Hyperliquid Bị thanh lý Vương ra đời! Andrew Tate 40 lần đòn bẩy 720.000 USD hóa thành tro bụi

Trong năm qua, Andrew Tate đã gửi 727,000 USD vào Hyperliquid mà không rút bất kỳ khoản tiền nào, và đã mất toàn bộ số tiền của mình thông qua một loạt các khoản thanh lý đòn bẩy, cuối cùng vào ngày 18 tháng 11, số dư tài khoản của anh đã giảm về 0. Theo sổ cái on-chain của Arkham, ngay cả khoản hoa hồng 75,000 USD mà Tate đã kiếm được thông qua việc giới thiệu các nhà giao dịch vào nền tảng cũng đã được đầu tư lại vào vị thế và bị thanh lý.

Một năm mất trắng, 720.000 đô la Mỹ đã biến mất như thế nào

（Nguồn: Hyperliquid）

Câu chuyện này cung cấp một nghiên cứu điển hình, minh họa cách đòn bẩy cao, tỷ lệ thắng thấp và việc thường xuyên gấp đôi cược có thể biến một số vốn sáu chữ số thành một trò hề công khai, đặc biệt là khi các nhà giao dịch phát trực tiếp từng bước vào và ra trên mạng xã hội. Hoạt động Hyperliquid của Tate kéo dài gần một năm, và lần đầu tiên trong lịch sử việc thanh lý cưỡng chế xảy ra vào ngày 19 tháng 12 năm 2024.

Theo lịch sử giao dịch của Arkham, vào ngày hôm đó, nhiều vị thế mua của BTC, ETH, SOL, LINK, HYPE và PENGU đã bị thanh lý cùng một lúc. Xu hướng trong mười một tháng tiếp theo đã bắt đầu hiện rõ: đòn bẩy cao trong các cược hướng đi của tiền điện tử, quản lý rủi ro tối thiểu, và việc tái gia nhập các giao dịch thua lỗ với số nhân cao hơn thay vì giảm bớt đầu tư. Mô hình này một khi hình thành, sẽ trở thành con đường nhanh chóng dẫn đến cạn kiệt vốn.

Sự sụp đổ công khai nhất xảy ra vào ngày 10 tháng 6, khi Tate phát hành một tin tức về việc mua ETH với đòn bẩy 25 lần gần mức 2515,90 USD, khoe khoang về quy mô và sự tự tin của giao dịch này. Vài giờ sau, vị thế đó bị hủy bỏ và thông tin tuyển dụng bị xóa. Ngày hôm sau, Lookonchain phát hành một ảnh chụp bảng điều khiển, liên kết địa chỉ theo dõi Hyperliquid với Tate, cho thấy có 76 giao dịch, tỷ lệ thắng là 35,53%, tổng lỗ khoảng 583,000 USD.

Vào tháng 9, đã xảy ra một vụ lỗ đáng chú ý, vị thế mua WLFI đã bị thanh lý, với khoản lỗ khoảng 67.500 USD. Các báo cáo vào thời điểm đó cho biết, Tate đã cố gắng tham gia giao dịch trở lại ở mức giá tương tự, nhưng kết quả lại bị lỗ thêm, tình huống này đã xảy ra lặp đi lặp lại trong vài tuần cuối cùng của tài khoản anh ấy. Đến tháng 11, lượng nắm giữ Bitcoin đã giảm rõ rệt. Vào ngày 14 tháng 11, một vị thế mua Bitcoin với đòn bẩy 40x đã bị phá sản, với khoản lỗ khoảng 235.000 USD. Bốn ngày sau, tài khoản đã bị xóa sạch.

Sự kiện cuối cùng xảy ra vào khoảng 7 giờ 15 phút tối ngày 18 tháng 11 (giờ miền Đông Hoa Kỳ), khi vị thế dài Bitcoin cuối cùng của Tate bị thanh lý ở mức giá gần 90,000 đô la. Báo cáo điều tra của Arkham cho thấy, trong suốt chu kỳ, Tate đã nạp 727,000 đô la, không rút bất kỳ khoản tiền nào và đã tiêu hết tất cả số dư tài khoản, bao gồm 75,000 đô la thu nhập từ hoa hồng.

35% tỷ lệ thắng với đòn bẩy 40 lần của toán học chết người

（Nguồn: Hyperliquid）

Cơ chế mà Tate gặp thất bại thảm hại rất đơn giản: đòn bẩy cao sẽ khuếch đại lợi nhuận và tổn thất, trong khi tỷ lệ thắng dưới 40% có nghĩa là bạn thua nhiều giao dịch hơn là thắng. Tỷ lệ thắng thấp như vậy (chỉ vừa một phần ba) có nghĩa là Tate cần thắng nhiều trận hơn thua để cơ bản đạt được cân bằng tài chính. Nhưng anh ta đã không làm được. Trong hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy, vị thế với đòn bẩy 40 lần ngay cả khi chỉ có 2,5% biến động cũng đủ để kích hoạt thanh lý bắt buộc.

Vị thế của Tate thường nằm ở hoặc vượt quá ngưỡng này, nghĩa là ngay cả việc điều chỉnh nhỏ cũng có thể dẫn đến việc anh ta bị buộc phải thanh lý. Khi anh ta bị buộc phải thanh lý và vào lại với cùng hoặc đòn bẩy cao hơn, thực tế là đã thiết lập lại cùng một giao dịch với số vốn nhỏ hơn và các tham số rủi ro giống nhau. Theo thời gian, động lực này sẽ làm cạn kiệt vốn. Kết quả thống kê cuối cùng bao gồm các vị thế BTC, ETH, SOL và một loạt các token nhỏ hơn khác, tất cả đều được giao dịch với tỷ lệ đòn bẩy từ 10 đến 40 lần.

C組 hợp tỷ lệ thắng thấp với đòn bẩy cao

Tính toán toán học: Tỷ lệ thắng 35% có nghĩa là trong 3 giao dịch sẽ có 2 giao dịch thua lỗ, cần phải có lợi nhuận từ các giao dịch thắng vượt xa các khoản thua lỗ để giữ cân bằng.

Hiệu ứng đòn bẩy: Đòn bẩy 40 lần sẽ biến động giá 2.5% thành 100% tổn thất vốn.

Lỗ theo kiểu lãi kép: Mỗi lần thanh lý, vốn bị giảm, khi vào lại thị trường, khả năng chịu đựng biến động sẽ nhỏ hơn, tạo thành vòng xoáy tử thần.

Phần thưởng giới thiệu 75.000 đô la làm cho vấn đề trở nên phức tạp hơn. Chương trình giới thiệu của Hyperliquid sẽ thanh toán cho các nhà giao dịch một tỷ lệ phần trăm của phí giao dịch do người dùng được giới thiệu tạo ra. Tate đã kiếm được 75.000 đô la từ lượng lưu lượng truy cập đủ lớn mà anh ấy mang lại thông qua việc tự quảng bá hoặc thông qua liên kết của mình đăng ký với người hâm mộ. Anh ấy không rút số tiền này hoặc sử dụng nó để giảm đòn bẩy, mà thay vào đó đầu tư vào cùng một vị thế đã bị thanh lý nhiều lần trước đó. Quyết định này hoặc phản ánh một niềm tin rằng giao dịch tiếp theo sẽ đảo ngược xu hướng, hoặc phản ánh một sự hiểu lầm về cách đòn bẩy sẽ tiêu hao nhanh chóng vốn khi tỷ lệ thắng thấp.

Giao dịch công khai trở thành trò hề công khai

Cách làm công khai giao dịch của Tate trước khi giao dịch hoàn tất đã biến tài khoản giao dịch cá nhân thành sổ sách công khai. Hầu hết các nhà giao dịch bị thanh lý do đòn bẩy thường thực hiện một cách yên lặng, vì việc thanh lý của họ mặc dù xuất hiện trong dữ liệu tổng hợp của sàn giao dịch, nhưng không liên quan đến danh tính hoặc câu chuyện cá nhân. Tate sẽ công bố hồ sơ giao dịch, đánh dấu vị thế, đôi khi sẽ xóa bằng chứng sau khi thanh lý cưỡng chế, mô hình này chắc chắn sẽ thu hút sự báo cáo của truyền thông và điều tra trên chuỗi.

Arkham, Lookonchain và các công ty khác đã phát triển các công cụ theo dõi để theo dõi tài khoản đó, vì họ biết rằng mỗi lần thanh lý sẽ tạo ra lượng truy cập và bình luận. Tính minh bạch của hạ tầng Hyperliquid khiến việc theo dõi giao dịch trở nên dễ dàng. Khác với sàn giao dịch tập trung, thông tin tài khoản của sàn giao dịch tập trung là riêng tư, trong khi Hyperliquid thực hiện thanh toán trên chuỗi và công khai lịch sử giao dịch cho bất kỳ ai sở hữu địa chỉ.

Sau khi Lookonchain liên kết hình ảnh công cộng của Tate với địa chỉ Hyperliquid cụ thể, sổ cái đã trở thành tâm điểm chú ý của mọi người. Mỗi lần bổ sung ký quỹ, mỗi lần tái nhập và mỗi lần thanh lý cuối cùng đều được ghi lại ngay lập tức với dấu thời gian và lưu trữ. Sự minh bạch này là điều không thể tưởng tượng trong tài chính truyền thống, nhưng đã trở thành điều bình thường trong thế giới blockchain.

Cơ chế nền tảng Hyperliquid và cảnh báo cho nhà đầu tư nhỏ lẻ

Vấn đề rộng hơn do sự kiện Tate gây ra là thiết kế của các nền tảng giao dịch vĩnh viễn với đòn bẩy cao nhằm mục đích thành công cho nhà đầu tư bán lẻ hay để khai thác tài chính từ những nhà giao dịch quá tự tin. Hyperliquid cung cấp đòn bẩy lên đến 50 lần cho một số cặp tiền tệ, và sẽ tự động kích hoạt thông báo gọi ký quỹ khi giá trị ròng xuống dưới ngưỡng duy trì.

Đối với những nhà giao dịch trưởng thành có quản lý rủi ro nghiêm ngặt, những công cụ này có thể giúp họ xây dựng các chiến lược tài chính hiệu quả cao. Nhưng đối với những nhà giao dịch có tỷ lệ thắng thấp và quen với việc đầu tư gấp đôi, chúng lại trở thành những cỗ máy thanh lý chết người. Việc Tate mất 727,000 USD sẽ không thay đổi cấu trúc phí hoặc hạn chế đòn bẩy của Hyperliquid, nhưng điều này thực sự cung cấp một nghiên cứu trường hợp công khai, cho thấy điều gì sẽ xảy ra khi đòn bẩy, tỷ lệ thắng thấp và việc tái gia nhập phản ánh va chạm với nhau.

Nền tảng này thu phí giao dịch cho mỗi giao dịch, mỗi lần tham gia lại và mỗi lần thanh lý cưỡng chế. Chương trình giới thiệu đã trả cho Tate 75.000 đô la để thu hút khối lượng giao dịch, sau đó thu hồi lại 75.000 đô la này thông qua thanh lý. Từ góc độ kinh doanh, hệ thống hoạt động hoàn toàn theo thiết kế. Đối với các nhà giao dịch bán lẻ quan tâm đến sự phát triển của vấn đề này, bài học rút ra không phải là những sai lầm cụ thể của Tate, mà là động lực cấu trúc của giao dịch đòn bẩy.

Tỷ lệ thắng 35% là chấp nhận được dưới sự quản lý vị thế hợp lý và quản lý rủi ro. Tuy nhiên, nếu cộng thêm đòn bẩy 25 lần và thói quen thường xuyên tham gia lại các giao dịch thua lỗ với số lần cao hơn, điều đó có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng. Tính minh bạch của việc thanh toán on-chain có nghĩa là những động thái này hiện có thể được nhìn thấy ngay lập tức, biến các sự kiện cá nhân thành giáo dục công cộng hoặc giải trí công cộng, tùy thuộc vào ai đang theo dõi. Số dư tài khoản của Tate đã giảm về 0, sổ lệnh của Hyperliquid vẫn tiếp tục hoạt động, 727.000 đô la đã biến mất, thu nhập hoa hồng cũng biến mất, và sổ sách đã được công khai. Cuối cùng còn lại là một bản ghi có dấu thời gian, ghi lại tốc độ tiêu tán vốn của đòn bẩy khi các trader từ chối thoát khỏi giao dịch.