Kể từ khi ra đời vào năm 2009, xu hướng giá của Bitcoin (BTC) lâu dài đã bị chi phối bởi “chu kỳ giảm một nửa mỗi bốn năm”. Tuy nhiên, khi thanh khoản vĩ mô trở thành yếu tố trung tâm của thị trường, logic cũ này đang được xem xét lại. Năm 2025, sau khi Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử 120.000 USD, thị trường đã trải qua những biến động điều chỉnh, khiến các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: Liệu chu kỳ bốn năm có đang mất hiệu lực hay không? Bài viết sẽ phân tích các khía cạnh về thanh khoản toàn cầu, dòng vốn ETF, hành vi trên chuỗi và cấu trúc thị trường để khám phá logic mới của Bitcoin trong “thời kỳ thanh khoản”, cũng như ý nghĩa của điều này đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, bà Sarah Breeden, đã phát biểu tại Hội nghị SALT ở London vào thứ Tư rằng Anh sẽ "thực hiện khung quản lý stablecoin một cách nhanh chóng như Mỹ," phản bác những lo ngại về việc Anh chậm chân. Chính phủ Canada cũng công bố kế hoạch quản lý, yêu cầu các tổ chức phát hành được hỗ trợ bằng pháp định duy trì đủ dự trữ. Bộ Tài chính Mỹ ước tính rằng thị trường stablecoin trị giá 310 tỷ USD sẽ phát triển thành ngành công nghiệp 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028.

Nhà kinh tế học nổi tiếng Hong Hao trong chương trình mới nhất của 《Hong Hao Strategy》 đã thẳng thắn nhận định rằng vàng đã tăng quá mạnh trong vài tuần gần đây và có thể sẽ xảy ra sụp đổ. Ông cho rằng hiện tại chưa phải thời điểm mua vào vàng, vì chỉ giảm 10% chưa đủ để tiêu hóa hết bong bóng. Về Bitcoin, Hong Hao chỉ ra rằng đã gần đến đỉnh của chu kỳ bốn năm, ngay cả khi có mức cao mới thì cũng không vượt quá đáng kể mức 115.000 đến 125.000 USD. Ông khuyên nên chờ đến cuối quý III năm sau, sau khi xảy ra sự kiện giảm một nửa (halving), rồi mới tham gia thị trường.

Một số cơ quan của chính phủ Mỹ đang đối mặt với nguy cơ đóng cửa, nhưng dự luật quan trọng về lập pháp trong ngành tiền điện tử, "Clarity for Payment Stablecoins Act" (Luật rõ ràng về stablecoin thanh toán), vẫn đang tiến triển không bị cản trở. Các cố vấn chính sách về tiền điện tử của Tổng thống Donald Trump cho biết, bất kể bế tắc chính trị ra sao, dự luật này sẽ trở thành trụ cột quan trọng trong việc tái cấu trúc hệ thống tài chính từ năm 2025 và trong tương lai. Các nhà phân tích cho rằng, điều này thể hiện đảng Cộng hòa đang thúc đẩy nhanh quá trình "khởi động lại quy định về tài sản kỹ thuật số của Mỹ", hoặc có thể ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường quản lý stablecoin, sàn giao dịch và các doanh nghiệp đổi mới Web3.

Giá Bitcoin trong tháng 10 đã gặp trở ngại trong đà tăng, phân tích kỹ thuật cho thấy nó đang trong giai đoạn điều chỉnh sóng thứ tư liên tục, với mức mục tiêu từ 86.000 USD đến 101.000 USD. Sau đó, vẫn có khả năng tăng lên đến 164.000 USD đến 216.000 USD. Tâm lý thị trường hiện đang gần mức đáy quan trọng, chỉ số sợ hãi và tham lam hôm qua là 21, gần mức thấp nhất kể từ đầu năm 2018.

Ripple công bố hợp tác chiến lược với Mastercard, ra mắt hệ thống thanh toán bằng thẻ tín dụng dựa trên stablecoin RLUSD, đánh dấu bước tiến mới trong sự hợp nhất giữa các ông lớn thanh toán truyền thống và các doanh nghiệp blockchain. Động thái này không chỉ định hình lại cách thức thanh toán xuyên biên giới và thanh toán bán lẻ mà còn đặt nền móng quan trọng cho việc quản lý và chấp nhận rộng rãi stablecoin toàn cầu. Các chuyên gia trong ngành nhận định rằng, sự hợp tác này có thể trở thành “mốc chuyển tiếp chính thức giữa tài chính Web2 và Web3”.

Tập đoàn thẻ tín dụng lớn Mastercard cho biết vào thứ Tư rằng họ sẽ hợp tác với Ripple để khám phá việc sử dụng stablecoin RLUSD trên XRPL để kết hợp giao dịch thẻ tiền mã hóa. Trong tuyên bố, họ cho biết một khi triển khai, đây sẽ là một trong những hợp tác đầu tiên của các ngân hàng Mỹ được quản lý sử dụng stablecoin có kiểm soát trên blockchain công cộng để thanh toán các giao dịch thẻ tín dụng truyền thống. XRPL là một blockchain mã nguồn mở, chủ yếu được sử dụng để nâng cao chức năng thanh toán.

Các trang web như Postquant Labs và Hadamard Gate Inc., với "Đồng hồ tận thế lượng tử" của họ, đã đóng gói các giả định mang tính cách mạng về mở rộng qubit và tỷ lệ lỗi vào một dòng thời gian kéo dài từ cuối thập niên 2020 đến đầu thập niên 2030. Tuy nhiên, hướng dẫn CNSA 2.0 của Cục An ninh Quốc gia Hoa Kỳ đề xuất rằng các hệ thống an ninh quốc gia cần hoàn thành quá trình chuyển đổi sang các thuật toán lượng tử chống lại trước năm 2035.

Giám đốc Đầu tư Chính của Bitwise, Matt Hougan, cho biết nếu Kho Tài sản Kỹ thuật số (DAT) muốn nổi bật, họ phải đi trên con đường khó khăn; nếu không, các nhà đầu tư nhỏ lẻ tốt hơn nên đầu tư vào ETF. Hougan cho rằng Strategy đang "làm một việc khó khăn", sở hữu 641.205 BTC trị giá hơn 66 tỷ USD, nhưng vẫn mở rộng thông qua các cấu trúc nợ và vốn cổ phần phức tạp.

Nhà phát hành stablecoin Circle đã cập nhật chính sách về stablecoin USDC của mình để làm rõ các quy định về cấm giao dịch, trong đó quy định rõ việc sử dụng súng và vũ khí hợp pháp. Báo cáo và điều tra về tiền điện tử tuần này cho biết Circle đã cập nhật điều khoản của USDC, trong đó quy định rõ rằng nền tảng "có quyền giám sát và can thiệp vào các giao dịch liên quan đến mua bán súng, đạn dược, vật nổ và các loại vũ khí khác, và có thể ngăn chặn hoặc hạn chế các giao dịch này khi phù hợp."

Bitcoin (BTC) thoát khỏi đà giảm trong đêm, tạm thời ghi nhận khoảng 103.174 USD vào ngày 6 tháng 11. Do ảnh hưởng của biến động thị trường, Galaxy đã điều chỉnh mục tiêu giá Bitcoin năm 2025 xuống còn 120.000 USD. Nhà Trắng cho biết, việc xem xét ân xá cho CZ của Trump là "rất nghiêm trọng", đồng thời làm rõ rằng Trump không quen biết trực tiếp với CZ. Mastercard và Ripple đang khám phá việc sử dụng XRPL để thanh toán và đối soát giao dịch thẻ.

Tập đoàn quản lý tài sản hàng đầu của Mỹ, Franklin Templeton, chính thức ra mắt quỹ thị trường tiền tệ token hóa đầu tiên tại Hong Kong, đánh dấu bước tiến mới của Hong Kong trong lĩnh vực tài chính kết hợp blockchain và trí tuệ nhân tạo. Việc ra mắt quỹ này đồng bộ với chiến lược công nghệ tài chính mới trong năm năm của Cục Quản lý Tài chính Hong Kong (HKMA), nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài chính dựa trên AI và blockchain vào năm 2030. Đồng thời, các tổ chức quản lý tài sản toàn cầu đang thúc đẩy quá trình token hóa nhanh chóng, dự kiến trong thập kỷ tới, quy mô thị trường của các tài sản token hóa sẽ tăng lên 19 nghìn tỷ USD.

Nền tảng giao dịch bán lẻ nổi tiếng của Mỹ Robinhood (HOOD) công bố báo cáo tài chính quý III năm 2025, với doanh thu từ giao dịch tăng trưởng 129% so với cùng kỳ năm trước, đạt 730 triệu USD, trong đó doanh thu liên quan đến tiền điện tử tăng hơn 300%, lên tới 268 triệu USD, trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu tổng thể của công ty. Tổng doanh thu của công ty đạt 1,27 tỷ USD, vượt dự đoán của thị trường, và thông qua việc mua lại Bitstamp cùng mở rộng hoạt động thị trường dự đoán (Prediction Markets), Robinhood tiếp tục củng cố vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử và công nghệ tài chính toàn cầu.

Lỗ hổng của Balancer V2 bùng phát trong tuần này, kẻ tấn công đã đánh cắp 128 triệu USD từ nhiều chuỗi khác nhau. Đồng thời, Stream Finance đã đóng băng các khoản gửi rút sau khi nhà quản lý quỹ bên ngoài tiết lộ khoản lỗ 93 triệu USD, dẫn đến việc stablecoin XUSD của họ bị mất peg với USD, giảm xuống mức thấp nhất là 0,3 USD trong phiên giao dịch. Tổng cộng hai sự kiện này gây thiệt hại khoảng 231 triệu USD, nhưng chỉ thu hồi được 19 triệu USD.

Khi các giám đốc điều hành của các ngân hàng hàng đầu như Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan phát đi cảnh báo thị trường hiếm có, tâm lý phòng thủ của các nhà đầu tư toàn cầu đã tăng vọt. Vàng và Bitcoin, hai loại “tài sản trú ẩn”, thể hiện xu hướng trái ngược nhau trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt và bất ổn kinh tế vĩ mô: vàng ổn định và có xu hướng tăng nhẹ, trong khi Bitcoin chịu áp lực giảm do áp lực tài chính và sự thoái lui của các hoạt động đầu cơ trên thị trường. Bài viết sẽ phân tích sâu về nguyên nhân phân kỳ giữa vàng và Bitcoin dựa trên ba khía cạnh chính: thanh khoản, dữ liệu vĩ mô và cấu trúc đầu tư, cũng như tác động tiềm năng của “trò chơi trú ẩn” này đối với thị trường tiền mã hóa.

Đội ngũ giao thức tài chính phi tập trung Balancer đã phát hành báo cáo phân tích sơ bộ sau sự kiện, giải thích nguyên nhân gây ra lỗ hổng dẫn đến việc mất 1,16 tỷ USD vốn trong thị trường DeFi. Trong tuần này, Balancer đã bị tấn công mã phức tạp ảnh hưởng đến các bể ổn định v2 và bể ổn định v5 của Composable, hacker đã kết hợp sử dụng BatchSwaps và khai thác hàm làm tròn để đánh cắp vốn từ các bể stablecoin.

Pi Network đã có mức tăng nhẹ trở lại lên 0,2219 USD, nhưng áp lực bán vẫn tiếp tục. Đội ngũ Pi Network đảm bảo rằng một loạt các nâng cấp quan trọng sắp ra mắt, bao gồm phiên bản nâng cấp của giao thức mainnet V23, tích hợp hợp đồng thông minh và ra mắt PI DEX. Dự án sử dụng phiên bản sửa đổi của giao thức đồng thuận Stellar, có 47 triệu người dùng đăng ký, 200.000 nút hoạt động và 47 dApp đang trong quá trình phát triển.

Franklin Templeton đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ token hóa đầu tiên tại Hong Kong, phù hợp với chiến lược công nghệ tài chính mới của chính phủ Hong Kong nhằm tích hợp trí tuệ nhân tạo và công nghệ blockchain vào lĩnh vực tài chính. Quỹ Franklin OnChain Mỹ Chính phủ Tiền tệ, được đăng ký tại Luxembourg và hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, phát hành các token dựa trên blockchain, đại diện cho cổ phần của nhà đầu tư và ghi lại quyền sở hữu dưới dạng kỹ thuật số.

Galaxy Digital hạ mục tiêu giá Bitcoin năm 2025 từ 185.000 USD xuống còn 120.000 USD, lý do là do gia tăng thanh lý đòn bẩy, các cá mập bán tháo 400.000 BTC và thị trường thanh khoản thu hẹp. Tuy nhiên, công ty dự trữ Bitcoin của Nhật Bản, Metaplanet, thông báo rút 100 triệu USD từ hạn mức tín dụng 500 triệu USD để mở rộng vị thế, mục tiêu đến năm 2027 sở hữu 210.000 BTC.

Dự đoán của chatbot AI của OpenAI, ChatGPT, cho rằng khi thị trường trưởng thành và các đồng tiền mã hóa có tính ứng dụng cao chiếm vị trí trung tâm, vị thế dẫn đầu lâu dài của Bitcoin có thể sẽ bị suy yếu hơn nữa. ChatGPT cho rằng XRP, ADA và ICP có khả năng trở thành những nhà lãnh đạo trong đợt tăng giá tiếp theo. XRP có thể tăng lên từ 5 đến 10 USD vào những tháng cuối năm 2025, còn ADA có thể bứt phá lên mức 2,50 USD vào đầu năm mới.