự rõ ràng trong quản lý được cải thiện → Tốc độ phê duyệt sản phẩm được tăng cường
• Thời gian phê duyệt sản phẩm được rút ngắn → Cạnh tranh giữa các nhà phát hành tăng lên
• Cạnh tranh gia tăng → Nhà đầu tư hưởng lợi từ nhiều lựa chọn hơn và phí quản lý thấp hơn

Điều quan trọng hơn là việc hoàn thiện quy định đã cho phép ngành quản lý tài sản ra mắt nhiều sản phẩm chỉ số hơn, bao gồm staking, hệ sinh thái chuỗi chéo, các đường đua ứng dụng và hệ thống stablecoin, cung cấp cho các tổ chức một cái nhìn thị trường đầy đủ hơn.

Ý nghĩa của thời đại chỉ số mã hóa: từ tài sản ngách đến phân bổ chính thống

Quan điểm cốt lõi của Matt Hougan rất rõ ràng: tài sản mã hóa muốn trở thành một loại tài sản hàng nghìn tỷ đô la, không thể tiếp tục phụ thuộc vào cộng đồng chuỗi và thị trường của những người yêu thích một đồng Token duy nhất, mà cần trở thành tài sản “có thể được phân bổ theo tỷ lệ như cổ phiếu”.

Quỹ chỉ số mang lại ba thay đổi quan trọng cho ngành:

Giảm chi phí ra quyết định

Các tổ chức không cần phải chọn “Ethereum vs Solana”, chỉ cần “mua toàn bộ ngành”.

Tăng cường phân tán rủi ro

Thị trường chuyển từ chu kỳ biến động của chuỗi tập trung cao độ sang hiệu suất tổng thể của ngành.

Cấu trúc vốn dần ổn định

Tỷ lệ vốn dài hạn tăng lên, làm cho hiệu suất của ngành gần gũi hơn với các loại tài sản truyền thống.

Từ góc độ việc mã hóa trở thành “tài sản chủ đạo”, đây có thể là bước quan trọng nhất: khi các nhà đầu tư có thể mua “toàn bộ ngành công nghiệp”, thay vì chọn các dự án riêng lẻ, quy mô dòng tiền sẽ lớn hơn rất nhiều so với bất kỳ câu chuyện nào về một token đơn lẻ nào.

FAQ

Tại sao ETF mã hóa theo chỉ số sẽ trở thành xu hướng chính?

Bởi vì các tổ chức không muốn chịu rủi ro trong việc chọn lọc hệ sinh thái chuỗi, họ hy vọng thông qua việc mua toàn bộ ngành một lần để có được sự tiếp xúc dài hạn, giảm chi phí ra quyết định và tăng cường mức độ phân tán rủi ro.

Dự đoán ra mắt 100 quỹ ETF trước năm 2026 có thực tế không?

Nhiều tổ chức cho rằng điều này rất thực tế, vì môi trường quản lý đang cải thiện, nhu cầu về loại tài sản mã hóa mạnh mẽ, và các nhà phát hành cũng đang đẩy nhanh việc triển khai các chiến lược chỉ số mới.

Bitcoin gần đây điều chỉnh có ảnh hưởng đến nhu cầu ETF không?

Theo dữ liệu của Bitwise, các tổ chức vẫn tiếp tục mua ròng trong thời gian điều chỉnh, cho thấy thị trường dần thoát khỏi cảm xúc ngắn hạn, sự ổn định của dòng vốn ETF đã tăng cường đáng kể.

Tại sao Staking ETF được các tổ chức ưa chuộng?

Bởi vì loại sản phẩm này kết hợp lợi nhuận từ việc staking với sự tiếp xúc theo chỉ số, cung cấp “lợi nhuận thụ động + tăng trưởng lãi kép”, và giảm đáng kể chi phí hoạt động của các tổ chức.

Sự thay đổi chính sách ảnh hưởng đến tốc độ tiến triển của ETF như thế nào?

Các chính sách thân thiện hơn sẽ rút ngắn quy trình phê duyệt, giúp các sản phẩm ETF ra mắt nhanh hơn, đồng thời thu hút nhiều nhà phát hành và tổ chức tham gia cạnh tranh, thúc đẩy sự trưởng thành của ngành.